当代金融家 | 恒丰银行杨芮：中美上市银行成本收入比大PK 谁更值本文通过比较分析我国和美国资产规模最

作者 / 杨芮恒丰银行研究院

来源 / 《当代金融家》2017年第10期，原题为《中美上市银行谁更值得投资》

导读

本文通过比较分析我国和美国资产规模最大的10家上市银行的成本收入比，指出对我国A股上市银行来说，必须采取控成本、调结构、提质效的有效措施，才能既控制银行经营的支出成本，又保持业务发展的持续投入。

正文

对商业银行来说，成本收入比是用来衡量银行单位营业收入所对应的成本，评价上市银行成本控制和经营效率的重要指标。2006年，我国将成本收入比加入《商业银行风险监管核心指标（试行）》中的核心指标之列，用以加强对商业银行风险的识别、评价和预警。本文通过比较分析我国和美国资产规模最大的10家上市银行的成本收入比，寻找导致双方成本收入比差异较大的原因，并针对A股10家上市银行提出加强成本收入管理的三个建议。

2017年上半年上市银行成本收入比变化原因

2017年上半年，A股10家上市银行平均成本收入比为24.86%，低于同期我国商业银行成本收入比的平均水平（27.6%），较2016年末减少3.22%，但较2016年6月末增加1.46%。A股10家上市银行是根据A股上市银行2017年上半年年报披露的资产规模选取的排名前十的银行，依次为：中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、中国银行、交通银行、兴业银行、招商银行、中信银行、中国民生银行和上海浦东发展银行。

2016年末，A股10家上市银行平均成本收入比达28.08%，较上年同比上升2.25个百分点，改变了自2012年以来连续四年成本收入比逐年下降的趋势（见表1）。

广义上，成本收入比率是营业费用与营业收入的比值，即：成本收入比率=营业费用/营业收入×100%。现行的人民银行对成本收入比的计算口径为：成本收入比=（业务管理费+其他营业支出）/（利息净收入+手续费净收入+其他业务收入+投资收益）×100%。在A股上市银行披露的年报中，成本收入比的统计口径为：成本收入比=业务及管理费/营业收入。

从统计口径上看，影响A股上市银行成本收入比的因素大体上受制于业务及管理费和营业收入两大因素。

从营业收入上看，2017年上半年，A股10家上市银行营业收入总计1.7万亿元，同比下降1.5个百分点；2016年末，A股10家上市银行营业收入总计3.3万亿元，同比下降0.3个百分点。营业收入同比下降是2017年上半年A股10家上市银行成本收入比同比上升的因素之一；营业收入增速明显放缓是2016年末A股10家上市银行成本收入比转降为升的主要原因。此外，2012年末至2015年末，A股十家上市银行营业收入平均增速均保持在8%以上，较快增长的营业收入为该时期银行成本收入比的降低提供了基础。

从业务及管理费上看，2017年上半年，A股10家上市银行业务及管理费总计4142.9亿元，同比增长2.1%。业务及管理费同比增速回升是2017年上半年成本收入比同比上升的另外一个重要因素。2012年至2015年，尽管业务及管理费逐年增长，但增速却不断下降，10家A股上市银行业务及管理费同比增速从2013年末的9.5%下降至2015年末的2.7%，对成本收入比产生的压力相对较小。具体来看，业务及管理费主要包括职工费用（含工资及奖金、职工福利等）、折旧、资产摊销、业务费用等，其中职工费用占比最高。2012年以来，A股10家上市银行职工费用总额占业务及管理费总额比重均达55%以上。2017年上半年，A股10家上市银行职工费用总额占业务及管理费总额比重为60.3%，较2016年末增加4.5%。

成本收入比作为一个比值概念，其数值高低同时受制于会计期内的营业收入和业务及管理费情况。以2016年末为例，A股10家上市银行业务及管理费同比增速下降至0.7%，但由于该会计年度的营业收入出现一定幅度的减少，营业收入同比增速为-0.3%。因此，成本收入比并未延续此前四年成本收入比的逐年下降态势。

中美上市银行成本收入比大PK

一是营业支出推高美股上市银行成本收入比。

若不考虑利息支出、手续费及佣金支出、计提贷款损失准备等费用，美国上市银行成本收入比，即营业支出（营业支出包括银行日常经营活动产生的除利息支出、手续费及佣金支出、计提贷款损失准备之外的销售、行政及一般费用、其他营业费用等费用合计）与营业收入之比（营业支出/营业收入×100%）远高于A股上市银行成本收入比。

2017年上半年，美股10家上市银行成本收入比平均为63.2%，较2016年上半年下降2.3个百分点，是同期A股10家上市银行成本收入比的2.5倍。2012年至2016年，美股10家上市银行平均成本收入比均是同期A股10家上市银行成本收入比的两倍有余（见表2）。美股10家上市银行是根据美股上市银行2017年上半年年报披露的资产规模选取的排名前10的银行，依次为摩根大通、汇丰控股、三菱日联金融集团、美国银行、富国银行、桑坦德银行、道明银行、加拿大皇家银行、西太平洋银行、美国合众银行。其中，三菱日联金融集团的2017年上半年报尚未披露，计之以2016年末总资产。

营业支出较高是推高美股上市银行成本收入比的最主要原因。美股上市银行在员工激励、技术改造、通信及设备、专业服务及外部服务等方面产生的费用远高于A股上市银行，导致美股10家上市银行营业支出远高于A股10家上市银行业务及管理费。2016年末，美股10家上市银行营业支出是A股10家上市银行业务及管理费的2.6倍。

