阿里巴巴获得蚂蚁金服33%的股权，蚂蚁金服上市加速！
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作者 | 杨瑞
来源 | 财经三分钟（qgq1818）
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周公恐惧流言日，王莽谦恭未篡时；
假若当年身便死，一生真伪有谁知？
当年马云转移支付宝，如果就此完结，或许马云将永远背上偷走支付宝的骂名，
然而今天，马云结结实实的打了那些所有辱骂、质疑他的人，
支付宝又回来了，回到了阿里的怀抱。
1
阿里取得蚂蚁金服33%股权
惊不惊喜，意不意外！
阿里竟然再次上演同室 “操戈”！
刚刚，马云宣布，阿里入股蚂蚁金服，取得 33%
保证蚂蚁金服拥有更充沛的现金流和更透明的股权，加快发展。
一石激起千层浪，
很多人惊讶的发现，阿里和蚂蚁金服竟然同是一家人，不在一家门；
蚂蚁金服去年竟然向阿里支付了高达 20亿 37.5%
一家人不说两家话。
阿里和蚂蚁金服这对同室兄弟，竟然一直貌合神离，
作为大家长，马云竟然忍了这么多年才把这两个失散多年的兄弟，又重新拉回到了同一个屋檐下。
很多人倍感费解，
明明是一个娘生的，怎么差别就这么大呢？
蚂蚁金服完全像是讨来的，每年竟然还要交租金？
2
“难产”的支付宝
实际上，马云也很无奈。
谁让蚂蚁金服当年既“难产”又“难养”呢？
想当初，支付宝刚创立的时候，马云一直就很纠结。
因为消费者在淘宝上购物时，需要先把资金汇入支付宝。
这样导致支付宝有非法集资的嫌疑， 弄不好要坐牢
马云纠结了很久，一直不敢动。
直到有一年，他去参加达沃斯论坛，本想从众多国际领袖那里寻找解决问题的方法，结果这些领袖们什么方法也给不出，却整天在空谈责任和担当。
令马云倍感失望，彻夜难眠。然而深入思考之后，马云却惊讶的发现，很多时候根本没有任何捷径，要的就是领导者的责任和担当。
要做成C2C电商平台，就必须冒险，勇于担责！
那一刻，马云如释重负，仿然大悟，当夜就立即打电话回国，要求团队立刻、立即、马上上线支付宝项目。
就这样，支付宝“难产”的上线了。
随后，支付宝借着电商的迅速崛起，快速壮大，短短几年，便掀起了互联网金融的热潮。
之后，马云更是分拆集团业务，成立蚂蚁金服，使支付宝成为了一个独立的公司。
支付宝迅速成为阿里的一块大肥肉！
3
支付牌照下发在即，股权纠葛难解
然而天有不测风云，
就在支付宝发展顺风顺水，越来越壮大的时候，麻烦来了。
国家开始互联网金融进行监管，发放支付牌照，凭证经营，防止不法分子浑水摸鱼，借机诈骗。
本该是最有可能获得牌照的支付宝，却面临着一个巨大的问题。
中国的金融市场并未对外开放，而支付宝属于阿里，阿里的大部分股权被孙正义和雅虎占据。
支付宝极有可能因此而拿不到牌照。
无奈之下，马云带着团队疯狂寻找孙正义和雅虎协商股权问题。
谁知孙正义直接闭口不言，拒绝谈判，气的马云大骂，孙正义的眼里只有软银！软银！软银！
而雅虎更是态度强硬，寸步不让。
眼看发照日期一步步逼近，马云百般焦虑，简直成了热锅上的蚂蚁，万般无奈之下，干脆一不做二不休， 直接私自以2亿元把支付宝转到自己的名下，独立出阿里。
而为了防止将来出现意外，支付宝和阿里还签订了一系列协议，其中最重要的就是支付宝每年需要向阿里支付版权和知识产权费，如果条件成熟，阿里有权获取支付宝33%的股权。
就这样，支付宝脱离了阿里，成为了一家独立的公司。
