销售额|力高集团的喜与忧：年销售额突破400亿却因高扩张引600亿负债缠身销售额的增长并不代表企业所

销售额的增长并不代表企业所能赚到的钱能够应对债务风险，这一点，在房地产行业显得尤为明显。以港股上市房企力高集团为例， 2020年，公司的销售额站上400亿元大关后，因高扩张模式带来的种种经营风险也随之警号长鸣。目前，摆在公司面前最迫切需要解决的现实问题是，如何化解扩张下暴露出的利润增速乏力，以及融资成本高的难题？

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《投资者网》郑小琳
2021年刚至，力高集团（01622.HK）可谓喜忧参半。
1月4号，力高集团宣布"集团销售额突破400亿元" ，在新冠疫情肆虐的2020年，能交出这么一份"绩单" ，多少显得还算不错。
不过，欢喜过后，力高集团的忧虑也逐渐显露。自2018年加速扩张以来，虽然力高集团的销售额不断增长，但快速扩张过后，公司陷入盈利增长放缓的困局。
时下，力高集团仍在积极寻求扩张的机会，但日渐高涨的债务和高昂的融资成本，却令公司发展面临重重阻力。
深陷成本高企且利润增长乏力困局
2021年1月4日，力高集团交出了一份亮眼"绩单"：截至2020年底，公司合约销售约为409.75亿元；期内建筑面积约475.62万平方米，同比分别增长49.5%、83.8% 。
据克而瑞统计数据统计， 2020年， TOP100房企累计全口径销售额同比增长12.4% ，权益销售金额同比增长10.8% ，高于2019年的6.5% ，但远不及2017年的40.5%和2018年的35.1% 。
相比之下，力高集团的主要业绩指标跑赢了多数同行。
不过，随着销售额的不断增长，集团的销售成本、拿地成本也逐渐上涨。据公司2020年中报显示，力高集团的销售成本较去年同期大增505.9%至53.02亿元，同时，公司的平均土地收购成本也从每平方米1829元猛增至4531元。
成本走高进一步压缩利润空间，力高集团陷入了利润增长乏力的困局。
回顾过去三年，力高集团利润增速出现逐年放缓的迹象：2017年—2019年力高集团营收分别为67.34亿元、67.36亿元、86.02亿元；归母净利润分别为8.62亿元、9.91亿元、10.35亿元，增速分别为91.29%、14.9%、4.46% 。

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尤其在2020年中期，公司营收指标大增345.86%之后，其归母净利润增长却只有56.91% ，同时，在净资产收益率（ROE）、毛利率、净利率等衡量房企盈利能力的指标方面，也出现逐渐走低的趋势。
据公司财报和同花顺iFinD数据显示，截至2020年6月底，公司毛利率指标较2019年同期巨滑近20个百分点至20.9% ，创下三年以来最低水平，净利润率较2019年同期下滑18个百分点至6.6%；同时， ROE指标也由2017年25.89%下降至21.65% 。由此看出，公司的盈利能力正在逐渐走弱。
《投资者网》就此联系力高集团品牌部门问询原由，但公司一直未就相关问题予以回应。
惠誉评级大中华房地产评级联席主管陈以文向《投资者网》表示："利润率收窄已经成为房地产行业新常态。过去几年，居高不下的地价和限价政策，令房企利润收窄，而行业利润也不太可能回到2-3年前较高的水平。 "
陈以文进一步称， "随着地价和房价的预期趋稳，开发商囤地、惜售的诱因也会减低，预期房企可能会逐渐减低土储年限，加快存货周转以节省融资成本。 "
快速扩张换来近600亿债务缠身
1996年，力高集团在福建省泉州市开发了第一个地产项目，挣得第一桶金；2005年，力高集团开始寻求业务扩张，进驻了安徽省省会城市合肥；之后，集团顺势布局了江西省省会城市南昌。
2012年，号称"全国化扩张"的力高集团决定将总部迁至深圳，而实际上，集团真正扩张的脚步一直迟迟未迈出。
直到2018年，力高集团开始攻城拔寨，大量拿地扩储。
统计数据显示， 2018年力高集团的土储面积为999.64万平方米，同比增长104.58% ，从土储数据可见力高集团加速扩张的步伐之快。
【销售额|力高集团的喜与忧：年销售额突破400亿却因高扩张引600亿负债缠身】2019年，持续扩张的力高集团土储面积达到1456万平方米，同比增长45.7% 。
即便在2020年受到新冠疫情的冲击，力高集团扩张热情仍然不减。
公开资料显示， 2020年6月以来，力高集团接连斩获4宗土地:6月8日，获取烟台开发区10.15万平方米地块；6月11日，以4.2亿元竞得宁波余姚一幅商住地；6月18日，竞得合肥肥东县总价5.65亿元地块；6月23日，获取江门国家高新区6.53万平方米地块。

销售额|力高集团的喜与忧：年销售额突破400亿 却因高扩张引600亿负债缠身

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