进电梯里看到基金广告，这第一名直接好家伙( 二 ) 你好大家

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所以这不是个纯债债基，是非纯债债基，非纯债债基受股市的影响可大可小，就是取决于它持有的股票和可转债的多少。但是在基金的投资这一部分，找不到股票和可转债的具体比例规则，那就理解为“可以随意” 。
我们再去基金季报中找答案。
看2020年第四季度，股票比例24.69% ，很高。一般非纯债债基的股票不能高于20% ，更厉害的就是可转债比例49.08% 。一般的非纯债债基，可转债比例不能高于30%的。

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再看看2019年第四季度季报。股票比例4.44%很低，但是，精彩的来了——可转债比例85.66%——这不成了可转债基金吗？
可以得到一个初步的结论，解释了为什么2020年排名第一。因为中国股市在2019年和2020年都是牛市，所以股票和可转债涨的就好。如果债券型基金能把股票和可转债的比例做高，那它的业绩靠前就有了“硬件条件” 。
继续想：那是不是何家琪的独特风格，让基金的可转债和股票的比例变高了？这就要看前几年的持仓情况了。我直接做成表格吧。

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确实是从2018年开始何家琪管理基金开始，可转债比例就快速上升。而且看到这个统计我很困惑，这完全不像是同一只基金。
2013年到2017年，基金持股极少，就算有可转债也不多。怎么到了2018年突然可转债比例上升到45% ， 2019年85% ， 2020年的股票仓位还能上20% 。难道这债券型基金的投资范围曾经变过吗？
查了一下2013年的基金招募说明书，发现投资方向和范围和现在一样，只能理解为何家琪的出现，让基金的投资风格发生了大幅改变。所以这也证明一件事，主动管理的基金，换一个基金经理，基金风格可以大变样。

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产生这种变化也是客观条件到位了：在2017年以前可转债数量还太少， 2017年之后可转债开始迅速扩容，从以前的几十只已经扩容到现在的几百只，可选择的标的变多了。

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（资料来源：知乎大魔）
好了，最后总结一下吧。
华夏聚利最近一年表现优异，从投资上看，是持有了大量的股票和可转债，且同时2020年A股牛市导致的。你可以理解为：在股市牛市的年份里，买股票的和买债券的比业绩。
我说的“大量”是站在债券型基金立场上说的。有兴趣可以查一下，通常债券型基金，股票和可转债不会这么高占比。
同时，在平面海报中他还管理着另一只业绩不错的基金华夏鼎利，我查了一下，和华夏聚利一样可以买股票和可转债，而且也没规定比例。看基金季报可转债的占比也是很高。
可以这么说：这两只基金更像是可转债基金，而不像是个一般意义上的债券型基金。它们的进攻性很强，绝不是传统理解的债券型基金的低风险。而更应该归于中等风险，属于股债平衡型，或者是灵活配置型。
我怀疑即将发行的华夏鼎润债券基金也是这个风格的，所以去找了招募说明书。果然，投资范围看起来是差不多的，根据我的理解这只新的债券型基金的股票比例最高是20% ，可转债最高可以达到80% 。
这样分析下来，如果你看到“固收”和“债券型”几个字，认为它是低风险去买就错了，根据何家琪最近两年的风格，这更可能是一个中等风险的平衡性基金，极有可能投资大量可转债。
可转债和股票受股市影响很大，这种债券型基金是否和你的初衷相符，需要衡量一下，别买错了。这种简单的分析可以推理出新基金的投资偏好，风险收益属性，但是不能分析出基金经理的投资能力。
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