疯炒陕西黑猫：股价8天7涨停净利预增约9倍去年降9成文/每日资本论流动负债超78亿

文/每日资本论
流动负债超78亿元。

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陕西黑猫可以提前打开庆祝新年的香槟酒了。
1月26日，陕西黑猫焦化股份有限公司（下称陕西黑猫）以9.56%高开随即以近18万手封板。截至收盘，其股价为7.71元/股，涨幅9.99% ，总市值125.66亿元。这是其在8天内的第七个涨停板。
此前的1月20日，陕西黑猫发布2020年业绩预增公告，预计公司2020年实现净利润为2.5亿元到2.8亿元，同比增加823%到933%；扣非净利润为2.45亿元到2.75亿元，同比增加1067%到1210% 。
技术上看，陕西黑猫这轮上涨放出了天量，并超越了其上市以来的所有量能峰值。股价上，其一口气探至2015年7月到2017年11月箱体平台的下限。从周线和月线上判断，如果其股价继续上攻，将在9元到11元左右将遇到巨大压力。
公开资料显示，陕西黑猫成立于2003年11月，前身是陕西黑猫焦化有限责任公司，其焦炭产品占主营收入83.37%、焦油产品占主营收入4.82% 。 2014年11月5日上市，每股发行价6.15元。控股股东为陕西黄河矿业（集团）有限责任公司持股比例43.52% ，实控人、董事长李保平。上市后，该股经历了上一波牛市末尾行情，一直到2015年6月创出28.97元历史高价后，开始一路震荡下行，直至去年2月4日的2.49元。

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毫无疑问，陕西黑猫本次业绩预增与焦炭价格近期波动较大密切相关。 2020年，受疫情影响，钢厂库存持续走低，部分钢厂的焦炭库存处于2018年以来的新低水平。这也不足为奇。焦炭行业整体面临集中度低、产能过剩等困境。
但随着行业去产能的趋势，焦炭行业产能利用率已恢复到较高水平。据悉，上周焦炭第十四轮涨价开启，累计涨幅900元/吨。而在需求侧低库存、春节后需求恢复、供给端去产能仍在进行的背景下，预计节后焦炭价格仍有上涨空间。更为重要的是，部分省份为了达到减煤的目的“以煤定焦” ，但在高位焦价的带动下，焦炭企业利润变得十分可观，开工率居高不下，全年产量与历史最高位的2019年持平。
在此背景下，去年下半年以来部分煤炭企业难得遇到了可以“躺着赚钱”的好时候，陕西黑猫不想赚钱都难。事实亦是如此。陕西黑猫表示， 2020年，公司主产品焦炭的毛利率同比提高了约5个百分点，净利润增加。同时，其还提示交易风险，称公司股票价格近期涨幅较大。市盈率较同行业公司高，期间公司基本面未发生重大改变，敬请投资者注意二级市场交易风险。
资本市场似乎现在宁愿掩耳盗铃，陕西黑猫的股价一路强势上扬，丝毫未见颓势。
好吧，疯狂之下确实不容易听进去风险。但请注意，陕西黑猫还讲了另外一个重点——由于2019年产品市场价格低、甲醇分厂停产检修及子公司新丰科技、黑猫化工、黑猫能源未正式生产的原因， 2019年度净利润较低，仅有2709.60万元，因而2020年净利润同比增幅较大。此外， 2020年陕西黑猫投资收益同比大幅增加约9000万元。

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那么来分析一下陕西黑猫的财报。 2020年三季度，其营收58.08亿元，同比下降18.84%；净利润2457.98万元，同比增长83.23% 。拉长时间轴， 2019年营收93.88亿元，同比下降10.36% ，净利润2879.26万元，同比暴跌91.15% 。
再看负债。陕西黑猫2020年三季度货币资金19.03亿元，短期借款12.64亿元，一年内到期非流动负债9.12亿元，这两项相加就高达21.76亿元，流动负债高达78.62亿元。显然，陕西黑猫资金链相当紧张。
陕西黑猫多项财务指标的下降也是引起了交易所的关注。 2020年4月8日，陕西黑猫收到上海证券交易所《关于陕西黑猫焦化股份有限公司2019年年度报告的信息披露监管问询函》。
简单说， 2020年净利预增只不过刚刚填平了2019年净利的“坑” 。
值得一提是，陕西黑猫上市不到一年就出了状况。 2015年7月公告，公司收到证监会陕西监管局行政监管措施决定书(以下简称“决定书”) ，对其在2014年年报中信披违规问题做了通报。公告显示，陕西黑猫信息披露中存在五大问题，分别为关联方披露不完整、未披露对外担保事项、前五名供应商采购金额披露错误、少披露为子公司担保数额及关联方担保数额。

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