多氟多|多氟多的“画饼”盛宴( 二 ) 动力|汽车|锂电池|股票板块-化

2018年，多氟多又非公开发行股票募集资金7.05亿元用于“年产10000 吨动力锂电池高端新型添加剂项目”“年产动力锂离子电池组10GWh项目” 。两个项目的完工日期从2020年年末延期至2021年6月30日。
2020年再拟非公开发行股票募集资金总额不超过 11.5亿元，拟投资“年产3万吨超净高纯电子级氢氟酸项目” ，计划达产后运营期年均营业收入3.25亿元，年均净利润1.02亿元。 “年产3万吨超净高纯湿电子化学品项目”达产后运营期年均营业收入2.32亿元，年均净利润9193.22万元。 “年产3万吨高性能无水氟化铝技术改造项目”达产后运营期年均营业收入2.76亿元，年均净利润5697.57万元。
从首次公开发行股票至今，一次又一次画大饼的多氟多到底兑现了多少？以上市前2009年的净利润来计算，这些项目如果均达成预期，相当于再造33个多氟多，每年可以新增营业收入210.23亿元，新增净利润26.29亿元。但2010年上市至2020年，多氟多平均每年实现营业收入25.68亿元，年均净利润6377.09万元，年均扣非净利润2647.18万元。
动力锂电池项目堪忧
行业产能过剩、夹在上下游没有多少话语权的主打产品氟化盐难以扛起多氟多继续前进的重任，公司的希望在于新能源，早在十年前就开始布局新能源。这几年，当其他布局新能源汽车上游产业的公司迎来丰收时，多氟多的业绩却不尽人意。
动力锂电池是多氟多画过的“大饼”中最大的。早在2011年项目就上马，年产1亿 Ah 动力锂电池项目1期投资预算1.2亿元。
2014年以来，随着新能源汽车的快速发展，动力锂离子电池出现产能不足，供不应求的局面，多氟多也不甘落后，于是在2015年从资本市场补充6.01亿元弹药继续扩产， “年产3亿Ah能量型动力锂离子电池组项目”诞生。
多氟多还造新能源汽车。 2015年，多氟多通过并购河北红星汽车制造有限公司，打通新能源汽车全产业链，并配套投资总额6.2亿元的1.5G瓦时动力锂电池项目。河北红星汽车制造有限公司于2015年10月底启动生产。
对于“年产3亿Ah能量型动力锂离子电池组项目” ，多氟多非常有信心。其表示，公司目前具备从电池—BMS—车载充电机—电机—电机控制器—整车控制器的研发能力，能够实现电池与整车生产无缝技术对接。
2018年多氟多再次补充弹药，上马“年产动力锂离子电池组 10GWh 项目” ，总投资为40.35亿元。原计划募集资金20亿元，其中14亿元用于该项目。而实际募集资金只有7亿元，用于该项目的资金只有3.65亿元。
十年过去了，多氟多的动力锂电池业务进展如何呢？
2020年，多氟多的动力锂电池业务实现营业收入3.99亿元，同比下降37.86% ，毛利率10.86% ，同比下降3.39% 。动力锂电池行业的龙头宁德时代（300750.SZ）2020年实现营业收入503.20亿元，同比增长9.90% ，毛利率27.76% ，同比下降1.3% 。多氟多2020年的动力锂电池产量甚至不如2016年，产能利用率更是低至27% 。
旗下负责动力锂电池业务的多氟多新能源科技有限公司至今还没盈利，过去三年（2018年至2020年）业绩情况是：实现营业收入分别为3.87亿元、6.72亿元、4.58亿元，分别亏损9490.39万元、1.40亿元、3179.43万元。
当动力锂电池行业的头部企业还在跑马圈地快速扩张时，多氟多已经进入了另一个阶段：去库存。多氟多在锂电池行业并没有多少存在感，产销量都不大，为什么还要去库存？
虽然多氟多自称技术过硬，但至今没有获得新能源汽车头部企业的青睐。多氟多的客户主要是众泰汽车、知豆、奇瑞等。且回款也相当费劲。 2018年对客户知豆电动汽车有限公司（下称“知豆公司”）应收款项按照单项认定计提坏账准备1.37亿元， 2019年再次计提1.09亿元，截至2019年年末，多氟多对锂电池第一大客户知豆公司计提坏账准备2.47亿元，占其2.74亿元欠款的90% 。
多氟多的新能源汽车也处于同样的状况。截至2019年年末，已经被列为失信被执行人的河南四海盛景汽车销售服务有限公司（下称“四海盛景”）的5643.10万元欠款回收无望，计提坏账准备5078.79万元，计提比例90% 。多氟多对应收自然人（188位购车人）的3288.18万元购车欠款计提坏账准备1315.27万元。对多氟多实际控制人控制企业的参股公司——河南智行新能源科技有限公司（下称“河南智行”）因销售及租赁电动汽车形成的6874.89万元欠款计提坏账准备5499.91万元。
自从开展新能源汽车业务以来，多氟多汽车没卖多少，累计也不超过5亿元营收，款项没收回多少，坏账却一大堆，已经计提了上亿元的坏账准备。 2020年，多氟多将旗下唯一一家有汽车生产资质的河北红星汽车制造有限公司转让，连同配套的年产1.5G瓦时动力锂电子电池项目一起转让了，该项目计提了减值损失3675万元，没有投产已经损失了三分之一。