霍华德·马克斯：我很高兴在中国投资，与美股比，A股估值很便宜红周刊记者|李健1月20日

红周刊采访人员|李健
1月20日，橡树资本创始人霍华德·马克斯接受了CNBC的采访，在采访中，他谈到了对中国前景的判断，他认为中国有一个光明的未来，总有一天中国经济会超越美国。 “这很明显，中国的经济增速比美国要快，我很高兴在中国做投资。 ”
此外，他还谈到了美股市场的泡沫问题，在霍华德看来，我们不能轻易的认为一家企业高估，就像Netflix(奈飞公司)几年前还是亏损状态，但很快现金流获得了正流入，而且赚取了丰厚的利润。 “我们经常会谈论企业今天的收益，而很少谈论企业五年后或十年后会如何发展，所以，想要做出客观的判断，我们必须深入观察企业，并展望其未来” 。
而对于目前价格不断攀升的黄金，霍华德认为，就像上帝一样，有人相信有上帝，有人不相信上帝。黄金也一样，黄金之所以有价值，是因为人们赋予了它价值，而这就像迷信一样。而对于比特币，霍华德则并没有持批评态度，他认为，认同者认为它有一个光明的未来，因为它不能被无限印刷，只要需求提高，价格就会自然提高，这是自然规律。

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耶伦的征税计划
可能降低美股的吸引力
【霍华德·马克斯：我很高兴在中国投资，与美股比，A股估值很便宜】主持人：先谈谈珍妮特·耶伦的政策吧，她呼吁国会尽快通过拜登政府提出的1.9万亿美元经济刺激计划。她说先行动起来，更加具体的事情，以后再考虑。
霍华德：很显然，财政部一直站在“做的太多”这一边，而不是“做的太少”这一边。因为他们相信如果多做一点，他们或许可以解决眼前的问题。但如果做的太少，导致经济停滞，那么将会面临更大的问题。
另外，我不认为我们存在严重的通货膨胀，事实上我们遇到很多通货紧缩的趋势，过去十年的世界经验表明，我们的环境和政策不会带来严重的通货膨胀，所以政府也更愿意实行和扩张相关的政策。
主持人：因为你也担心债务状况的恶化，尤其是公司债务的上升，你会同意这个法案吗?
霍华德：首先，我不是经济学家，不是内部人士，但他们是。珍妮特·耶伦在管理美联储方面有经验，所以我相信她。就像我去年的观点那样，债务和赤字可能会带来负面影响，但这并不意味着我们政府不应该这样做。拯救经济是当务之急。
主持人：你最新的一份备忘录与市场有关，尤其与市场价值有关。我们谈谈股票市场，耶伦支持1.9万亿美元的刺激计划，市场认为是在为增税做准备，你认为这会打击市场情绪吗？
霍华德：我认为这会打击投资者的情绪，在所有条件都相同的情况下，这会降低股市对投资者的吸引力。我们会用钱来做什么？当然是花在某个地方，但如果他们不仅要对股票的未实现收益征税，还要对所有资产征税，那么避免被征税的唯一方法就是资产不升值，所以这不是一个好主意。
另外，我不知道他们会如何对资产征税，市值是怎么计算的，最大的问题是，如果有一年不景气，我们会得到退款吗？
主持人：你认为拜登领导下的高税收预期在多大程度上体现在股价上了？
霍华德：这是一个好问题，但无法简单地来回答。市场已经发生了变化，有时乐观，有时悲观。在选举前几周，我的朋友告诉我，拜登的胜利将是一件坏事，因为他会提高公司和个人的税收，特别是高收入阶层。
为什么市场会上涨？因为他们认为参议院掌握在共和党手中，而这将平衡拜登，阻止他在收入再分配上做任何激进的事情。
现在民主党赢得了这两个席位，现在他们控制了参议院，但市场仍在上涨。我认为，这主要是因为市场认为拜登政府将产生比特朗普政府更多的刺激，这对经济和市场都有好处。
所以事实是，环境中发生的任何事情，都可以根据市场的情绪来进行积极或消极的解释。投资者能做的最糟糕的事情之一，就是听取市场的建议，市场给你一个买入信号或卖出信号，就照着去做了，我认为这是错误的。我们的工作是在市场出错时利用它，不要假想市场是正确的，而盲目听从声音。
价值和成长是一体的
衡量公司估值除了关注当下，更需关注未来
主持人：我想听听您对市场的看法，怎么看价值和增长？你在最新的备忘录中提到，在过去的13年里，成长型股票的表现超过了价值型股票。我想知道，现在增长和价值之间的倾向在哪里？如果你看到的是从增长到价值的转变，这种转变到底有多重要？