市场调整或将继续，私募转向聚焦优质中小创对于近期暴跌行情

上周绩优白马股重挫，大盘在创新高后随即向下，沪指延续下跌走势，行业板块全线下挫，两市跌停股数量数百只，多只股票盘中“闪崩”。

对于近期暴跌行情，私募排排网就此对国内私募基金经理展开调查，整体而言，七成以上私募认为短期市场风格将不会发生扭转。

就后市投资机会方面，私募排排网采访了四位私募基金经理，他们分别是钜阵资本高级策略分析师郭伟文、千波资产总经理束其全、温莎资本高级研究员魏新元、时代伯乐基金经理张诗航，不难看出，基金经理们对于优质中小创的投资热情明显已经增高。

七成私募认为短期市场风格无切换可能

此次调查问卷主要包括市场风格是否已发生转换、白马股有没有泡沫以及是否增减仓问题。从图一调查结果可见，七成（72.85%）以上私募认为市场风格在短期内看不到切换的可能，27.15%的私募认为市场的炒作风向不会一成不变，市场风格会转向中小创。

图一

来源：私募排排网

从图二的调查结果可知，7成私募基金经理认为目前白马股存在一定的泡沫，并做出减仓操作，该比例为75.68%。不到三成的私募认为白马股的估值合理，依旧坚定持有。

图二

来源：私募排排网

春季躁动，风格切换时机未到

上周绩优白马股重挫，大盘在创新高后随即向下，2017年延续至今的蓝筹风格是否快要走到尽头？

钜阵资本高级策略分析师郭伟文

认为市场风格短期还没有发生扭转，只是市场整体由涨转跌。全年来看，2018年市场风格很有可能会发生变化，但风格转变的时机可能还需要等待。

千波资产总经理束其全

认为市场的炒作风向不会一成不变，聪明的资金总会去投资最暴利的领域。相对于中小票而言，蓝筹股的估值优势正在消退，随着中小盘业绩的好转，估值的回归，市场的投资风格将会从蓝筹转向中小票。

温莎资本高级研究员魏新元

白马蓝筹行情没有走到尽头。A股越来越向成熟市场转化，成熟的价值投资市场最重要的就要看业绩和估值。对应18年估值，大量白马蓝筹股保持在20-25倍估值，30%业绩增速，这个估值仍然相当有吸引力。大盘目前的向下只是阶段性的调整，加之近期频繁“爆雷”引发的情绪上的波动，调整蓄力过后，大概率会迎来反弹。

时代伯乐基金经理张诗航

风格短期内看不到切换的可能，一季报仍然可能是白马的业绩好于预期，目前流动性上也是白马占优。

白马虽有回调，泡沫不能一概而论

钜阵资本高级策略分析师郭伟文

表示，无论从绝对的市盈率水平，还是中小板的估值水平来看，大盘蓝筹已经处于近几年的高位水平，并不适合作为全年的配置。同时，2015年股灾期间证金公司出资设立的五只国家队公募基金，在去年四季度已经大幅减仓，并大幅减持消费等白马股。

千波资产总经理束其全

认为白马股经过一整年的炒作，部分行业估值已经处于高位，泡沫已经显现。大多数机构在2017年白马股的行情上获利颇丰，急于兑现利润，寻找新的估值洼地，会对白马股造成一定的抛压。建议降低白马股的仓位。

温莎资本高级研究员魏新元

提出白马股是否有泡沫第一看业绩，第二看估值。部分白马股估值已经达到40倍，一旦2018年业绩不及预期，泡沫就随之产生。但目前仍有大量白马历经一年的上涨，估值仍然不超过20倍。所以白马股有无泡沫的问题不能一概而论。

时代伯乐基金经理张诗航

则表示白马股的估值目前相对合理，更多是风格因素和市场情绪，并没有达到泡沫的程度。从加仓角度看，还是会选择白马股。

行情调整而非结束，后市看好中小股票

近期市场动荡，A股连续几日大跌，临近年关，投资者出现一定程度的恐慌。后市行情将如何演绎，私募都在关注哪些行业板块？

温莎资本高级研究员魏新元

认为目前阶段大概率是调整而不是一段行情的结束。魏新元指出，今年A股会纳入MSCI，外资有望进一步掌握定价权，从而影响国内资金尤其是公募资金的情绪和选择，并且随着过去一年对炒作现象的打击，A股越来越向着规范的成熟市场迈进，所以坚定看好A股。选股看业绩，看估值，而讲故事、炒概念将成为历史。板块上，魏新元表示2018年仍旧看好家电板块、大金融板块、食品饮料板块这三个去年的优势品种，同时认为地产板块、交运板块、纺织服装板块中低估值、增速快的企业存在双击的机会。

钜阵资本高级策略分析师郭伟文

表示市场已经进入调整，目前还需要等待市场见底的信号，预计市场的调整可能会有3-4周的时间。在目前市场风格还没有发生变化的情况下，郭伟文认为短线操作主要还是关注上证50为代表的大盘蓝筹，但蓝筹股的行情很可能已经处于后期阶段，建议以短线的思维来操作。并认为全年市场会发生风格上的转变，时机可能在下半年，甚至到第四季度，到时可更多关注以新兴产业为代表的中小市值股票。

千波资产总经理束其全

坚定看好后市创业板等小股票的战略性投资机会。综合近期创业板的大跌，创业板ETF基金获资金凶猛增仓，以及深交所公告创业板2017年九成公司业绩预盈，业绩预增的超过六成。束其全认为中小股票的业绩会持续好转，甚至超过市场预期，投资价值远远好于白马股。可关注业绩率先转好的行业，比如传媒娱乐、半导体、5G等。

同样关注创业板的还有

时代伯乐基金经理张诗航

，他认为创业板已经到了需要特别关注的时候，今年跌下来就会有机会，关注电子、通信等领域。