广发基金李巍: 十年磨一剑, 深耕三大优质赛道 “作为基本面投资人

“作为基本面投资人，我们为什么现在投资中国呢？由于在那里我们仍旧能够发现一些优秀龙头企业，它们比西方的同类公司更便宜，而且增长速度更快。这就是我们投资中国的逻辑。 ”在《文明、现代化、价值投资与中国》一书中，作者李录如斯阐述自己投资中国的理由。
这本书也是广发基金策略投资部总经理李巍喜欢的书籍之一。他表示：“看完这本书之后，我对中国资本市场的长期机遇更有决心信念。 ”在李巍看来，推动A股上涨的长期因素和核心驱动力许多，包括居民资产配置向权益类资产转移、外资持续增加中国资产的配置比例、政策导向支持资本市场的发展等。

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广发基金策略投资部总经理李巍
资料显示，李巍入行15年，治理公募基金超9年，是历经几轮牛熊周期考验的基金经理。银河证券及Wind统计显示，截至1月29日，其任职时长超9年的广发制造业精选，累计回报461.90% ，年化回报20.23%；治理5年的广发新兴产业精选，累计回报207.20% ，年化回报25.91% 。
如斯亮眼的成绩是如何取得的？李巍这样总结自己的投资策略：“我倾向于严选出优质的底层资产，配置没有被公道定价的成长股，通过长期持有获得逾额收益。 ”在15年里，李巍是如何通过投资成长股，赚取逾额收益？
理念：以长期投资和价值投资为基础
投资巨匠霍华德·马克斯说：“最有价值的经验都是在难题时期学到的。 ”
在近十年的投资生活生计中，李巍经历过多轮牛熊周期的浸礼，牛市中的进取与成功虽然可喜，但熊市中一次次的磨砺，推动了李巍快速成长，在组合构建、选股方式上慢慢走向成熟。
“我的思路是淡化择时，少做仓位调整，与优秀公司为伍。我们需要找到好公司，找到内生增长能力强、成长具有持续性的优质企业。 ”李巍如是阐述自己的治理思路。
回顾他治理5年以上的产品，也能发现这一变化。以广发新兴产业精选A为例，李巍从2016年1月29日起治理这只基金，早期换手相对频繁，但在2018年之后，基金换手率逐渐下降，近两年不乱在100%~200%之间。
与优秀的公司为伴，是李巍推崇的投资理念。据基金季报显示，广发制造业精选的所有重仓股均匀持股时长为5个季度，有20只重仓股的持股周期超过5个季度，其中智光电气(002169,股吧)和立讯精密(002475,股吧)的持股周期达到9个季度。
坚持长期投资、价值投资的理念，为他治理的组合贡献了明显的逾额收益。以立讯精密为例， 2018年电子行业的年度跌幅达到42.37% ，电子行业整体表现较差。出于对优秀公司价值的判定和决心信念，李巍在2018年四季度坚决买入立讯精密，一直作为前十大重仓股持有。据Wind统计，自2019年初至2020年末，该股票区间涨幅超过500% 。
除此之外，李巍在组合中持股周期较长的还有锦浪科技(300763,股吧)、贵州茅台(600519,股吧)、五粮液(000858)、欣旺达(300207,股吧)等。其中，锦浪科技的持股周期4个季度， 2020年期间涨幅超过5倍。得益于挖掘了一批牛股，广发制造业精选2020年回报达90.95% ，广发新兴精选的回报亦达到83.04% 。同期，沪深300指数的涨幅为27.21% 。
近10年来，李巍在实践中对不断优化投资策略，但他始终坚守价值投资的原则。 “所有底层的投资逻辑，无论是行业选择仍是个股选择，都以企业价值为基础，关注企业长期价值，关注企业价值的变化。 ”李巍说。
策略：深耕长期向好的优质赛道
基金经理的投资行为是其投资理念、投资策略等方面的综合体现。李巍秉持长期投资理念，这一点也体现在他的组合治理上。
一方面，他从长期视角出发，挑选发展空间大的好赛道。对于好赛道的理解，李巍说，一是长期发展空间大，行业能产生大市值公司；二是商业模式优，资产轻，企业能够把握定价权。根据这些尺度，他筛选出了医药、消费、高端制造、TMT、新能源等作为长期深耕的赛道。
另一方面，他还会站在较长的时间维度，评估企业的长期价值。李巍以为，股票的价值本质上来自企业长期自由现金流的折现，不能用静态眼光去看企业的现金流。他说：“在做任何决议计划前，我会先把长期的题目想明白，当我们面对市场波动等短期题目时，心就会定许多。 ”
站在当前时点看A股的中长期机遇，李巍以为，中国在工业层面正在发生两个显著的变化。