嘉合市场观察周报2018.02.05

一周市场回顾

一周市场回顾｜

股票市场

上周市场深度回调，沪指一度跌破3400点，多日出现百股跌停。行业方面，申万一级28个行业中只有钢铁、采掘2个行业周涨幅为正，通信、计算机、机械设备等板块领跌。截止周五收盘，沪指报3462.08点，周跌幅2.7%，深成指报10925.16点，周跌幅5.47%，两市日均成交5040亿元。

具体来看，上周开局沪指冲高后回落一路走低，连续四个交易日出现下跌，多日跌幅近1%，周五沪指以反弹收盘，呈现V型走势。技术面上，沪指周K线以一根长下影线的中阴线报收，止于六连阳，交易量较上一周略有减少，下方均线系统呈现多头排列，显示市场中期上行趋势未变，MACD红柱略有减小，KDJ指标有掉头向下的趋势，上证50周K线顶部呈现吊颈线，预计市场仍将面临较大的回调压

一周市场回顾｜

债券市场

目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期、现金投放等因素的影响，2月2日有900亿逆回购到期，自然净回笼900亿，无公开市场操作。本周累计净回笼7600亿。自1月25日起，央行已连续7日未开展公开市场操作，累计净回笼11500亿元。

上周市场随着资金面的缓和，收益率大多下降。其中，1年期国债和10年期国债收益率分别下行8.01bp和2.73bp报于3.4404%和3.91%，10年期国开债收益率下行3.9bp收于5.04%。1年期AA+及AA-企业债收益率均下行15.05bp收于5.18%和6.26%。市场各品种继续延着“企业债、国债>国开债>城投债”的方式演进。

主要观点

 

 股票市场

大盘大幅震荡回调，有望探底回升。

上周市场震荡回调：上证综指下跌2.70%，收于3462.08点。中小、创业板指数分别下跌5.00%、6.30%，收于7291.82点和1702.43点，两市成交量较上周略有萎缩。板块方面，仅有钢铁、煤炭两个申万一级行业上涨；通信、综合、计算机板块跌幅居前。

上周行情快涨快跌，持续大幅调整，更多是受到资金面因素的影响，杠杆率的压缩对整个市场的资金量以及部分个股的成交量影响很大。总体来看，资金仍是继续买入优质权重大盘蓝筹，抛售非蓝筹类个股，权重与非权重的分化加剧、强化。传媒板块作为创蓝筹中弹性较大的品种，业绩增速和股价低估的预期差有望带来一波投资机会。

短线上建议耐心等待权重股调整到位，中期建议继续关注大消费行业二线白马股的趋势性上涨行情。

建议投资者深挖优质标的，逢低积极布局，放眼未来。选股方面，仍应以绩优为导向，特别是对于那些未来具有较为确定成长空间且估值合理的标的重点推荐。建议布局估值业绩匹配的个股，重视技术进步、需求升级以及政策引导带来的行业性大机会。板块方面重点关注金融，5G、半导体芯片以及部分次新股等，特别是相关行业的龙头企业相对更具投资价值。

债券市场

近期市场资金面持续宽松。

本周（2月5日-2月9日）央行公开市场有2200亿逆回购到期，其中周一至周三分别到期400亿、800亿、1000亿，周四、周五无逆回购到期。市场资金面延续了上周以来的宽松态势。得益于金融机构有序动用“临时准备金动用安排（CRA）”，近期市场资金面持续宽松。长期来看，有助于补充流动性缺口，缓解底层银行流动性紧缺、流动性结构性分层的矛盾，短期来看，将进一步改善当前流动性环境。市场对跨春节流动性的担忧明显缓解，再考虑到春节后现金回笼影响，乐观预期下，资金面宽松态势有望延续至3月上旬。

宏观经济

国内经济，PMI小幅下滑。

18年1月全国制造业PMI为51.3%，虽高于荣枯线，但连续2个月回落，指向制造业景气仍弱。主要分项指标中，需求、生产同步走弱，价格再度回落，库存被动回补。分规模看，大、中、小型企业PMI均回落，但大企业仍处扩张区间，小企业低于临界点。而从中观行业数据看，终端需求仍在下滑，工业生产普遍回落，生资价格持续下跌，供、需、价三方面均表明经济依然偏弱。

国外经济，美国1月非农就业好于预期，美股美债大跌。

美国1月新增非农就业人数20.0万，好于市场预期，1月失业率（4.1%）和劳动参与率（62.7%）连续第4个月持平在低位。从具体行业来看，建筑业就业持续高增，餐饮医疗就业增加，时薪环比持平、同比扩大。非农数据发布后，美国10年期国债利率突破2.8%，美元指数走高突破89，标普500、纳指均大跌约2%。

本文数据来源：wind资讯

风险提示：

本文件中的内容及观点仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议，嘉合基金管理有限公司（以下简称“嘉合基金”）或嘉合基金的相关部门、雇员不就本文件涉及的任何投资作出任何形式的风险承诺或收益担保，也不对任何人使用本文件内容而引致的任何损失承担任何责任。

嘉合基金在本文件中的所有观点仅代表嘉合基金在本文件成文时的观点，嘉合基金有权对其进行调整。本文件转载的第三方报告或资料（若有），转载内容仅代表该第三方观点，并不代表嘉合基金的立场，嘉合基金不对其真实性、准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。除非另有明确说明，本文件的著作权为嘉合基金所有。未经嘉合基金的事先书面许可，任何个人或机构不得将此文件或其任何部分以任何形式进行复制、修改或发布。如转载、引用或刊发，需注明出处为"嘉财万贯"，且不得对本文件进行任何有悖原意的删节或修改。

• 农村小哥市场上卖这种小吃，一天卖300多个，比肉夹馍都好吃!
• 春节花卉市场感受新春节日气氛
• 中资离岸固收市场卓越评级公司惠誉在中国内地荣获首个大奖
• 二次元资本市场这一年:上百起融资事件，半数超千万，6起过亿
• 和田玉产自新疆，为什么最大的和田玉市场却在河南?
• 虚拟货币狂跌后是否迎来市场定位？币圈排名又会有怎样的变化？
• 2018年，柑橘市场不行了吗？
• 市场大幅波动超级资金被套 大基金与阿里系现浮亏
• 春节放假安排2018日历:2018春节期货交易市场放假安排表
• 房地产市场发生泡沫，生活会产生什么影响？