钛白粉|专访｜为何在这个敏感时点，军工股突然强势崛起接过领涨大旗？( 三 ) A股|硫酸|金浦钛业

从细分领域去看，航空装备和军工上游的电子新材料等细分领域表现比较突出。航空板块的三季度营收增速47% ，净利润增速52% ，呈现出较高的景气度水平。军工上游的电子新材料三季度净利润增速也都是30%以上，表现出高水平的增长，而且由于处在产业链上游，考虑到景气度反映的前置和基数原因，预计这样的高增速可能还会维持到明年年中。
5、基金的三季报也已披露结束，公募基金对军工板块的配置情况如何？
王乐乐：我们统计了公募基金前十大重仓股中军工股占比情况，军工股的配置水平得到显著提升，从0.9%提升至2.4% ，在过去的一个季度里，军工行业景气度变化得到了机构资金的追捧，军工股的投资价值也得到机构投资者的普遍认可。目前这一配置水平基本属于对军工股的标配，与军工股在A股总市值占比基本一致。未来，伴随着军工股业绩预期的不断兑现以及军工行业改革进程的推进，机构投资者对军工板块的配置水平可能仍然存在较大的提升空间。
6、ETF作为指数化的投资工具，它较个股投资、主动型基金投资有何优势，且场内ETF为何会有溢价？
王乐乐：首先， ETF作为指数基金，相对个股投资的优势在于分散风险、降低个人投资者的选股成本。像军工龙头ETF ，它跟踪中证军工龙头指数，而中证军工龙头指数通过军工业务占比、ROE、市值等指标，旨在筛选一篮子核心军工股进行投资。当个人投资者看好军工板块投资机会、且没有精力精选个股时，那么可以通过相关ETF及时地分享行业主题的投资机会，同时也能力争规避掉选错个股、个股踩雷等风险。
其次，和主动型基金相比， ETF持仓更为透明，而且交易机制更加灵活、更加贴合股民投资者的需求。 ETF每日公布申购赎回清单，投资者可以通过申购赎回清单，清楚得知ETF的具体持仓。另外在产品设计上， ETF可以像股票一样进行场内交易，且费率较低（交易费用同股票交易费用、不收印花税），头部ETF的交易均比较活跃，可以满足投资者的日内择时、短期波段的需求。
通常来讲，由于有着比较高效的申赎机制， ETF的折溢价水平会维持在比较低的水平，基本不影响投资者交易。偶尔一些ETF溢价水平较高，主要是由于个别权重比较大的成分股涨停造成。
7、您管理的富国军工龙头ETF较市场现有的军工主题基金/军工类ETF有何优势或特点?
王乐乐：军工龙头ETF ，代码是512710 ，目前是市场上规模较大、流动性较好的军工行业ETF产品之一。
军工龙头ETF和其他军工类ETF相比，它所跟踪的军工龙头指数，旨在众多国防军工股票中、精选出35只军工核心资产，希望不仅给投资者提供军工板块的平均收益、长期还能给投资者带来超越军工板块的超额收益。
图：军工龙头指数与中证军工指数历史走势对比
数据来源：iFinD 统计日期：2014.1-2020.11
军工龙头指数具体的选股原则是：将军工股分为军工业务和军民融合业务两个方向。在军工业务这个方向，按照军工业务收入占比和军工业务类型两个指标对军工标的进行打分，然后进行得分加总，选择总得分最高的30只股票。选择军工业务收入占比这个指标，是希望选择一些军工业务收入占比高的企业，更纯粹的军工股，这样整个军工行业自身的特点才能更加凸显，比如军工行业的稳定的特点和长期成长性的特点，如果军工业务收入占比低，更多是民品，那民品这块很可能会受到宏观经济波动的影响，就不能把军工行业特点淋漓尽致的展期出来。
除此之外，我们也特别考虑了军民融合业务这个方向，毕竟军民融合已经上升为国家战略，未来将长期影响军工行业发展，而且确实有一些军转民的企业，利用自身积累的科技实力开拓民用市场。在这个方向上，最终通过盈利质量、和市值选择 5只具备代表性的军民融合方向的股票。