很多人以为蚂蚁金服是阿里旗下的公司，实际上，双方只是合作关系。
4
舆论爆炸，马云画了一个圆
然而虽然是无奈，但马云将支付宝转移到自己名下的消息一经传出，舆论瞬间爆炸。
人们所有的关注点都集中在了 马云偷走支付宝
累积多年的信用和形象，瞬间崩塌，马云简直欲哭无泪。
风口浪尖之下，骂声如潮，有人甚至嘲讽道：这次马云的世界首富位置算是稳了。
普通人不理解就算了，甚至连一大堆企业家也出来指责他私心太重，为什么不学习新浪，采取VIE股权架构。
根本不管支付宝和新浪一个属于敏感的金融领域，一个属于相对宽松的媒体领域。
最后闹到连柳传志都看不下去了，大呼马云是个重名轻利的人，却也无济于事，淹没在舆论的大潮中。
而马云只是淡淡的说，你们说这么多，谁愿意为支付宝拿不到牌照，错过时机而负责，你们谁也不能，只有我们自己才能。
然而，谁能想到，世事三十年河东，三十年河西，埋没多年的陈年往事，再次引爆舆论。
而这次，马云用事实结结实实的打了当年所有骂他的人的脸。
如今马云在蚂蚁金服的股份不仅早已被稀释的微乎其微，游离多年的支付宝，更是如期又回到了阿里的怀抱。
马云抡了一个大大的圆圆的太极，最终又回到了原点，令一众准备看笑话的人惊得简直目瞪口呆。
5
上市的号角吹响！
而随着阿里和蚂蚁金服的隐性股权圆满解决。
加上此前蚂蚁金服相继进行A轮融资，引入 全国社保基金、国开金融、中国人寿、中邮集团、春华资本
B轮融资45亿美元，引入中投海外、建信信托等投资团。
在股权上，蚂蚁金服已经足够透明，具备了上市的条件。
而巧合的是，此前香港因为错过阿里上市，而哭哭啼啼央求马云考虑重新会刚上市。为了表示诚意，甚至还修改了上市规则，允许同股不同权。
虽然马对上市一再羞羞答答，遮遮掩掩。
但蚂蚁金服上市的道路无疑已经彻底铺平了，上市的号角更是早已吹得嘹亮。
如果未来蚂蚁金服上市，估值势必将达近千亿美元。
互联网的三座大山BAT即将沦为过去，取而代之的将是ATM。
相关阅读：阿里一夜大跌近6%，蚂蚁金服：这锅我不背！
昨夜，阿里与蚂蚁金服联合宣布：阿里将收购蚂蚁金服33%股权。消息一出，尽管阿里财报营收超预期，市值却一夜抹去300亿美元。这，真是入股蚂蚁金服的锅吗？阿里收购1/3蚂蚁金服，具体影响究竟是什么？
1. 阿里对蚂蚁金服收益权将下滑两成
根据目前对蚂蚁金服估值的普遍观点，选择软件开发商10%的所得税税率，则37.5%税前利润转化成33%股权之后，阿里对蚂蚁金服的收益权下降至原来的79.2%。
（收购前分得利润=0.375蚂蚁金服税前利润；收购后按权益法分得利润=蚂蚁金服税前利润*（1-10%）*33%=0.297蚂蚁金服税前利润）
具体计算近三年利润来看，阿里巴巴的财报显示：2015财年至2017财年，阿里巴巴从蚂蚁金服处获得的税前利润分别为人民币16.7亿、11.22亿、20.86亿。
此次转为股权之后，对应的2015财年至2017财年数据为人民币13.23亿、8.89亿、16.52亿。
2. 阿里将共担支付宝体系下「暗藏」的高杠杆率带来的高风险
目前蚂蚁金服的主要收入来源于支付宝，而高收入的支付宝体系下「暗藏」的是高杠杆率带来的高风险，收购蚂蚁金服33%股权后，阿里将共担这份风险。
