和辉光电IPO过会拟募资100亿：毛利率始终为负值有息负债近117亿( 二 ) 中华网财经讯

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报告期内，公司与同行业可比公司的毛利率存在一定的差异，公司与维信诺的主营业务毛利率均为负数，其他同行业上市公司主营业务毛利率则均为正数，主要原因是：公司主要产品为AMOLED半导体显示面板，同行业上市公司中，维信诺自2018年重组后主要从事OLED半导体显示面板业务，与公司主营业务基本相同；其他同行业上市公司主要从事LCD显示面板业务（AMOLED显示面板产品占收入比例相对较低），均与公司AMOLED半导体显示面板业务存在一定的差异性。
此外，和辉光电2款主打产品的销售单价均低于同行。
2017年-2019年及2020年1-6月，和辉光电智能手机类AMOLED半导体显示面板产品的平均单价分别为13.90美元/片、16.61美元/片、15.70美元/片、15.78美元/片， Omdia行业平均单价（选自Omdia数据库手机OLED屏幕硬屏年度平均价格）分别为31.40美元/片、23.28美元/片、24.90美元/片、23.65美元/片。
2017年-2019年及2020年1-6月，和辉光电智能穿戴类AMOLED半导体显示面板产品的平均销售单价分别为9.85美元/片、8.93美元/片、8.85美元/片、10.28美元/片， Omdia行业平均单价分别为11.96美元/片、11.03美元/片、9.03美元/片、8.64美元/片。
募投项目被疑投向落后产品，存产能过剩风险
据***报道，招股书也披露同行业可比的维信诺和三星电子2019年第六代线的产能利用率并不高，且在2020年一季度产能利用率还有所下滑，在和辉光电的募投项目达产后，是否将导致AMOLED面板产能过剩，更加值得关注。
招股书披露，和辉光电的AMOLED屏分为刚性和柔性AMOLED面板两类产品，根据Omida数据， 2019年全球刚性和柔性AMOLED面板出货量分别为3.9亿片和1.94亿片，预计到2025年刚性和柔性AMOLED面板出货量分别为4.4亿片和6.01亿片，从中可以看到，柔性AMOLED面板将对刚性AMOLED面板形成较大替代。
在2018年8月给2018中国显示学术会议的书面报告中，中国科学院院士欧阳钟灿也曾预计，到2020年，柔性AMOLED屏需求量将超越刚性AMOLED屏需求量；不过，他同时提醒到，国内柔性AMOLED建线太多，有可能出现产能过剩，各地需注意投资风险。
和辉光电本次上市计划募集资金投向第六代AMOLED生产线产能扩张项目，预计简称一条刚性AMOLED和一条柔性AMOLED产线，产能均为7.5K/月。对此，招股书也提示风险：“公司重点发展刚性AMOLED面板、柔性产能相对有限，可能存在被柔性面板替代或迭代的风险” 。
在此背景下，公司本次上市计划投资建设的产能扩充计划，仍然大量新增刚性AMOLED面板产能，这是否符合产业的发展方向是值得怀疑的。
上市委现场问询问题
1、请发行人代表结合行业头部企业在AMOLED等相关技术和产品方面的战略布局以及现有产能利用率，进一步说明发行人募投项目的产能消化能力、预期风险以及持续经营能力。请保荐代表人发表明确意见。
【和辉光电IPO过会拟募资100亿：毛利率始终为负值有息负债近117亿】2.、请发行人代表结合发行人研发费用资本化率显著高于行业可比公司的情况，说明相关的会计处理是否符合《企业会计准则》的规定和行业惯例。请保荐代表人发表明确意见。

和辉光电IPO过会拟募资100亿：毛利率始终为负值 有息负债近117亿( 二 )

和辉光电IPO过会拟募资100亿：毛利率始终为负值有息负债近117亿( 二 )