富国银行全球策略师：投资往中美去，看好新兴市场股票在全球经济不平衡反弹的预期

在全球经济不平衡反弹的预期下，一些投资机会可能会随之涌现。
在供应链转移、电子商务迅猛发展、保护主义盛行等趋势的交错之中，疫情加速了一些新商机的诞生，也扭转了一些原有的趋势。这些改变反映在投资领域，会有哪些具体的表现？经济增长的乐观信号与不确定性并存的情景下，哪些市场和产业是安全或存在投资机会的？
带着这些问题，第一财经采访人员专访了富国银行投资研究所（WellsFargoInvestmentInstitute）全球策略师施罗斯伯格（GarySchlossberg）。他认为，由于中国和美国将在2021年出现明显的经济增长，这两个国家将成为投资者青睐的目的地。越是靠近这两个国家的市场，投资机会越大。
此外，施罗斯伯格表示，随着疫情的消退，早前严重承压的服务行业和其他最容易受到疫情影响的行业，将获得喘息之机。而值得警惕的是，疫情的再次卷土重来、新冠病毒疫苗的接种问题以及利率大幅上升的可能性，或将给投资带来风险。

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2021年经济复苏，投资往中美去
第一财经：大多数经济体的经济增长有望在2021年反弹，你是否认为投资者会比2020年更愿意承担风险？经济复苏将如何体现在投资行为上？
施罗斯伯格：从去年11月初开始，投资者对风险的容忍度已经开始上升。从时间上看，这与最早释放的新冠病毒疫苗的积极结果相吻合。 “投资者青睐风险资产”（Riskon）的交易，在市场上的小盘股和其他经济敏感板块中都有相对强势的表现，在低质量的债券中也获得了收益。
近期，民主党控制的白宫和国会将采取更积极的财政刺激措施，这为“投资者青睐风险资产”的交易进一步提供了支持。全球经济增长复苏有望得到国内外经济平稳重新开放以及新一轮政策支持的提振。今年晚些时候，这些增长将通过进一步提升企业利润，为股票和其他风险资产提供额外的助力。
逆势的风险则来自于疫情的意外暴发、新冠病毒疫苗的推广延迟和接受度问题。如果由于强劲的经济增长和通胀上升，利率意外地大幅上升，这也会成为风险之一。
第一财经：中国和美国被认为会领衔增长，这两个国家是否会成为最受欢迎的投资目的地？发达经济体的投资者是否会更倾向于留在国内？
施罗斯伯格：是的，纯粹以美元计算的话，这两个国家的经济规模，此外还有它们的经济表现（都会让其成为投资热地）。
某些其他新兴市场，尤其是亚洲北部以科技为导向的经济体，应该也会继续成为吸引外国投资的磁石。随着今年年底疫情的最严重时刻渐渐消退，欧洲部分地区应该开始展现良好表现。生产大宗商品的新兴市场将开始享受出口上升的好处，因为它们将在2022年经历来晚了的经济重新开放。
第一财经：富国银行的《2021年展望》称，在疫情中面临最大挑战的行业以及一些传统周期性行业，可能存在长期投资机会。你能否详细说明这一点，并分别举出几个例子？
施罗斯伯格：我们的观点是，严重承压的服务行业和其他最容易受到疫情影响的行业，将从挤压的需求被释放中获得早期支持，尤其是休闲和酒店业、零售业和面对面的个人服务业。
我不确定我们认为这些行业中有特别有利的长期机会。不过，我们预计网络零售和服务将在疫情最严重的时期过去后，享受购物和生活模式变化带来的长期利好。当然，会有一部分（业务）回流到实体零售和其他购物领域。
技术、社交媒体、其他基础设施以及其他支持在线活动的业务，应该会继续从在线活动的增加中获得不错的收获，这也是我们继续看好社交媒体和高科技行业的原因。
疫情带来了改变，这些领域值得关注
第一财经：疫情期间，有很多关于企业回流和供应链灵活性的讨论，这对未来几年的投资趋势有什么影响？
施罗斯伯格：首先，我想说的是，企业回流和供应链多样化/灵活性，可能比预期的更有限，而且仅限于那些涉及医疗保健、关键材料、技术投入的领域，更宽泛地说，还包含那些触及其他国家安全的领域。
在其他领域，我们认为只有在有足够意义的情况下，才会出现企业回流。同样，供应链的灵活性也将受到复杂性、当地市场不足、成本增加或仅仅是劳动力和基础设施不足的风险的限制，目的是尽量减少成本。