从营业收入上看，2016年末，美股10家上市银行营业收入总额比A股10家上市银行营业收入总额多出225.7亿元。近5年来，A股10家上市银行营业收入实现了较快增长，与美股10家上市银行营业收入的差距不断缩小。尤其在2014年和2015年两个年度报告期，全球经济下行对美股上市银行（多为跨国银行）盈利能力带来的负面影响更大，导致2014年和2015年美股10家上市银行营业收入总额分别较A股10家上市银行营业收入总额低2.1和1.5个百分点（见图1）。

二是全面成本管理视角下，A股上市银行难现优势。

不同于A股上市银行年报披露的成本收入比口径，美股上市银行通常以营业总成本与营业总收入之比（营业总成本/营业总收入×100%）衡量一个会计期内银行成本与收入的关系。营业总成本包括利息支出和营业支出（含销售、行政及一般费用、其他营业费用等）。从统计口径上看，美股上市银行成本收入比中的“成本”范围远大于A股上市银行成本收入比中的“成本”部分。这在一定程度上反映了国际大中型银行对全面成本管理的重视。

若考虑利息支出等因素，A股10家上市银行营业成本与收入之比高于美股上市银行。2016年末，A股10家上市银行营业总成本（含利息支出）与营业收入之比为117.2%，较美股10家上市银行营业总成本（含利息支出）与营业收入之比高23.4%。这主要源于A股上市银行利息支出较高，2016年末，A股10家上市银行利息支出总额同比下降9.2%，但依然是美股10家上市银行利息支出总额的2.7倍。随着利率市场化的不断推进，依靠“存贷利差”作为主要收入来源的盈利模式难以持续，付息负债成本的压力更加难以单靠生息资产的收益予以缓解（见图2）。

对中美上市银行成本收入比的反思

正确看待上市银行的成本收入比，既采取措施有效控制经营成本，又保持业务发展所需的持续投入，是中美银行业都要面对的挑战。对我国A股上市银行来说，则有三个方面的建议：

一是“控成本”，建立全面成本管理体系。

从成本收入比的统计口径上看，A股上市银行在成本管理方面更关注营业支出中的业务管理费用。近年来，A股上市银行通过加强成本控制与管理，优化费用支出结构，成本收入比略有下降。例如，2016年工商银行的业务及管理费、职工费用、业务费用等分别较上年下降了1.5%，0.7%和3.7%。这主要源于将原包含在业务费用中的税金调整至税金及附加核算，电费、印刷费、低值易耗品购置等支出相应减少。但在实际上，商业银行的营业总成本涵盖资金成本、运营成本、风险成本、资本成本等方面。对于不同成本的特点，银行需要采取的控制成本办法也不同。例如，控制风险成本，应当强化风险管理，完善风险拨备制度；降低资本成本，应当优化经济资本配置，降低资产组合风险水平，加强资本充足率管理，减少高风险业务对资本成本的占用；控制资金成本，应当建立内部资金转移定价机制，分离市场风险。

二是“调结构”，持续优化收入结构。

要实现成本收入比最优水平，不仅应控制成本，还应保持收入的稳定增长。2014?2016年，A股10家上市银行营业收入增速逐步放缓。营业收入增速从2014年的13.5%下降至2015年的8.2%；2016年末和2017年中期，A股10家上市银行营业收入同比分别下降0.3%和1.5%。据A股上市银行年报披露，营业收入是利息净收入、手续费及佣金净收入、其他经营净收益（包括投资净收益、汇兑净收益等）之和。其中，占比较高的利息净收入降幅较大、手续费及佣金净收入增速放缓，是制约2016年和2017年中期A股上市银行营业收入增长的主要原因。因此，改善业务结构、优化收入结构成为银行保持收入增长的重要途径。通过创新能够带来中间收入的产品，有助培育中间业务收入盈利增长点。例如，通过发展债券承销、资产交易、金融租赁、委托贷款等非信贷业务与传统信贷业务相结合的模式；发展资产管理业务，调整营销策略，实现保险、托管等业务收入增长，改进服务质量，重视渠道建设，增加客户数量。

三是“提质效”，适当投入保证银行发展。

成本收入比并非越低越好。在满足我国《商业银行风险监管核心指标（试行）》要求商业银行成本收入比应低于45%的前提下，银行应投入适当成本用于银行科技开发、系统更迭、人才建设等方面，加快提升银行经营效率。过去，银行常以大量铺设物理网点的方式获取客户、推动营销；现在，随着客户需求的改变以及移动互联网和人工智能技术的发展，银行网点急需从传统的物理网点向智能化、轻型化、场景化的网点转变，将银行网点功能从“交易处理型”转变为“营销服务型”。而这些轻型网点在搭建过程中涉及的线上渠道、数字媒体、人机交互技术等，都需要在建设前期投入一定费用。此外，员工费用的适当投入有益于提高员工工作积极性，促进银行效率和效益提升。以工商银行与美国银行为例，2017年6月末，工商银行职工人均费用为10.65万元人民币，人均营业收入为78.4万元人民币；同期，美国银行职工人均费用为54.2万元人民币，人均营业收入为139.7万元人民币，是工商银行人均营业收入的1.8倍（见图3）。可见，重视人才队伍建设，建立有效、灵活、科学的薪酬激励机制，将成为A股上市银行吸引人才、留住人才、提高人均创收和效率的必经之路。■

编辑：李炳慧（微信：lbh476996376）

终审：屈燕

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