注册制试点催生市场新生态有助于转变市场的投资理念炒股就看金麒麟分析师研报

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来自证监会的数据统计显示， 2020全年共有396只新股相继登陆沪深市场，募资近4700亿元，上市企业数量和募资总额均创近10年新高。重组上市方面， 2020年仅有6家完成借壳上市。这也意味着， 2020年新股上市与重组上市呈现出冰火两重天的态势。
【注册制试点催生市场新生态有助于转变市场的投资理念】相对于2019年9家企业完成重组上市， 2020年下滑幅度达到33% 。与2015年的34家相比，简直有天壤之别。完成重组上市案例的持续减少，个中并非没有原因。
并购重组曾是资本市场的热门题材。沪深股市一度出现过单个交易日有超过200家上市公司停牌的奇特现象，其中绝大多数都是由于筹划重大事项，背后基本上都剑指并购重组。个中原因主要由于在核准制背景下，企业上市过程冗长，且上会审核过程中也存在太多的不确定性。企业走IPO渠道上市，不仅面临着巨大的时间成本，一旦被否，要么重新提交IPO申请，要么只有另辟蹊径，通过重组上市。一些企业为了达到早日上市的目的，往往会选择走重组上市这条“捷径” 。
重组上市案例大幅减少，显然与资本市场开启注册制试点密切相关。注册制试点实行更加包容的上市制度，亏损企业、同股不同权企业、红筹企业等在A股上市已没有障碍。事实上，在注册制背景下，企业上市“宽进”的格局已经形成，一些原来只能通过重组上市的企业，如今也能通过IPO渠道实现上市了。并且，由于沪深交易所上市委审议通过率高，证监会注册率同样较高，从而使重组上市的吸引力大为降低。
除了重组上市案例的减少与注册制试点有关外，注册制也改变着资本市场其他多个方面的生态。核准制下，上市公司往往被认为是稀缺资源，因而上市公司的“壳”价值不菲，这也是此前众多上市公司每到年底掀起“保壳”大战的根本原因。而且，由于容易成为借壳的对象，小盘股也受到市场的追捧。但是，在注册制试点后，小盘股不再稀缺，壳价值被贬值，上市公司再掀起“保壳”大战也没有了任何的意义，特别是在监管部门不断完善退市制度的背景下更是如此。
注册制试点还有助于转变市场的投资理念。过去，众多投资者热衷于炒“小”、炒“新”、炒“差” ，市场投机氛围较为浓厚。以信息披露为核心的注册制让更多企业有了上市的机会，挂牌的企业越多，意味着投资者选择的余地越大。业绩平平、质地一般的企业将无法吸引资金的关注，而质地较好、成长性不俗的企业将受到青睐。此时如果还抱着陈旧的投资观念，注定不会成为赢家。客观上，近几年来白马股、成长股涨势如虹，并不断创出历史新高，与注册制开启试点后，市场观念发生转变是分不开的。重组上市案例的持续减少，只是市场变化的一个缩影，注册制试点必将催生出市场新生态。
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