十字路口的A股：上市公司掀起股价“保卫战” 持股还是持币过春节这一轮行情给市场所有参与者上了生动的

年底了，A股市场的画风切换的有点快，

几天前行情还红红火火，各方都在营造牛市的氛围，随着3500点被收复，似乎上方的压力已经云开雾散了。而随之而来的的又让股民有点蒙圈，行情开始杀跌模式，一系列的“地雷”引爆，部分个股以跌停的方式绞杀多头刚刚建立起来的自信，在市场一片哀嚎声中行情又出神奇般的止跌了。

这一轮行情给市场所有参与者上了生动的一课，有时候

避免“黑天鹅”或许比抓住“大黑马”还要来的重要。不由得想起广为流传的那句话：这个市场里是看谁活的久。

为什么市场风险会骤然而至

我们简单的回顾一下这一波行情杀跌的情况，

业绩"变脸"、股份遭强平、资管（信托）计划上演清仓式减持，是周三周四百股跌停的主要诱因，虽然资管（信托）一事已被认定为传闻，且有多家上市公司收到了交易所追查其"四季度亏损原因"的关注函。还有人解读为

公募基金仓位太高，没有加仓的空间，余粮不足；也有人说是

金融监管收紧，

银行抽贷，企业被迫清仓(卖股)还钱。

。

为什么市场会突然爆出现这么多状况呢？

业内人士道出了其中的缘由，对很多传统产业的公司，“爆的雷”其实是“洗大澡”。2017年的整个宏观经济环境是不错的，但“爆的雷”也是真的“雷”，对于一些大量并购的新兴产业，过去吹过的牛兑现不了，现在就要开始为梦想窒息了。

接下来行情会怎么走，我们依次从统计数据、行情、上市公司等方面逐一分析：

统计数据：
春节前红包行情概率超九成

现在距离春节剩下的时间已经不到两周了，春节前红包行情有没有。

统计显示，2007年到2017年的11年间春节前一周里，沪指只有2014年下跌了1.03%，其余10年均录得上涨。即便是2008年、2010年的大熊市年份，沪指春节前一周也分别有6.45%、2.69%的可观涨幅。再如2016年初市场出现熔断，但沪指在春节前一周也获得了0.99%的涨幅。而深成指与沪指一样，只有2014年下跌。以此来看，沪深两市主板春节前一周上涨概率超过了90%。

　　即便考虑到部分年份春节前一周的交易日较短，如2011年只有一天，若将观察时间放宽至春节前两周，沪指、深成指2007年的11年来更是无一下跌。

行业指数方面，平均节前涨幅较大的是有色、汽车、钢铁、非银等行业，金融、周期板块上涨概率相对较高；平均节后涨幅较大的是农林牧渔、综合、电子、轻工制造、纺织服装等，消费类行业上涨概率相对较高。

　　市场观察：

行情自发调节开启

随着多家信托紧急澄清降杠杆传闻，A股开盘快速杀跌后迎来触底反弹行情。这释放出多重信号。

一方面，经历连续杀跌后，当前位置得到资金的认可，抄底资金开始入场，这是一个积极的信号。

　　另一方面，随着指数全线翻红，跌停股数量大幅下降，但是两市仍有79股跌停，个股依然跌多涨少，一九分化行情之下，说明市场资金普遍谨慎，更多的资金选择观望，这或意味着短期市场或难以出现强势反转走势。

这一点从两市成交量上也可以窥探一二。今日两市合计成交4629亿元，较昨日量能大幅萎缩，缩量反弹表明资金对于后市的信心依然不足。

　　上市公司掀起股价“保卫战”

“停牌自救、释放利好消息拉升股价、补充质押等都是上市公司大股东缓解质押危机的方式，不过停牌只是以时间换空间，风险依然存在。”实际上，据了解，疏解目前的股价风险，已经使得一些私募类机构、市值管理服务商和上市公司董秘办之间，形成越来越多的业务交互，“保股价、找资金”成为不少上市公司董事长给一些业务人员定的“死命令”。

　　另外，

从近期的公司公告来看，增持公告明显增多。司尔特、浙富控股、平潭发展、英飞特等多家公司发布增持计划。而从历史上看，上市股东密集增持，往往有利于市场筑底，也可以看作市场见底的先行指标。

