价值投资就是“捡烟蒂”？成长股就是享受泡沫？不妨拉长时间维度看( 二 ) （：价值投资就是''捡烟蒂''？

在目前的时点，市场（特别是“成长股”）经历了两年的估值扩张之后，很多行业、公司的估值的确感觉有些“高处不胜寒'' 。市场有自己的节奏，资金也有买低卖高的需求，从中短期来看，经济的持续修复有利于一些低估值板块的表现。但我们觉得应该辩证地看待估值。对于那些估值低的公司，我们需要尝试去了解市场担心的主要方面，并做深度的调研（尤其是公司治理方面），看我们会不会和市场有不同的观点，以避免掉入价值陷阱。有些高质量、高成长的公司，估值的确需要给溢价，至于什么时候溢价给的太高，需要我们通过对公司的竞争力、业务模式和公司治理的深度研究来具体公司具体分析。我们相信，虽然遍地黄金的日子已经过去，未来股票市场还有很多好的投资机会。我们生活在一个中国经济发展的大时代，不仅我们的经济增速在全球名列前茅，经过一系列的结构调整，我们增长的质量也有了长足的提高。从中长期的维度，中国有非常多潜在的机会供我们研究、发掘。