一文读懂三大DeFi借贷协议不同的清算机制近日

近日， DeFi锁仓量持续创历史新高，总锁仓量超过43亿美元，与去年同期相比，增幅超过300% ，而其中最引人注目的便是DeFi借贷协议。在DeFi借贷协议中， Compound、Maker、Aave成为这一领域的主要玩家，三者锁仓量高达超过13亿美金，占整个DeFi市场的30% 。

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借贷被视为DeFi的基础，不乱币、合成资产、流动性挖矿、聚合器无一不是在这个基础上搭建的。在传统金融领域，借贷系统有三个角色，借款人、存款人、银行。存款人将资金存入银行，银行将钱贷给借款人，赚取利差。但银行并非没有风险，假如借款人还不了钱怎么办？因此，对于大额贷款，一般用房产、汽车等资产作为典质，一旦违约，银行可以将典质的资产卖出变现，收回贷款；而对于小额贷款，则通过高额利息弥补不良贷款。此外，银行还可以通过专门的不良资产处置公司处理不良贷款，从而降低银行的不良贷款率，减少系统风险。
那么，这套流程在DeFi中是怎么运行的呢？
DeFi借贷一般有四个角色：借款人、存款人、清算者、平台。与银行借贷不同， DeFi中借款人典质的是加密货泉，不同的代币构成不同的资金池，例如典质ETH借出USDT ，那么ETH资金池资金增加， USDT资金池资金减少。对于不同的资产，典质率也不尽相同。例如ETH最大典质率为75% ，即币小宝每存入价值100美元的ETH ，最多只能借出75美元的资产。因为抵押物存在价值波动，价值不足时就会触发清算，这时， DeFi中的神秘角色——清算者便登场了。
清算者类似于传统银行中的不良资产处置公司，有了清算者， DeFi借贷系统才能保持稳定。以上面的例子来说，如果币小宝抵押物的价值不足75美元，但是币小宝欠系统75美元，那么我完全可以赖账不还，而假如币小宝不还钱，存款人就没法取钱，从而产生系统性风险。因此，为了防止这种情况产生，在币小宝抵押物价值下降到一定程度时，资产便会卖给清算者，清算者也会接管币小宝的债务。为了激励清算者介入清算，平台会在出售资产时给与清算者一定的折扣，而这个折扣，恰是清算者的利润。
在2020年3月12日， MakerDAO产生了约3994笔清算，单日总清算资产超过1000美元，就在同一天， Compound和Aave也发生了不同程度的清算。
清算对于借款人来说是一笔不小的损失，因此，有必要了解主流借贷平台的清算机制。
MakerDAO清算机制
Maker系统中最重要的参数是最低典质率，也就是典质资产与债务之比，这个数据决定系统是否触发清算。对于ETH而言，最低典质率为150% ，即ETH价值必需高于债务的150% ，换句话说，假如典质率低于这个数，典质的资产将被清算，在Maker系统中，这一过程也被称为资产拍卖。任何人都可以介入清算资产拍卖，资产拍卖之后，归还系统债务，从而减少风险。

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为了减少清算， Maker系统设置了罚金，即一旦借款人资产被清算，将被收取13%的罚金，这种机制可以使得借款人时刻关注自己的典质，避免清算发生。
以ETH-A这个CDP为例，共典质了21.36枚ETH ，总债务为15018美元，目前典质率为219% ，远高于最小典质率150% ，安全系数比较高。

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Compound清算机制
Compound的清算过程与Maker显著不同。
首先，你的典质率不能超过清算线。典质率也就是借款金额与典质金额之比，清算线由系统设定，例如ETH的清算线为75% ，典质率超过这个数就会被清算。值得一提的是， Compound网站并未给出安全阈值，这对很多新用户并不友好。例如ETH清算线为75% ，用户可以不受任何限制直接借出75%的资产，这意味着一旦借出，用户资产便直接被清算。
此外， Compound还引入另一个概念——借款率。借款率就是借款金额与借款限额之比，目前ETH的典质率为75% ，即存入价值100美元的ETH ，最多只能借75美元，假如币小宝借了50美元，那么借款率就是50/75=66.66% ，假如币小宝借了75美元，那么借款率就是100% ，系统就会触发清算。因为系统在最大借款率和清算线之间没有任何限制，即用户一开始就可以使借款率达到100% ，因此建议介入协议的用户务必留意，为自己留好足够的安全垫。与Maker的全部清算不同， Compound的资产只有50%会被清算。