关注丨近10年春节前市场表现透露重大信息！明星基金经理布局一文看清( 二 ) 1月最后一周叠加月末

2）今年除夕在2月11日，较1月下旬的集中缴准日和缴税日具有一定距离，因此不会出现较为集中的流动性需求的“重叠” ，也一定程度减缓了央行集中投放流动性的需求；
3）与去年同期相比，由于地方专项债现阶段并未提前发行，因此政府债券发行对流动性形成占用的影响预计将相对有限，也一定程度减轻了央行集中投放流动性的压力。
4、央行春节前还将投放多大规模流动性？
从我们对历年春节假期的流动性投放来观察， 2018-2020年央行用于跨春节假期的流动性投放规模约在2.3-2.7万亿之间。由于上述所分析的今年春节前流动性环境的三个特征，我们预计今年的流动性投放规模将小于过去三年的平均水平。估算今年春节节前流动性投放规模约在1.7万亿左右，其中预计下周净投放1万亿左右，过半规模将通过MLF的净投放与普惠金融定向降准的落地来得以实现，剩余则通过14/28天OMO操作予以投放。参考过去两年的经验（2019年在-5日起央行共投放1800亿元14天OMO；2020年在-9日起央行共分7次投放14天OMO1.18万亿元），预计央行在临近春节的时期则将主要通过14天OMO等方式进行过渡，补充市场流动性。
5、“紧货币”是否会传导至“紧信用”？
从我们的观察来看，现阶段的“紧货币”并不是常态，预计从下周起整体流动性环境将趋于改善，虽不会回到1月初的“宽松”水平，但预计DR007利率应将逐步回到7天OMO利率的中枢附近。而现阶段延续两周左右的“紧货币”应不会传导至“紧信用” 。尽管受专项债同比少增的影响， 1月社融增速或滑落0.6个百分点左右，但预计非金融企业信用扩张还将维持在近期水平，并不会明显收缩。我们维持全年社融温和回落2个百分点至11.3%（年末值）的判断不变，同时预期年内看到政策利率和存款准备金率的变化的可能性较低， “温和退出”将是未来一段时期货币政策的主基调。
//市场如何布局？//
近期市场的调整及抱团股的持续松动，促使基金经理开始将视线投向此前关注度不高但业绩可能超预期的品种。赵诣、冯明远等明星基金经理的身影也出现在一些业绩预增股的调研活动中。
截至1月28日，今年以来基金调研的上市公司中，已有91家公布了业绩预告，预增、略增、续盈的上市公司占比超过七成，且有28家公司预告称净利润同比增长率下限超过100% 。
值得注意的是，一些明星基金经理已纷纷重仓了绩优股。比如寒锐钴业，该股去年归属于上市公司股东的净利润同比涨幅为2243.91%至2856.94% ，冯明远管理的信达澳银核心科技混合型基金、信达澳银精华灵活配置混合型基金新出现在机构持有者名单中；去年净利润预增330%至380%的高德红外，也被广发基金刘格菘管理的基金重仓。
随着近期市场出现调整，不少基金经理直言，业绩驱动将成为今年更为重要的投资要点，与其继续讨论抱团能否持续，不如着眼于业绩主线，挖掘景气度更高、估值与盈利更匹配的机会。
“部分行业估值高企，叠加市场对未来流动性的担忧，市场近期出现了震荡调整。当前的市场状况可能还会持续一段时间，大盘会处于震荡状态。从板块布局角度，近期处于上市公司业绩发布期，越来越多的投资者在追寻有业绩支撑的板块，而不是单纯的估值提升。 ”农银智增定开混合基金经理许拓说。
在他看来，业绩向好标的可以分为两类机会：其一，是市场关注度与业绩增速都比较高，但股价和估值也已较高的品种，若企业的业绩还能进一步保持较高增速，这类标的依然值得投资布局；其二，是寻找底部反转带来的投资机会，由于这类企业与经济相关度较高，经济复苏之后，这类企业基本面逐渐向好，估值水平相对较低，可以作为投资布局的有利标的。
财通证券资管权益研究部也表示，展望2021年A股市场，结构性行情依然值得期待，风格相对均衡，但需要警惕信用紧缩带来的估值收缩，估值与盈利匹配或许是2021年获得超额收益的关键。
具体来看，金鹰基金认为，前段时间，在春季行情的预期推动下，股市如期上演了活跃的躁动行情，以新能源和电子为代表的成长板块，以及以大化工和银行为代表的的顺周期板块均出现了明显上涨。虽说春季躁动与流动性宽裕有一定联系，但每轮活跃的板块都离不开行业之间相对的高景气度，在晴雨指数反映出宏观风险暂且较低的大环境下，关注方向依然集中在顺周期以及成长领域。