南下资金规模连创新高！配置板块与个股浮出水面，港股热仍将维持？( 二 ) 2021年1月以来

国信证券对新发基金可投港股资金量进行了测算：数据显示， 2020年12月1日以来，新发基金有望投资港股市场的规模约444.6亿元。在纳入测算的25只新发基金中，约三成基金投资港股比例超过30% ，五成以上基金投资港股比例在10%-30%之间。
基于对港股的看好，内地公募基金的港股比例也不断晋升。 2021年1月以来，新发基金可投港股比例达到历史高点。 Choice数据显示，截至1月28日，今年以来新发的权益基金中， 72%的基金可投港股。

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国信证券选取2020年12月1日后新发基金作为样本，对2021年1月22日之前尚未完全建仓的基金中可能投资港股的比例进行测算，估算新发基金市场中可能流向港股的增量资金见图表4 。

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国盛证券表示，瞻望后市，港股正加速迎来基金配置大时代。跟着港股持续上升，公募基金将加速港股配置步伐。假设2021年存量基金港股持仓占全部股票持仓比重上升至10% ，则将为港股带来至少1400亿元资金增量；假设2021年偏股型基金发行与2020年持平约为1.6万亿元，其中港股持仓占比为12% ，则新发基金还将为港股带来2000亿元增量。公募增量和存量合计有望加配港股3500亿元。
五、南下资金对港股股价影响力快速增加
从整个香港市场的层面来说，恒生指数自年初至今上涨7.4% ，走势确实和南下资金的势头显现出高度相关性。年初至今南下资金日均匀净流入占香港联交所主板日均成交额的6.5% ，几乎相当于该指标2020全年日均值2.2%的三倍。南下资金对港股的流动性和股价影响确实在快速增加。
南下资金对个股股价影响有很大的差异，从年初至今吸引南下资金净流入排名前20的股票来看，净流入额均匀占这些股票日均成交额的41% ，较2020年的头部20只股票的7%有很大晋升。
六、港股热仍将维持一段时间
德邦基金海外与组合投资部总经理郭成东表示，当前港股市场的看多逐步达成共鸣，资金的热情也在逐步点燃。港股市场的估值修复还处于第一阶段，虽中期有波动，但港股的表现将有望维持全年。
郭成东表示，港股市场的大幅度上涨，资金的持续流入，显示了主流资金对于港股配置的浓厚兴趣。他以为，未来港股估值回归是全方位、多领域的，不仅体现于恒生指数代表的金融地产板块，还体现于恒生科技指数代表的新经济板块，行业结构全面的港股通标的亦将受益。
景顺长城国际投资部基金经理周寒颖对于2021年港股的整体表现比较乐观。她以为，当前港股面临天时地利人和三大利好， A股比港股贵，更多机会在于港股，配置上港股应该多过A股。
对于AH股之间的价差题目，郭成东以为，市场中存在两个大的剪刀差可能走到了历史极限位，未来修复的概率较大。第一个是AH股的差价在去年走到了150以上，是历史高位之一，这是估值修复的中期机会。第二个是成长价值和传统价值的差价也接近历史的极限位置。
七、投资者需保持警惕
港股是以机构投资者为主的市场，短期上涨过快，有回调的可能性和给空头创造交易机会。假如美元走强、美股走强，要警惕外资回流美欧市场。另外，也要提防南下资金占比过高的个股，避免短期上涨过快后的获利回吐。
跟着科技股带动港股主要指数大涨，全面看涨港股的呼声四起。但也有不少专家坦言，固然港股近期表现向好，但投资者仍需保持警惕。
中信建投在最新研究呈文中就指出，在全球经济曲折回升的背景下，港股预计会波动回升，但港股并非绝对的价值投资凹地。在银行、地产等远景相对暗淡的行业中，港股并没有估值上风，且消费、医药等行业的港股标的更贵。展望未来，内地投资者选择美团、小米、港交所等稀缺标的是可以的，但并不建议全面加仓港股。
瑞信中国证券研究主管黄翔表示，相较于内地市场而言，香港市场受到全球市场影响更深，因此其风险也较多。此外，投资者在近期更多关注了新经济板块的表现，但实在港股中旧经济行业比例较高，这也影响了港股去年的整体表现。（分析师王中净、张威）
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