**国泰君安国际**一周投资策略汇总（2018.03.05） "

宏观策略

中国 2月官方制造业 PMI指数降幅明显，但高频数据依旧良好，投资者无需过分担心

中国 2 月官方制造业 PMI 指数降幅明显，环比下降 1 个百分点至 50.3，创2012 年 5 月以来最大跌幅。其中主要受到春节假期影响，企业生产和扩张均出现放缓，进出口数据也录得下滑。从历史上看，每逢春节在 2 月，PMI指数均会下滑。具体分项上看，新订单和生产指数回落较大，形成拖累。新订单指数录得 51.2，环比回落 1.6 个百分点；生产指数回落 2.8 个百分点至 50.7。但是，高炉开工率同比降幅收窄，发电耗煤、粗钢产量，食品价格，汽车销售等高频数据均有向好势头。因此，投资者无需过分担心，经济并无衰退迹象。

美国 2 月 ISM 制造业 PMi 指数继续扩张，创 2004 年 5 月以来新高

美国 2 月 ISM 制造业 PMI 指数继续扩张至 60.8，好于预期 58.6，也创 2004年 5 月以来新高，并连续第 17 个月上升，显示美国制造业持续处于高景气的扩张状态。分项上看，2 月美国制造业物价支付指数 74.2，创 2011年 5 月以来新高，大幅好于预期 70。同时，2 月 ISM 制造业就业指数也出现较大幅度的增长，录得 59.7，好于前值 54.2，连续第 17 个月增长，也处于强劲扩张的趋势。此外，从新订单指数上看，2 月 ISM 新订单指数为64.2，较前值下滑 1.2 个百分点;生产指数录得 62，也较前值 64.5 下滑，但仍连续第 18 个月扩张。下滑主要原因是受到产能限制，以及人工和货运首次出现短缺现象，但生产扩张仍在继续。2 月数据显示，美国经济已连续 106 个月扩张。

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