方正证券估值大华股份股价未来增加5元　　所属行业：安防视频监控

傻大方提示您本文标题是：《方正证券估值大华股份股价未来增加5元》。来源是和讯网。

方正证券估值大华股份股价未来增加5元。方正证券|估值|股价|未来|增加|大华股份---

　　所属行业：安防视频监控

　　1.2017年业绩符合预期。

　　根据今日公司公告，2017年大华股份(002236,股吧)实现营收188.44亿，同比增长41.38%，归母净利润23.78亿元，同比增长30.30%，符合预期，对应每股收益 0.82元。其中，2017第四季度营收71.29亿，同比增长33%，环比增长67%，单季度净利9.34亿，同比增长23.54%，环比提升102.6%。

　　2.2017年毛利率38.23% 净资产收益率25.47%

　　大华股份2017年有约1.6亿财务费用，主要应为汇兑损益，而16年约为-8000万。如果不考虑汇兑影响，实际业绩更好！大华股份年度毛利率自2015年以来稳步提升，2017年毛利率38.23%，高出2016年0.5个百分点；经营活动产生现金流改善，2017年达 9.14亿，同比大增94%；净资产收益率达25.47%，比2016年提升0.67个百分点。同时，应收账款周转和存货周期都有改善。

　　　3.预计2018第一季度以及全年业绩展望乐观。

大华股份虽未给出业绩指引，但结合方正证券调研行业及大华股份情况，方正证券认为2018 年第一季度及全年业绩展望乐观，整体增速有望维持甚至略高于2017年水平。一方面下游国内各行业及海外需求仍然强劲，另一方面大华股份在17年第四季度并没有给渠道过大压力，从而2018第一季度经营留出空间。

　　方正证券预2018年第一季度仍将有部分汇兑损益，而CEO李总丰富的海外销售经验有助于将损益降低。

　　4 .AI业务升级安防行业公司发展迎来新增长点

　　安防行业边界扩张，AI带来的升级和替换趋势已起，上游芯片的降价和普及将加速渗透速度，下游行业应用也在国家政策以及行业需求促进下迎来爆发带动全行业持续增长。大华股份已从上游芯片、中游设备以及下游应用全方位布局，2017 年10月大规模发布前后端产品后，预计AI业务2018将迎来快速增长。

　　5.估值目标价35元

　　方正证券预计大华股份2018-2020年实现净利润 31.0 亿、40.6 亿和 52.9亿，对应每股收益分别为1.07 元、1.40 元和 1.83 元。

　　方正证券考虑到大华股份行业边际及业务种类不断扩张和大华股份行业龙头地位，给予“强烈推荐”评级，目标价35元，对比现价超5元。

方正证券|估值|股价|未来|增加|大华股份---傻大方小编总结的关键词

　　风险提示：宏观经济下行，国内外及新业务拓展不及预期等。市净率在同行业中略高。

　　注：结合方正证券研究所研究报告整理书写