万豪、凯悦、希尔顿、洲际加一起比不过Airbnb？低薪|中薪|高薪|过年|氛围|山东

2021 年的酒店业黑色幽默，伤害不大，但侮辱性极强。

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栏目 | 文旅商业评论
领域 | 大住宿
住宿业的资本怪兽
全球酒店业愁云惨雾，Airbnb（爱彼迎）在美股市场却越来越猛了。
截至 2 月 19 日，Airbnb 市值已经高达 1183.2 亿美元，是上市前 180 亿美元估值的 6 倍，目前 Airbnb 每股价格高达 198 美元／股，更比 IPO 发行价 68 美金翻了近 3 倍。

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相反的是，全球第一大酒店集团万豪国际酒店市值 428.1 亿美元，希尔顿酒店市值 316.8 亿美元，洲际酒店集团市值 127.6 亿美元，凯悦酒店市值 79.57 亿美元，四大酒店集团相加市值仅为 Airbnb 一家公司的 80%。
而根据近日万豪、希尔顿、凯悦陆续发布的 2020 年年报来看，几家酒店集团收入均下降五成左右，未来一年，与 Airbnb 市值差距有进一步拉大的趋势。
以 2 月 18 日万豪国际酒店公布财报为例，公告显示该公司 2020 财年年报净利润同比下降 120.97%；营业收入为 105.71 亿美元，同比下跌 49.59%，净亏损 2.67 亿美元
同日，凯悦酒店公布财报，公告显示公司 2020 财年年报净利润同比下降 191.78%；营业收入为 20.66 亿美元，同比下跌 58.84%，净亏损 7.03 亿美元。
2 月 17 日，希尔顿酒店集团发布的 2020 年年报财务数据亦显示，2020 年全年净利润同比下降 63.52%，营业收入 43.07 亿美元，同比减少 54.43%；净亏损 7.2 亿美元。
疫情下，如果酒店业想比肩 Airbnb，恐怕还得加上中国本土的三大酒店集团。
目前华住集团市值约 183.3 亿美元，锦江酒店市值约 86 亿美元，首旅酒店市值约 37.2 亿美元，全球四大酒店集团与中国本土酒店三巨头市值之和约等于 Airbnb。
事实上，如果把 Airbnb 算做一家旅游互联网公司，市值依然高得吓人。
Airbnb 的市值超越了全球第一大 OTA Booking 集团的 925.5 亿美元市值与携程的 225.3 亿美元市值之和。
谁也没能想到，两个罗德岛大学设计专业的毕业生，因穷困潦倒付不起房租而想出的共享住宿出租这一创业项目，IPO 募资如此之迅猛，成为 2020 年美股最大 IPO。
高估值合理吗？
尚未盈利的 Airbnb 是否能证明这样的高估值合理呢？
事实上，新科技公司在美股市场成长性非常之大，科技股特别是新科技股在美股中发挥了中流砥柱的作用，这也是大多数中概股公司削减脑袋也去纳斯达克上市的重要原因。
相反酒店业过于传统，在美股市场历来是不温不火的存在，受到疫情打击更是难以抗衡众多机构热炒 + 投机股民热情高涨的 Airbnb。
其实 Airbnb 商业模式很简单：将想要出租房屋的人与正在寻找住宿的人联系在一起，并主要通过向客人和参与预订的房东收取单独服务费来赚钱。

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Airbnb 招股书显示，在 Airbnb 平台上预订的间夜和 trips（旅游体验）的数量已从 2017 年的 1.86 亿次增至 2019 年的 3.27 亿次，总预订量从 2017 年约 210 亿美元激增至 2019 年约 380 亿美元。
然而，由于疫情损害了度假租赁市场，令酒店和旅游业元气大伤，Airbnb 的收入可能会急剧下降，2020 年总收入预计会同比下降约 30％。
随着疫苗陆续推出，从 2021 年起，度假租赁市场的预订情况很可能会开始恢复正常，这对 Airbnb 显然是个好消息。
总之，可以看到，在过去 3 年中，Airbnb 的收入每年以 40％以上速度飞速增长，而 Expedia 和 Booking Holdings 的收入增长速度大约为 12％。
尽管去年的疫情同样对 Airbnb 造成了沉重打击，但 Airbnb 在未来几年也应该继续以两位数速度增长。
Airbnb 估计其潜在市场总额约为 3.4 万亿美元，其中包括短期住宿 1.8 万亿美元，长期住宿 2100 亿美元和 Trips（旅游体验）1.4 万亿美元。
其次，从长远来看，Airbnb 的轻资产模式有助于其盈利。
尽管 Airbnb 的可控制成本在 2019 年约占收入的 25％（毛利率为 75％），但是诸如销售和市场营销（约占收入的 34％）和产品开发（占收入的 20％）之类的固定运营成本目前仍然很高。
此外，该公司还在疫情期间通过裁员削减了人力成本，因为该公司解雇了大约 1/4 的员工并裁掉了非核心业务。
竞争在加剧，尽管 Airbnb 品牌效应很强大，已经是短期住宅租赁市场的代名词，但进入该领域门槛并不高，如 Booking.com 和 Agoda 都推出了自己的度假租赁平台，在中国，美团民宿的崛起速度也很快。