优学天下利润靠退税鸡肋的教育平板市场能否支撑业绩增长？( 二 ) 近日

堪忧的盈利能力
除了市场前景不明外，优学天下的盈利能力也十分堪忧。 2017年-2020年上半年，优学天下实现净利润额分别为2774.43万元、3467.81万元、3670.55万元以及亏损103.83万元，在优学天下不足4000万元的净利润中，很大一部分还来自于政府补助。 2017年-2019年，计入当期损益的政府补助（含软件产品增值税即征即退）金额分别为1715.81万元、2273.23万元和2400.24万元，占各期利润总额的比例分别为61.84%、65.85%和60.70% 。这些政府补助主要是增值税即征即退所产生的收益，优学天下盈利的很大一部分依赖于此。
值得注意的是，优学天下在会计处理上并未将这些政府补助计入到非经常性损益的栏目中，而是计进了其他收益之中。 2017年-2019年非经常性损益在优学天下公司归母净利润中的占比也比较高，分别为4.61%、13.15%以及20.13% 。扣除政府补助的2400.24万元以及非经常性损益的785.73万元之后， 2019年优学天下的经营性净利润额仅有484.58万元。在2020年上半年，优学天下也拿到了1353.78万元的政府补助，扣除后， 2020年上半年优学天下已出现较大的亏损。
研发成本与销售成本居高不下是造成优学天下盈利能力不佳的主要原因， 2017年-2019年，优学天下的研发费用率始终在12%以上，公司的销售费用率也长期保持在15%左右。居高不下的研发成本与销售成本使得优学天下的期间费用率保持在30%以上，并有逐年增长的趋势。
不过与优学天下高昂的研发投入不相符的是，优学天下的研发投入产出却并不多。 2017年-2020年上半年，优学天下的研发费用投入合计接近三亿元，但同周期内，公司的无形资产的账面余额仅有20多万元，在公司非流动性资产中的占比不足1% ，公司的长期待摊费用账面余额也长期保持在1500万元以下。
【优学天下利润靠退税鸡肋的教育平板市场能否支撑业绩增长？】在专利上面，继承诺亚舟教育电脑业务的优学天下，仅有11项专利（其中：发明专利6项、实用新型专利3项、外观设计专利2项）与71项软件著作权，但这些专利与软件著作权中，很大一部分是优学天下承继诺亚舟资产而来。在11项专利中，仅有2个实用新型专利与2个外观设计专利是2017年之后取得，而71项软件著作权中，仅有40%左右在2017年之后申请。优学天下的主要竞争对手步步高教育电子有限公司，在国家知识产权网则能检索到137项专利。

优学天下利润靠退税 鸡肋的教育平板市场能否支撑业绩增长？( 二 )

优学天下利润靠退税鸡肋的教育平板市场能否支撑业绩增长？( 二 )