基金经理|暴涨的白酒股有没有＂泡沫＂？四大明星基金经理最新研判来了( 二 ) 疫情|苗宇|企业|业绩|白酒|侯昊|行业|

白酒行业景气度
将维持较长时间
中国基金报采访人员：未来白酒行业业绩增长点在何方？行业景气度会维持高位么？具有长期布局价值么？
杨建华：这几年国内白酒行业从总消费量的角度看一直是下降的，但是结构上却是分化显著，一方面消费向品牌白酒企业集中，知名品牌白酒的消费量是上升的；另一方面受消费升级的带动，高端白酒的价格越来越高，次高端、大众光瓶酒的价格带也在不断上移，这和这些年国内经济的持续健康发展是密不可分的。相信只要宏观经济保持目前的良好态势，人们对美好生活的追求就不会停止，国内包括白酒在内消费升级就不会止步。从这个角度看，行业的景气度会维持较长时间，具备一定的长期布局价值。
苗宇：白酒行业和其他消费品行业类似，都遵循了同样的产业发展规律：消费升级和集中度提升。整个白酒行业的量已经没有增长了，但是白酒行业的头部企业通过强大的品牌拉力和更精细化的渠道推力不断扩大市场占有率，实现了量的扩张。另一方面，头部企业通过前瞻的产品线布局，抓住了消费升级的趋势。过去三年，我们还可以观察到一个很明显的现象，这些年头部的白酒企业自身的内功不断增强，例如我们可以看到很多企业导入了数字化管理提升了营销效率，有一些企业对于渠道的管理从粗放到精细，还有一些企业前瞻性布局高价位带产品等。今年的新冠疫情对于行业和企业都是一场严格的压力测试，我们看到头部企业对于价盘重视程度前所未有，在发展速度上都尽量保持了克制，这有利于行业的景气度保持更长时间。从更长期的维度来看，白酒行业的天花板还远远未到，我们需要用长线布局而不是赚快钱的心态来对待这个行业的投资。
侯昊：白酒具备强社交属性，消费升级趋势明显，具备长期提价逻辑，长期均价提升速度或能趋近人均收入提升幅度，此外分价格带看，白酒整体销量结构仍以低段、中端价格带为主，消费升级趋势下，后续高端、次高端价格带扩容空间较大，当前龙头白酒价格带提升也为酒企布局新品提供很多空白价格带，白酒讲究品牌和稀缺性，主流酒厂基本源自老牌名酒，不同香型具有相应的消费者黏性，将具备长期的生命力，龙头白酒带动酱酒氛围的提升有望带动全行业红利，从上市公司角度看，白酒标的数量不多，未来这些公司的机会也会更大，从而带来长期的业绩增长。时间拉长看，白酒行业集中度提升的空间仍较大，优质白酒企业仍属于基本面较好的优质资产，白酒板块长期配置价值较高，可以继续关注白酒板块中长期配置机会。
张羽翔：未来白酒行业业绩增长点首先需要得益于整体经济的发展，消费者消费能力的提升。其次在于企业的产品品质升级，销售渠道的重构，满足广大消费者迫切喝好酒的需求。
消费是经济的“压舱石” ，消费始终是个大的看点。从欧美国家的经济发展演变过来看，也验证了消费在国民经济中的巨大作用，中国已成为全球最大的零售消费市场之一。但与此同时，我国的居民消费占GDP的比例、居民消费占收入的比例均较低。随着经济改革，经济内循环的开展，居民消费占GDP的比例的占比将提升，白酒板块作为消费类板块中重要一环，必将受益于这一历史进程，解决消费者从“有酒喝”到“喝好酒”的历史选择。白酒的行业景气度或将维持在高位相当长一段时间。
国内大循环，消费大机遇。从全球经济的发展经验来看，在国际消费市场占主导地位的主要经济体，通常能够决定全球经济增长的方向。美欧等传统消费型经济体增长相对低迷，中国消费份额扩张不仅能稳定国内经济增长，也将对世界经济复苏和发展产生深远影响。白酒板块作为大消费领域中最重要的一个组成部分，个人认为是值得长期布局投资的。