美股本周将创新纪录，史上最长牛市还能牛多久？( 五 ) 越涨越怕

尽管上涨步伐已开始放缓，但多数分析师认为，谈美股牛市终结还为时过早。Richard Bernstein Advisors分析师投资经理Daniel Suzuki表示，目前来看，三大制约市场的重要因素——企业盈利、流动性和市场情绪仍支持美股牛市持续下去。

美银美林最新发布的8月基金经理调查显示，基金经理在美股的持仓比例在8月达到19%的净超配，创2015年1月以来最高水平，显示当前投资者对美股看好情绪十分高涨。

但美银美林认为，推动美国股市在今年达到创纪录水平的牛市行情可能接近达到顶点。投资者已开始注意风险，现金持仓比例升至5%，较7月的4.7%更高，且高于10年平均的4.5%水平。多数基金经理认为最大的“尾部风险”来自贸易摩擦，约32%被调查者认为美国经济面临减速，同时企业利润前景疲弱，会导致防御股跑赢周期股。

至于美股牛市究竟何时终结，摩根大通认为，美股牛市预计还会继续上涨两年半，美股目前正处于周期中部而非尾部。不过，摩根大通也指出，虽然回报或将依旧为正，但涨势可能减弱，不会像过去那样可观。