起底美股三大比特币挖矿公司“暗黑历史” 做过多行业除了比特币吴说作者|miaohash本期编辑|Co

吴说作者|miaohash
本期编辑|ColinWu
随着加密货币牛市的加速，在美股上市的比特币矿业股也陷入了疯狂，典型的三大标的RIOT、BTBT和MARA均上涨10倍以上，单日涨幅超30%+甚至成为常态。其中， MARA在刚刚过去的12月再次宣布采购8万台蚂蚁S19和S19Pro期货，这使得其未来总装机量将超过103000台。
尽管矿业公司们财大气粗，在目前的币价下，赚钱能力具备超强预期，但是如果深扒一下，可以看到这些上市公司的运作套路几乎一模一样，甚至说他们有很多暗黑历史也不为过。
RIOT——上个牛市的割韭老手
RiotBlockchain最早名为Venaxis ，这是一家生物技术公司，曾在生物领域做了很多尝试，但是业绩一直未有起色。在涉足区块链业务之前，其最大营收仅为200万美元左右，这笔收入来自知识产权的特许权使用费。之后， Venaxis收购了一家做药物开发的公司BiOptix ，并将上市公司更名为BiOptix 。
在又一次生物领域的新业务尝试失败后，公司任命了新的CEO 。这个CEO在生物技术领域没有任何经验，专长是投资并购。时值17年加密货币大牛市，这家公司开启了一系列的资本运作。首先是更名为RiotBlockchain ，然后将注册地改为不对区块链公司征税的内华达州，同时还收购了加拿大一家区块链支付公司，并购买了一批加密货币矿机。
经过这一番操作， Riot在2017年涨幅超14倍，股价最高达到了46.2美元。但是，在之后的几年里， RIOT股价一直阴跌，最大回撤超过98% 。 2020年下半年进入牛市以来， RIOT股价再度超过20美元，市值超13亿美元。
因为割韭菜，这个股票还在上轮牛市被国外媒体喷了：“一个生物技术股票如何在不到三周的时间内翻倍，并在90天内获得超过500％的收益？或许狗粮生产商KibblesandBits也可以改名为KibblesandBitcoin ，而报税公司H&RBlock也可以改名为H＆RBlockchain ，这样其市值可以跃升三位数。 ”
目前， RIOT已经有超过7040台，算力共计566PH/s的矿机在运转，早些时候订购的15600台蚂蚁S19Pro将在今年1-6月期间陆续交付。根据RIOT在2020年12月21日最新发布的信息，公司又购置了3000台S19Pro和12000台S19jPro ，预计交付时间为2021年5-10月。
在参考MARA的用电成本、购机成本和S19/S19Pro机器残值的情况下，可以得到RIOT的估值为12.49亿美元左右。

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MARA——业务疯狂转型的老玩家
MARA于2010年成立，当时，该公司名为AmericanStrategicMineralsCorporation ，专注于铀和钒的勘探，但是并没有做出什么业绩，后来公司在2012年投资了加州房地产，一年后房产业务又被停掉，并且转型进入了知识产权许可行业，同时更名为MarathonPatenGroup.Inc. 。之后，在2017年11月，该公司曾试图与加密货币挖矿公司GlobalBitVenture合并，再次转型加密货币矿工。
MARA在2020年3月股灾时，一度跌至最低0.35美元，市值不足3000万美元，但仅仅9个月之后，就拉涨到最高16.77美元，市值超过10亿美元。如果币价持续上涨，那么MARA股价达到35美元可期，这意味着MARA可能成为一支1年内涨幅达到上百倍的超级牛股。
MARA疯狂地资本操作与购买矿机后，它甚至可能在今年成为全美最大的矿商，它将自己建立矿池，并且还对比特币开发者进行了捐赠。海外媒体普遍将此与比特大陆取消捐赠作比较， MARA的行业地位持续升高。
关于MARA的合理估值应该如何计算
MARA从2020年5月开始，一直在采购新矿机。该公司截至当年9月份只有2060台矿机在运行，预计2021年第二季度结束前会部署23560台矿机，总算力达到2.6EH/s 。到了2020年12月， MARA又分两次购入了10000台蚂蚁S19jPro和70000台蚂蚁S19 ， S19jPro的预计交付时间为2021年8-9月， S19的交付时间在2021年7月-12月，这使得MARA的总算力将达到10.36EH/s 。
财报显示， MARA的电力和运营成本在0.034美元/KW.h（约等于2毛2的电费，相当于国内丰水期电价），去年12月前的S19/S19Pro的购机成本应该在14000-20000RMB/台之间，这里可以按2000-2300美元/台计。
考虑到当前36000美元的币价下，国内S19和S19Pro的现货/准现货报价已经达到45000-55000元/台，那么比特币达到10万美金后的机器残值可以按140美元/T计（相当于S19=85000元/台，在上一轮比特币牛市中， S9也曾达到过这个价格），则可以得到下述估值，为16.19亿美元左右。

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