投资策略：

主流资金还在坚守耐心等待投资

机会再起

资金面上，青睐蓝筹品种的国家队、公募、QFII、企业年金、社保基金等，有集体转向创业板指数权重个股、创业板"蓝筹气质"股以及次新蓝筹股等新"蓝筹"处女地布局的迹象。公开数据显示，创业板基金、深股通等资金在恐慌性抛盘中正大举进入该板块。除创业板基金本周三前已连续四个交易日净买入33亿元外，深股通本周亦继续增仓，仅周四一个交易日即净买11.53亿元，创下1月17日以来新高。

　　分析认为，

虽然后市仍是在酝酿较大行情的过程中，未来也有望继续逐级震荡向上，短期来看，随着市场情绪的再度转弱及周四券商、周五银行股出现跳水，虽然大盘周五收盘显示有反弹要求，且有国务院推进沪伦通、新华社喊话"扇贝"、创业板基金被疯狂增仓等暖意，但整体市场的再度恢复和趋势性上行还需时日。短线上，建议继续控制仓位，回归理性思维，绕开雷区和相关概念股，把关注点向主流资金关注的"创业板+蓝筹""次新+蓝筹"等概念股倾斜，等待机会再起。

下周股市三大看点：一月CPI、PPI数据披露

　　下周是春节前最后一个完整的交易周，本周的A股深度调整，带来一定的上车机会。下周将公布1月份的CPI/PPI等宏观经济数据，结合上市公司年报披露情况，优选个股备战春节后行情。此外，央行连续多日未开展公开市场操作，资金面持续宽松，有望延续到春节之后。

　　1月CPI/PPI增速揭晓

　　下周开始，1月宏观数据陆续揭晓。2月8日，1月贸易差额公布;2月9日，1月 CPI、PPI公布 ;2月 11日，1月M1\M2，新增人民币贷款、社会融资规模等公布。

　　华泰证券预测认为，1月为非春节月份，结合CPI历史季节性表现，预测1月CPI环比增长0.5%、同比增长1.3%，维持上半年猪肉CPI同比跌幅温和收窄、同比最快到年中转正的预判;1月份煤炭、原油、有色金属、化工等相关行业价格环比表现强于2017年12月，预计1月PPI环比涨幅0.6%，较2017年12月略回落，同比增速4.8%，较前值回落0.1个百分点。预计国内需求在2018年不如2017年，叠加供给侧结构性改革和环保限产边际增量效应趋弱，进口增速相比2017年小幅回落，预计1月出口增速12%，进口增速16%，贸易差额445亿美元。1月份金融信贷数据将会从去年12月份的低数据反弹。新年伊始信贷额度充足，为信贷数据留下反弹空间，预测1月份信贷新增规模为28000亿元，社融新增规模为30000亿元;受到商业银行收缩股权及其他投资影响，M2在一季度难以大幅反弹，预测1月份的M2增速为8.8%，M1增速为15%。

　　28家公司公布年报

　　根据沪深交易所定期报告披露时间安排，下周将有28家公司公布2017年年报，其中23家已经进行了业绩预告，预增10家，略增6家，扭亏4家，三维丝和ST南化首亏，哈药股份预减。

　　预增的方大特钢表示，去年归属上市公司股东净利润将增加17.64亿元到19.97亿元，同比增长265%到300%，扣非后的净利润将增加16.43亿元到18.76亿元，同比增长255%到292%，主要原因是钢铁价格上涨，同时受政府补助、非流动资产处置损益等。宋都股份去年实现扭亏，实现净利润1.5亿元至1.8亿元，增长幅度为1.75倍至1.9倍，主要原因是积极增加土地储备，采取多种有效营销方式，使得公司项目开发规模增加、整体毛利率水平上升。

　　ST南化去年首亏，净利润亏损3300万元左右，下降幅度为648.7%左右，子公司南宁绿洲项目推进缓慢未能建成投产，对固定资产及在建工程计提了减值准备;存在大额度的借款利息费用;亏损约7500万元。

　　2200亿元逆回购到期

　　下周央行公开市场有2200亿逆回购到期，其中周一至周三分别到期400亿、800亿、1000亿，周四、周五无逆回购到期。

　　自1月25日起，央行已连续7日未开展公开市场操作，累计净回笼11500亿元。本周央行公开市场有7600亿元逆回购到期，累计净回笼7600亿。

　　市场人士指出，得益于金融机构有序动用“临时准备金动用安排(CRA)”，近期市场资金面持续宽松，对跨春节流动性的担忧明显缓解。预计资金面宽松态势有望延续至3月上旬。

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