创业板再破新低后，历史是否会重演？作者简介：李东伟

作者简介：

李东伟，

中信建投证券金牌投资顾问

执业证书编号：S1440612100016

8年证券从业经验，对市场的节奏与变化有较强的把控力。操作风格方面，以市场趋势为主，技术分析为辅，讲求顺势而为，追求思想与行动的知行合一，确定性与效率的统一。注重长期稳健的复利增长。

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受外围大跌影响，周二A股市场也出现大幅调整，创业板指数收盘更是跌破1600点，再创调整新低。创业板的加速下行是探底的过程还是一波新的调整的开始？后市该如何看待？

我想这是大多数投资者都关心的问题。

感受着近日市场的调整，不自觉的回想起了2013年6月下旬的“钱荒”引起的调整。历史会不会重演，让我们一起回顾一下。

首先，看市场所处的环境和状态。

过去几年的市场表现，分化成为一个主基调。不过三十年河东三十年河西，在2013-2014年风光无限的中小创，则成为了走下坡路的一方。因此创业板则成为了此次调整的主角。通过下图能发现，两次的调整都是在长期弱势中反弹之后的再次下行。

创业板

上证指数2013年6月

其次，从调整的力度和空间来看。

2013年沪指的调整和此次创业板的调整都是跌破了之前中期的支撑位和低点，并且短期的调整力度也有一定的参考性。当时沪指调整时跌破了前期低点1950点，见底之前的下跌幅度为15%左右，此次创业板短期的调整空间也已近12%，市场的风险都是快速释放，并跌破低点。

再次，从下跌的原因来看资金流动性都是调整的重要原因。

2013年6月市场调整的主要原因是“钱荒”，2013年6月20日上海银行间同业拆借利率(SHIBOR )大幅上升578.40个基点至13.44%；银行间隔夜回购利率一度触及30%的历史高点。央行不仅没有降准、降息，连逆回购也惜之如宝，不放松流动性的意图颇为明显，看下图国债逆回购收益率曲线也能发现端倪。而此次调整的原因从业绩风险到信托去杠杆，也有了资金荒的影子，并且央行依然是连续多日未进行逆回购交易，持续净回笼资金。因此资金的流动性都是诱发两次调整的重要原因。

历史会不会重演，市场究竟会在何时止跌，让我们从历史及趋势中寻找答案。股市运行有其本身的必然规律，让我们从大的方向上看一下市场将何去何从。要谈市场，那么依然要分开来说，结构性市场中机会与风险同在。

关于创业板的观点，本人也在去年7月18日，8月9日和10月18分享过，欢迎大家去中信建投蜻蜓点金APP上查看回顾。目前来看，总体逻辑和观点无大变化，不过对大的结构还需要心理有数，根据趋势的运行原理及历史验证，指数在熊市的最低点一般不会低于上一轮牛市的启动点，那么从下图中可以看出，1400点是创业板上一轮牛市的启动点，因此从空间上来测算，指数的底部位置有望在1500点上下形成。（个人观点，仅供参考）

历史会不会重演，需要时间去验证，那么如果历史重演了，机会将在哪里产生呢？依然让我们回到2013年，看一下当时与沪指弱势相对应的创业板指数。从下图能清晰的发现，创业板彼时最大调整幅度也接近20%，但是大的趋势并未因调整有根本性的变化，那么看一下上证指数特别是上证50 和沪深300，从当前走势来看趋势依然未变。依然是未来一段时间的主流。

综上所述，市场总是按其自身规律在运行，不以人的意志为转移，因此建议投资者客观理性的看待市场，顺应趋势，在市场底部未确立之前要保持耐心，多一份冷静，少一份冲动，在投资的路上砥砺前行。

最后分享给各位投资者一段话，与大家共勉：

现在最坏之时，就是最好的时候。

时间会证明一切——

潮落了，过不了多久，潮又来了；

暴风雨来了，过不多时，丽日晴天又来了。

参考资料来源：中信建投证券通达信，蜻蜓点金APP

重要提示：本文内容仅为投资顾问个人观点，不代表公司立场，仅供参考。文中个股不作为个股推荐，不构成具体投资建议。股价历史走势也不能代表未来趋势。投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。

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