【投资理财】30年翻20倍!耶鲁大学捐赠基金如何做到? 大家可能在各种投资策略会上听到过“

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大家可能在各种投资策略会上听到过“耶鲁模式”，这其实是指美国顶级学府耶鲁大学的捐赠基金(endowment fund)投资运作模式。

耶鲁捐赠基金的资产规模从1985年的13亿美元涨至2016年的254亿美元，30年翻了近20倍，并创下了年化12.9%的净回报(同期标普500指数回报约7.4%)，亮眼的成绩叱咤投资业界，其中最大功臣就是其首席投资官大卫·斯文森(David Swensen)被称为最好的机构投资管理人，是仅次于巴菲特的传奇。

什么是捐赠基金?

用于某些特定的非营利目的，并通常由教育、文化和慈善机构以及那些专门为实现基金的特别目的而设立的机构来管理。一般都以保守的方式进行投资，将基金资产保守地投资于美国股票(尤其是大型蓝筹股)以及美国债券(尤其是美国国库券)。

大卫·斯文森是何方神圣?

早年师从诺贝尔经济学奖得主托宾，曾在华尔街崭露头角，在华尔街的6年经历后，年仅31岁应恩师之邀于1985年出任耶鲁大学首席投资官，并在耶鲁大学商学院教书育人，至今24年。

耶鲁大学捐赠基金的投资秘笈

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耶鲁大学原先的投资策略如同其他捐赠基金，收益不抢眼，但自从大卫·斯文森从1985年接管以后就，耶鲁大学的投资从60亿美元增至180亿美元，在过去的十年间，年平均回报率达到17.2%，比市场平均值高出了两个百分点，甚至还超过了不少鼎鼎大名的私募机构。

1997-2004年耶鲁大学捐赠基金市值与收益率

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数据来源:清科研究中心整理

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耶鲁捐赠基金到底买了什么?

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耶鲁捐赠基金的配置资产中大致分为八类:分别为绝对收益类资产、美国股票资产、固定收益资产、境外股票资产、油气林矿、私募股权(PE)、房地产和现金类资产。

2005-2014年耶鲁大学捐赠基金资产配置情况(%)

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数据来源:清科研究中心整理

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什么是绝对收益类资产?

上述的资产大多都很容易理解，其中比较让人不解的绝对收益(Absolute Return)其实就是机动套利资金，就是用来买入事件驱动和价值驱动(比如:资产重组、破产清算)的投资资金，简单来说就是捡便宜。在巴菲特的持仓里头也有这样的资金存在。

耶鲁大学捐赠基金的三大策略核心:

1.权益为主:耶鲁大学捐赠基金的整体资产配置几乎永远满仓，而且在权益类资产的配置占了3成以上，通常权益类资产代表的就是高风险、高收益，因此还要搭配后两大策略核心。

2.价值投资:选择价值被低估的标的，就像上述的绝对收益类资产在资产配置中的角色。

3.资产配置:透过分散不同大类(如:房地产、原物料、贵金属)、区域的资产来有效降低风险，期更稳健得获得高收益。

但耶鲁捐赠基金的策略核心对投资者来说执行起来有难度。

首先，光大类资产就有八项了，更别说每个资产下细分的标的了，要个人投资者一一去研究、了解可以说是非常有难度，更别说是找出其中被低估值的标的，而且在资产配置的策略下需要放眼全球，这对国内投资人来说更是难上加难，所以你需要专业的基金经理人…

轻松建构自己的“耶鲁大学”配置

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只要选择自己想投资的大类资产，再寻找该资产类型的投资基金，就可以轻松建构一个散配置的投资组合，比方说:参考耶鲁大学的8大资产，可以配置「全球股票型基金、全球债券型基金、天然资源基金、房地产基金、货币型基金」。透过基金投资既轻松又有专人把关，何乐而不为呢?

当然，耶鲁大学捐赠基金的策略核心只是个投资概念，具体落实还要许多支持，除了透过基金投资外，投资人本身还是要逐渐养成对于全球投资资产的灵敏度，才能嗅出全球投资机会。

想要进一步了解相关投资机会，可通过以下方式进行咨询:

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1、拨打咨询热线400-080-5828

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