京东物流|业务亏损收窄京东物流赴港IPO 日前

日前，京东物流在香港联合交易所提交招股书，正式启动IPO 。这是继京东健康后，京东集团旗下又一家进行IPO的子公司。据业界披露，京东物流的预期估值在400亿美元左右。
此次，京东物流联席保荐人为美银、高盛、海通国际等机构。招股书显示，拟议分拆将以京东物流股份全球发售的方式进行。分拆完成后，京东集团将继续间接持有京东物流50%以上的股权。目前在公开发售前，京东科技集团持有京东物流79.12%股份。
京东物流定位于中国领先的技术驱动的供应链解决方案及物流服务商，起步于2007年的京东内部物流部门；2017年开始向外部客户开放公司的物流能力及资源，并独立于京东集团运营。
近些年，京东物流的收入呈增长态势，收入由2018年的人民币379亿元增加31.6%至2019年的人民币498亿元， 2020年前9个月的收入为人民币495亿元，相比较2019年同期的人民币346亿元同比增长43.2% 。

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但另一方面，京东物流整体业务仍处于连年亏损状态。数据显示，该公司在2018年、2019年及2020年前9个月分别产生的亏损净额为人民币28亿元、人民币22亿元及人民币1170万元。不过也可以看到，亏损净额在2020年已大幅收窄。
京东物流方面称，亏损净额主要是受营业成本、研发开支等因素影响。招股信息显示，营业成本由截至2019年9月30日止九个月的人民币316亿元增加39.4%至截至2020年9月30日止九个月的人民币441亿元。
近年来，京东物流持续增加在技术研发上的投入，从2018年至2020年第三季度期间，京东物流累计技术投入达到46亿。其中， 2020年前9个月，用于研发的费用为14亿元。 2019年和2018年，这项费用分别达到16.8亿元和15.2亿元。
毛利方面，京东物流的毛利率增长较快。招股书显示， 2018年，京东物流的毛利为10.8亿元，毛利率为2.9%；2019年为34.32亿元，毛利率为6.9%；2020年前三季度为54.19亿元，毛利率为10.9% 。 2020年前三季度毛利率的增长主要是由于规模经济及运营效率提高，以及与COVID-19有关的政府补助计划（如减免社会保险基金）。业内人士称，照此毛利率增长趋势来看，京东物流整体实现扭亏为盈已经不远。
京东物流一直被称为是京东集团的“护城河” ，也是京东对抗同行的重要杀手锏。但设立初期，京东自建物流体系并不被业界看好，很多人都认为“自建物流会把企业拖垮” ，烧钱质疑、重资产风险如影随从。

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2007年京东提出提出了自建物流的战略，预算约耗资10亿美元。这在当时看来有些“天方夜谭” ，因为彼时京东的融资不过在2000万美元。京东集团主要负责人曾在一档节目中称， “物流投资主要是人的投资，其实真正花钱的就是仓储，仓储我们可以选择租赁，我们算过账也许20、30亿就有一个覆盖全国的物流网络，现在投资最多就是买土地建自己的库房，租不到这么大的物流中心必须自建，一年可能上百亿，但是这些本身都是公司的资产，并不是烧掉了。真正烧钱的很少，都变成公司有价值的资产放在那儿。 ”
如今，京东物流所搭建的物流中心和信息系统已逐渐转化为公司的核心竞争力和更好的用户体验。从国家邮政局公布的全国快递满意度调查结果来看， 2020年快递企业总体满意度和公众满意度排名前三的依次为顺丰速运、京东快递、邮政EMS 。
目前来看，京东物流的商品配送速度在电商行业具有较大优势。 2010年，京东推出“211”限时达，提供当日达及次日达服务。即若京东集团客户在当天上午十一时前下单，则可在当天收到包裹；倘在前一天晚上十一时前下单，则可在下单的次日下午三时前收到包裹。 2020年，京东集团通过京东物流网络处理的在线零售订单总数中，约90%可于下单当日或次日送达，其中超过60%的订单为211限时达。

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快速运达的背后，京东物流消耗的成本同样巨大。据京东集团相关财报披露，京东2017年至2019年期间的履约费用分别为258.65亿元、320.10亿元、369.68亿元。另据京东2020年三季报披露，履约开支主要包括采购、仓储、配送、客户服务及支付处理开支，由2019年第三季度的人民币88亿元增加32.4%至2020年第三季度的人民币116亿元。

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