根据媒体公开报道，2016年，使用花呗支付的笔数超过32亿笔，比上一年增长了344%。目前，借呗累计服务用户超过1200万人，累计放款超过3000亿元。然而，蚂蚁金服名下贷款业务公司重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司和重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司的注册资本合计仅38亿元。
靠着38亿的注册资本，蚂蚁金服竟然做着3000亿元的买卖，这意味着什么？
数据显示，蚂蚁借呗通过发行ABS，达到缩小贷款规模、缩减资产负债表、杠杆率表面合规的目的。而一旦现金贷业务发生超预期的违约风险，由38亿元翘动的3000亿「金融王国」将轰然崩塌，重演2008年美国雷曼兄弟ABS债务违约破产。
3. 阿里与蚂蚁金服的联系将会更加紧密
阿里巴巴集团执行副董事长蔡崇信针对阿里与蚂蚁金服后续合作发表讲话，称对蚂蚁金服进行股权交易后，阿里巴巴与蚂蚁金服两家公司的利益将会更加深入地一致化。
（1）阿里新零售助力支付宝赋能实体商家
蔡崇信表示：“大家都知道蚂蚁金服是中国排名第一的支付企业，在执行我们的新零售战略的过程中，与实体零售商家合作的非常重要的一部分就是助其拥有了移动支付的能力，这样消费者就能走入实体商家，用手机进行支付，所以，这个领域双方有很多合作。”
（2）支付宝用户“反哺”淘宝天猫
“第二个例子是，我们的电商应用比如淘宝，可以和支付宝钱包应用进行互动，这样我们就可以将公司的电商业务加入到支付宝钱包中来，这其实可以帮助我们获取新的用户，因为实际上有些使用支付宝应用的用户并不在淘宝上进行购物。”蔡崇信说道。
（3）相辅相成，联合发力国际扩张
此外，蔡崇信还谈到阿里与蚂蚁金服在国际扩张方面的合作。在新的市场，推出电商业务，阿里巴巴需要拥有一项支付解决方案；而对于蚂蚁金服，支付业务向新的市场扩张也可以有更多的使用场景。
4. 蚂蚁金服股权架构明晰，未来上市有望助力阿里增值
由于国家对外资企业从事第三方支付服务进行限制，2011年，马云为了让支付宝顺利获得支付牌照，在未经软银和雅虎同意的情况下把支付宝的股权转移到自己名下的纯内资公司，从而实现了国内企业100%控股。
2014年8月，阿里巴巴与蚂蚁金服签订协议，蚂蚁金服每年需向阿里巴巴支付知识产权及技术服务费，金额相当于蚂蚁金服税前利润的37.5%；同时，在条件允许的情况下，阿里巴巴有权入股并持有蚂蚁金服33%的股权，并将相应的知识产权转让给蚂蚁金服，上述分润安排同步终止。
而这次阿里巴巴与蚂蚁金服的股权交易，使得此前协议安排的股权回到阿里巴巴手中，蚂蚁金服将不再有隐形股权安排，股权架构将会明晰。另外，在阿里入股蚂蚁金服后，一方面阿里不再分享蚂蚁金服的税前利润，而蚂蚁金服可以留存更充沛的现金流，可以获得更高的ROE。不妨说，这是蚂蚁金服即将上市的信号。
从阿里巴巴角度看，如今估值已经超过4000亿人民币的蚂蚁金服一经上市，对于阿里巴巴资本增值不可小觑，这才是阿里巴巴的大得。（编辑/赵仙菊）
后记
如今，阿里巴巴获得蚂蚁金服33%的股权，为蚂蚁金服上市扫平了障碍。投资银行在线认为，香港交易所在修改上市规则，允许同股不同权公司在香港上市，某种程度上是为蚂蚁金服和小米等A/B股公司香港上市定制方案。这次阿里巴巴入股蚂蚁金服是为其香港上市的铺路行为，对内蚂蚁金服有融资需求，对外阿里巴巴有业绩增长的压力，阿里巴巴入股蚂蚁金服，支付宝的历史问题己解决，投资银行在线认为蚂蚁金服的上市加速，会远远超出很多人的预期...…
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