薄膜电容器龙头值得投资吗国内薄膜电容龙头( 二 ) _小知识

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数据来源：东方财富Choice，财经秘书
二、产品竞争力
为了更好的对比法拉电子的产品是否在行业内具备竞争力，5G君打算通过同行业对比来分析，上面提到过铜峰电子、江海股份两家公司，都是国内的竞争者，且近几年主营业务都大部分来自于薄膜电容器产品，所以拿它们来做对比的话比较合理。
从综合毛利率来看，2015年-2019年期间，法拉电子都保持了非常稳定的水平，在绝对值上也远远领先另外两家公司。江海股份在期间有稳步上升的趋势，而铜峰电子垫底且波动较大，2019年呈下降态势。
法拉电子综合毛利率的大幅领先，波动率小，主要是因为市场规模效应和品牌效应的突显，产品相对国内其他两家公司具备绝对领先优势。

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再从销售净利率来看，2015年-2019年期间，法拉电子持续保持领先，而且每年还保持着小幅度的增长，江海股份相当于法拉电子一般的水平，而铜峰电子就比较惨烈，2016年和2019年出现负值，且其他年份都在0值附近徘徊。

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毛利率的领先和产品竞争力有直接关系，而净利率的领先就和销售期间费用率有直接关系，销售期间费用主要包括财务费用、销售费用、管理费用这三者。
如果说综合毛利率是开源，那期间费用率就是节流，如果只开源不节流，再多的毛利也转化不成利润。

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法拉电子期间费用率持续保持在较低的水平，变化平稳，说明长期对于费用管控能力相对较好，江海股份19年增长幅度大于法拉电子，而铜峰电子绝对水平较高，18年创新低后19年又回升上去。
由此看来，法拉电子在开源节流两个方向上，都要比其他同行竞争者要好。
从考察产品竞争力的角度来说，研发投入决定了未来产品的竞争力，是科技型企业的生命线。

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在营收不断增长的情况下，法拉电子研发费用一直保持一个稳定的态势，并没有提高投入比例，江海股份比较合理，研发投入持续增长，自17年就超过了法拉电子，铜峰电子投入持续偏低。
通过对比研发投入，其实可以看出，法拉电子在自身产品市场份额及利润率领先的情况下，并没有增大研发投入来持续提高产品竞争力，作为一个科技公司，无疑是比较懈怠的，这有没有可能成为日后走向下坡路的隐患？再加上19年的营收没有出现之前的增长，反而有停滞的感觉，5G君不禁对此打上了一个问号。
三、资产结构
我们已经知道了法拉电子盈利能力很不错，下面从资产结构方面来分析一下。
截至2019年底，法拉电子的资产中，有19.4%是货币资金，24.09%是交易性金融资产，16.82%的应收账款及应收票据，还有8.71%是存货。

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货币资金和交易性金融资产占据了大部分资产，可见公司根本不差钱，但是这么多的资金，一部分拿去理财了，一部分趴在账上，再加上刚才分析的研发费用一直没有增长的问题，种种迹象让5G君感觉，这家公司是不是有点不思进取？是不是感觉没有上进心？是不是资金的利用率还有待提高？
此外，从比例上看，应收账款及应收票据总额下降幅度较为明显，这也是账上资金大幅增加的原因。
公司资产负债率较低，仅为17%，属于轻资产运营类型，其中90%属于流动负债，流动负债中70%属于应付票据及应付账款。

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公司基本上不向外借债，每年的利息支出只有区区几十万，如此低的水平，已经没有必要对于偿债能力进行分析了。
总结
最后，5G君来总结一下。
薄膜电容器市场保持增长，未来新能源汽车将会是最大的增量市场。法拉电子是薄膜电容器的龙头公司，营收利润持续增长，盈利能力远远领先同行业的竞争者。

薄膜电容器龙头值得投资吗 国内薄膜电容龙头( 二 )

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