初创团队如何对项目进行融资估值？初创团队如何对项目进行融资估值？回答

估值作为企业进行融资的重要前提，是一项创业者和初创团队必须去熟知与掌握的流程。

估值评估，往往是对企业的内在价值进行判断，目的就在于分析和衡量一个公司的市场价值，在使企业更加了解自身的情况下为投资人提供相关的信息，以便他们做出更好的决策。

作为风险投资交易谈判的核心，估值的基础就在于企业详实的财务预测。

因此，掌握相关的财务报表预测方法，在估值及融资时拿出较为精确的企业财务预测，对于创业者来说，是一项必备的创业技能。

财务预测为什么很重要？

它是创业企业制定融资计划的基础。

无论选择哪种融资方式，创业企业都需要向融资方或投资人作出还本付息的承诺，提供企业一定的盈利前景，让对方相信其投资是安全且有利的。但是，融资的过程往往也是漫长的。

因此在这个过程当中，企业要预先知晓自己的财务状况及需求，以便作出好的融资安排，避免出现资金周转有滞等问题。

此外，投资人也会根据企业的财务预测改变自己的投资决策，这对于创业者及时更改自己的融资计划来说极为重要。

融资时，无论是对于投资人还是创业者来说，财务预测都是必需的过程。

从投资人角度来说，企业财务预测数据是其进行投资决策调整，得到估值所需的重要依据。

从创业者角度来说，财务预测有助于初创期的企业做好合理的财务规划，安排好各个阶段的财务支出，从而使创业者能够把握好融资和花钱的节奏，保证企业发展所需的现金流不会出现断裂的情况。

如何一步步完成企业财务预测

财务预测首先要明确预测对象和目标，从而才能根据预测的目标、内容和要求来确定预测的范围以及时间；

第二步的预测计划要包含财务预测工作进行时的组织领导、人事安排、工作进度、经费预算等；

资料的手收集和整理是财务预测的基础步骤，在明确了材料收集的内容、方式和途径之后，要对所收集的资料进行分析和检查，以确保其可靠性；

根据财务预测的目的以及所收集资料的特点，要选择一种最为适当且科学的方法进行财务预测；

得出文字、表格或图等形式的初步预测结果；

财务预测会存在一定的预测误差，因此对于得出的预测结果，要进行经济分析与评价，以此为据再进行修正与重新预测，这要才可能得到最佳的财务预测值。

有哪些科学的财务报表预测方法？

针对预测步骤中的第四点，确定预测方法，以下有几种科学的方式可以运用到企业财务预测当中。

主流方法：销售百分比法

即假设资产、负债与销售收入之间存在的稳定百分比关系，根据预计销售收入和相应的百分比预计资产、负债，确定出融资需求的一种财务预测方法。

该方法在实际运用中的步骤：

▲ 确定资产和负债项目的销售百分比

▲ 预计各项经营资产和经营负债

▲ 预计可能实现的盈利以及需要的融资金额

以上的企业财务报表预测方法，是一种较为简单、粗略的预测方法。

要注意的是，该方法假设各项经营资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比，但实际情况往往与之不符。

其他方法：回归分析/计算机预测

回归分析是一种更为精确的预测方法。它利用一系列历史资料求得各资产负债表项目和销售收入的函数关系，然后基于计划销售收入预测资产、负债数量，最后再来对融资需求进行预测。

其通常假设销售收入和资产、负债等存在线性关系。

在完成了资产、负债项目的预计之后，该方法其他的实行步骤与销售百分比方法是一致的。

计算机预测是对于大型公司来说，相对较为适用的财务预测方法。

在实际情况中，包括产品组合、信用政策、价格政策等在内的变量，都会影响到企业融资需求，在计算量增大手工处理难以胜任时，计算机预测这样的预测方法就变得极为适用。

简单的计算机预测，会使用到“电子表软件”，相对复杂一些的计算机预测，则会使用综合的数据库财务计划系统。这个系统一般建有公司的历史资料库和模型库，并会实时更新数据，与此同时，它还是一个预测和规划综合的系统，能够快速生成预计财务报表，为财务预测即财务决策提供支持。

