两大央行利率决议接踵而至 加息是唯一看头?

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两大央行利率决议接踵而至 加息是唯一看头?

本周四(3月8日)、周五将分别迎来欧洲央行和日本央行的利率决议会议,分析师预计尽管两国经济最近都经历了十多年来最强劲的增长,但央行也会避免做出任何重大改变。

目前,通胀(被认为过低)和货币(被认为过于强)将主导利率政策进程——央行可能暗示未来将逐步转向宽松政策,而这种倾向已主导了央行多年的政策立场。欧洲央行可能会在利率决议会上,就内部政策进行更大的讨论。

由于经济增长强劲,并担心长期依赖的非常规货币政策措施(包括量化宽松计划和负利率政策的超级刺激措施),欧洲央行委员会的一些成员将呼吁央行行长德拉吉如期结束资产购买计划。他们将会否认3月4日意大利选举的不确定性。

本次意大利大选中,中间派力量被两个反建制政党——五星运动党和北方联盟党击败,共同占据了大约50%的选票。他们还将指出,由德国总理默克尔领导的联合政府的组建,承诺将与法国总统马克龙密切合作,重新点燃欧洲一体化进程。

另一些人则主张采取更渐进的、有条件的政策路线。他们将引用人们对低通胀、欧元升值以及欧洲周期性增长动力可能达到峰值的担忧。他们还可能指出美国贸易政策的不确定性可能对该地区造成的影响。欧洲央行本周可能不会做出决定,并且在夏季之前,都会对具体的政策意图保持沉默。

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日本央行本周也料将如此。除了政治因素外,日本央行在考虑如何制定自己的资产购买政策、超低政策利率以及对10年期政府债券的明确利率上限时,也面临着类似与欧洲央行的争议。

一些人认为,两大央行在着手改变宽松政策时犹豫不决,可能会被视为极端温以及未来政策立场的进一步证据,但采取快速加息的方法将意味着错误。

经过多年对非常规货币政策的依赖,以美联储为首的发达经济体的央行正处于转型的不同阶段。在接下来的几个季度里,这种缓慢、慎重且有条件的政策导向将会导致更多的同步量化紧缩。这一过程将为欧洲和日本最终提高政策利率提供条件,同时也会帮助市场退出政府债券负收益率政策。