原标题：旭辉控股集团：完成销售目标仍可期待 ， 增厚优质土地储备来源：西南证券
l0月销售稳健增长 ， 全年目标仍有望完成 。 10月实现合同销售金额200.2亿元 ， 同比增长5.2%；实现销售面积137万平 ， 同比增长13.9%；销售均价达15783元/平 ， 同比下降7.6% 。 2020年1-10月累计完成销售金额1743.7亿元 ， 同比增长13% ， 环比增长11.9%；销售面积1157万平,同比增长13.5% ， 环比增长25.4%；销售均价达16881元/平 ， 同比下降0.4%、环比下降10.7% 。 2020年1-10月完成全年目标75% ， 2020下半年可售资源超2800亿元 ， 其中88%位于一、二线及准二线城市 ， 公司仍有望完成全年2300亿销售目标 。
坚定聚焦一二线 ， 增厚核心优质土储 。 公司10月新增土储26万平 ， 对应拿地金额35亿 ， 对应楼面价13462元/平；1-10月累计新增土储654万平 ， 同比下降12.5%；对应拿地金额513亿元 ， 同比增长29.2%；对应楼面价7844元/平 ， 同比增长47.6% 。 公司土地货值集中在一、二线城市的土地市场 ， 我们认为公司正加大一、二线优质城市或优质区块的布局力度 。
盈利预测与评级 。 预计公司2020-2022年三年归母净利润将保持21.5%的平均复合增长率 ， 考虑到公司持续稳定的盈利能力 ， 业务指标和风险指标较为均好平衡 ， 物业和商业板块发展强劲 ， 我们维持公司目标价为8.64港元 ， 即7.34元人民币 ， 相当于2020年业绩7.2倍PE估值 ， 维持“买入”评级 。
风险提示：销售回款不及预期；竣工交付不及预期；多元业务发展不及预期等 。
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