从创业者角度出发，了解企业财务预测的重要性，知悉其推进的步骤，在很大程度上就意味着企业朝准确估值成功融资迈进了很大的一步。

掌握科学的财务预测方法，在估值与融资前拿出一份可行的企业财务预测，对于创业者来说，往往有着事半功倍的效果。

估值时融资的重要一步，尽管没有一个统一的方法，但是初创企业可以从前人那里学得一些经验。在互联网行业，估值办法常用的有P/E（市盈率）、P/S（市销率）、P/GMV(市值/买卖流水)、P/订单量、P/用户数，等等。到底在什么时候应该用什么估值办法，一直是业界争论不休的问题。

让我们先看一个虚拟的交际类企业的融资历程：

天使轮：公司由一个接连创业者兴办，兴办之初取得了天使投资。

A轮：1年后公司取得A轮，此刻公司MAU（月活）到达50万人，ARPU（单用户贡献）为0元，收入为0。

A+轮：A轮后公司用户数发展迅猛，半年后公司取得A+轮，此刻公司MAU到达500万人，ARPU为1元。公司开端有一定的收入（500万元），是因为开端经过广告手法取得少数的流量变现。

B轮：1年后公司再次取得B轮，此刻公司MAU现已到达1500万人，ARPU为5元，公司收入现已到达7500万元。ARPU不断提高，是因为公司现已在广告、游戏等办法找到了有用的变现办法。

C轮：1年后公司取得C轮融资，此刻公司MAU为3000万人，ARPU为10元，公司在广告、游戏、电商、会员等各种变现办法多点开花。公司此刻收入到达3亿元，别的公司现已开端盈余，假定有20%的净利率，为6000万。

IPO：今后公司每年坚持收入和赢利30-50%的稳定增加，并在C轮1年后上市。

我们再逆向倒推一下：

IPO：上市后，公众资本市场给了公司50倍市盈率。仔细而专业的读者会立即反响过来，这个公司的股票投资价值不大了，PEG>1（市盈率/增加），看来最好的投资时点仍是在私募阶段，钱都被VC和PE们挣了。

C轮 : 不同的投资组织给了公司不同的估值，有的是50倍P/E，有的是10倍P/S，有的是单个月活估100元人民币，但最终估值都是30亿。不信我们能够算算。每种估值办法都很有逻辑的：一个拟上创业板的公司给50倍市盈率，没问题吧；一个典型的互联网公司给10倍市销率，在美国很流行吧？或许一个用户给15-20美元的估值，看看facebook、twitter等几个公司的估值，再打点扣头。

B轮：不同的投资组织给了不同的估值办法，不合开端出来了：某个组织只会按P/E估值，他给了公司50倍市盈率，但公司没有赢利，所以公司估值为0；某个组织按P/S估值，他给了公司10倍市销率，所以公司估值10*0.75亿=7.5亿；某个组织按P/MAU估值，他给每个MAU 100元人民币，所以公司估值达 100元*1500万人=15亿。有项目需要做融资估值，找zboshi007，不同的估值办法，差异居然这么大！看来，此刻P/E估值办法现已失效了，但P/S、P/MAU持续适用，但估出来的价格整整差了一倍！假定公司最终是在7.5-15亿之间选了一个中心值10亿，接受了VC的投资。

A轮：P/E、P/S都失效了，但如果持续按每个用户100元估值，公司还能有100元/人*500万人=5亿估值。此刻能看懂公司的VC比较少，大多数VC顾虑都许多，但公司挑选了一个水平很高的、敢按P/MAU估值、也深信公司未来会发生收入的VC，按5亿估值接受了投资。

天使轮：公司用户、收入、赢利啥都没有， P/E、P/S、P/MAU都失效了，是怎么估值的呢？公司需求几百万元发动，因为创始人是著名创业者，所以VC都多投了一点，那就给2000万吧，再谈个不能太少不能太多的份额，20%，最后按1亿估值成交。

总结一下，这个互联网公司天使轮的估值办法是拍脑袋；A轮的估值办法是P/MAU；B轮的估值办法是P/MAU、P/S；C轮的估值办法是P/MAU、P/S、P/E；或许上市若干年后，互联网公司变成传统公司，我们还会按P/B（市净率）估值！

转自悟空问答作者 Z博士

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