年代以来，新兴市场出现过

 3 

次影响较大的经济及金融危机：上世纪

 80 

年代的拉美危机、上世纪

 90 

年代末的亚洲金融危机以及

2015-2016 

年的资源型新兴市场经济体危机。

这三轮新兴市场货币贬值都对应着强美元背景，并最终导致部分新兴经济体出现严重滞胀，酿成经济及金融危机。每一轮强美元推动

的新兴危机都是美元升值背景下，当期发展最快新兴市场突然出现流动性、融资条件急刹车，并导致杠杆率陡然上升所致。汇率贬值既是这一过程的表象，也与新兴市场经济失衡形成了负反馈循环。

但与2015-2016年上半年那轮新兴危机不同，今年以来中国经济增速并未大幅走低，美国经济更出现强劲回升。

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