12天猛亏近18%！基金道歉我们该吸取什么教训？( 二 ) “鹅茅大雪”和“基飞蛋打”

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(汇安裕阳持仓)

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(汇安龙头持仓)其中，通威股份早先并未出现在邹唯的几只基金重仓股前十名单中，而是2020年四季度突然飞升至重仓股首位。如此调仓和年前重仓杀入报团赛道的行为，是否说明了邹唯是个热衷抱团却赶不及风口的冲动型选手？也不尽然。抱团之外，邹唯也有他的一套投资逻辑在。基金公司的宣传资料称邹唯是一位“克制的基金经理” ，不仅源于对自身能力边界清晰的认知，更明白“规模”对“业绩”的影响巨大。为了将基金收益最大化，为了让投资人获得实实在在的投资回报，他宁愿放弃基金规模，放弃高额的管理收益。其代表作汇安行业龙头规模仅1.12亿，自2019年8月28日成立以来截至2020年12月31日累计收益为68.15% ，步伐迈得比较稳健。而在早先接受采访时，邹唯曾表示， “优选赛道+龙头公司+长期持有” ，是他的核心策略。他认为A股投资未来的主战场还是在成长。这个成长包括两块，其一是本身属于长期赛道的个股公司，其二是周期性的成长股。而本轮市场估值提升的核心驱动力是业绩，因此尤为需要考察龙头公司业绩增长的预期，业绩是支撑投资的核心因素。对于通威股份的重仓持有，符合邹唯一贯的投资理念，也符合“汇小安”对投资者们说的“股票基金的底层是股票，股票的底层是企业和经济”这一投资逻辑。对于通威这样经营良好、业绩有保障的个股，他们认为资本市场的波动主要是收短期情绪的驱动，应当予以时间来消化估值。还有一些人分析，这次邹唯急速建仓或许也是迫于公司业绩和行业机制的压力。基金行业节奏快、压力大、竞争激烈，这是圈内外长期以来的共识。曾有博主提到，对于萌新基金经理而言，连续三个季度排名在后二分之一或者连续两个季度排名在后三分之一就可能会下课，这种要求立竿见影奇效的制度不允许他们持有需要时间消化的好企业，而是只能瞄准短期机会，甚至是低估值板块的好公司，扎堆去追求头部享受无尽估值溢价的热点公司。邹唯虽不属于萌新基金经理，但他所在的汇安基金在业内确实知名度不高。这次大概是想要借助老将快速冲锋陷阵，没想到时运不济，把原本积累的声誉也砸进去了。

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【12天猛亏近18%！基金道歉我们该吸取什么教训？】这一课，很重要汇安基金急躁建仓、不充分利用新基金建仓期的做法令人遗憾，投资者们有小情绪也再正常不过。即便伟大先贤曾说“人类从历史中学到的唯一的教训，就是没有从历史中吸取到任何教训” ，但我们还是希望，大家可以从这只牛年最惨基中汲取到有益于未来的投资经验。有巅峰就必然有低谷，基金经历了两年烈火烹油的盛世，把大家的投资热情推向制高点，那就一定伴随着大厦随时倾颓的风险。对于后续的市场，财信证券认为，短期来看，由于海内外流动性还未见明显拐点，机构抱团行情是否结束仍有待进一步验证。但短期内，在海内外的经济基本面及流动性无重大变化下， A股市场指数再继续大幅杀跌的可能性较小，投资者无需过度悲观。由于创业板指数下跌至其持仓成本价附近，短期投资者的恐慌情绪性抛盘将告一段落。后续指数是否继续下行，主要取决于中长期投资者的持股态度，而中长期投资者通常会对基本面进行深度研判，等基本面信号明确后再进行操作，而不倾向于情绪性操作。据此认为创业板指第一轮情绪杀跌已经接近尾声，后面有望指数迎来企稳。指数反弹或者第二轮杀跌还需要等基本面因素确认。而机构抱团股持续重挫，也一定程度压制了市场做多情绪，预计后续市场指数即使反弹，也将一波三折，短期内市场存在较多的逢低买入机会。此前，机构的调仓换股迹象明显，机构资金从前期的机构抱团板块流入顺周期板块，风格切换正在发生。招商基金表示，机构持仓越重的品种跌幅越大，主要是受海外美债收益率快速上行、隔夜美股科技股大跌影响，叠加本身相对脆弱的持仓结构。不过， A股部分泡沫化板块的风险快速释放之后，指数整体的下行风险已经不大，考虑到国内外流动性尚未出现方向性拐点，且全球经济复苏前景良好，市场仍存在机会。后期，预计将逐渐回归以企业盈利改善为投资主线，需要关注业绩确定性高，估值合理的标的，关注被错杀的优质公司的进场机会，结构性行情较为明显。 (文章来源：东方财富研究中心)(责任编辑：DF142)

12天猛亏近18%！基金道歉 我们该吸取什么教训？( 二 )

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