奈雪|奈雪亏损上市，茶饮市场激战四起文|金卫

文|金卫
茶饮赛道，热闹异常。
春节期间，笔者在家乡赣北小县城看到，街上到处都是茶饮店，百米来的街道上，蜜雪冰城、古茗、书亦烧仙草.......晚上八九点钟，茶饮店前排队买茶的年轻人不少。时隔一年返乡，这些奶茶店就像雨后春笋般涌现。在省会城市南昌，喜茶、奈雪的茶则不断地开设新的门店。
无论是大城市的奈雪、喜茶，亦或是小县城的蜜雪、古茗，近年来频频出现在媒体上，他们有了一个区别于传统奶茶店的新名字——“新式茶饮” ，这也成为近年来资本追逐、堆砌的热土。

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最近，奈雪的茶赴港上市，再度聚焦了市场的目光。在网红茶饮品牌层出不穷的当下，这个仅有五年历史的新生代茶饮企业，靠什么来赢得资本市场的青睐？茶饮市场又将会有什么变化?
资本堆出来的奈雪
一般意义上，新式茶饮是指以上等茶叶，辅以不同萃取方式提取的浓缩液为原料，加入新鲜牛奶、奶油或各种新鲜水果调制而成的饮品。
2021年，一些头部品牌茶饮店将正式进入收获季，此前传出上市包括喜茶，蜜雪冰城等品牌。不过，奈雪的茶实现IPO抢跑。
2月11日，除夕之夜，奈雪的茶正式向港交所发起“冲击” ，如无意外，奈雪的茶将成为“新式茶饮上市第一股” 。
奈雪的茶由彭心、赵林夫妇创建， 2015年11月，奈雪的茶首店——深圳卓越世纪店开业，一个月内，欢乐海岸店、华强北九方店陆续开业，品牌以20-35岁年轻女性为主要客群，无论是售价还是开店地方，奈雪的茶定位较为高端。
招股书显示：2020年三季度，奈雪的茶门店数量为422家，覆盖中国大陆地区62个城市。从2018年的155家门店到了2019年已经增长到327家，奈雪的茶增速为110% 。
奈雪的茶所有门店均为直营，不做任何形式的加盟，主要客群是20至35岁的年轻女性。
在融资方面， 2018年3月，奈雪完成A+轮融资。 2020年年底，奈雪的茶得云锋基金和太盟投资的超1亿美元C轮融资，估值达到20亿美元。

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招股书披露， 2018年奈雪的茶共实现营业收入10.68亿元， 2019年已经增加到25.01亿元，增速为134% 。 2020年前三季度，奈雪的茶营收增速有所放缓，实现营业收入为21.14亿元，同比增长20.8% 。
尽管营收增长迅速，但是奈雪的茶至今还处于亏损状态， 2018年亏损6973万元， 2019年亏损3968万元， 2020年前三季度亏损2751万元。
招股书显示：奈雪的茶经营利润率只有不足10% 。 2020年三季度受到疫情的影响，经营利润率下降到4.8% ，经营利润率低这就是奈雪的茶亏损最直接原因。
从成本构成上看，材料成本、人工成本、房租成本占比较大，且近三年呈现逐年上升的趋势。以2020年三季度为例，奈雪的茶材料成本占比高达38.4% ，人工成本达到28.6% ，房租的成本达到12% 。如果奈雪的继续加大开店进程，这些成本势必会逐渐上升。
奈雪的茶于2020年11月，推出了新型奈雪PRO茶饮店，以弥补奈雪的茶目前渗透率较低的区域，例如高档写字楼和核心住宅区域。
招股书显示，到2022年，奈雪的茶将在一线城市和新一线城市累计开设约650家门店，其中约70%将为奈雪PRO茶饮店，也就是高端类的茶饮店。
假设每间奈雪的茶标准茶饮店和每间奈雪PRO茶饮店的估计平均投资成本分別为185万元125万元，预计奈雪的茶未来两年新开门店投资总额将达到9亿元。
奈雪在大力扩张时，其营收增速却在放缓，无论是总体营收还是在单店营收上，亦如此。
从招股书上看，近三年，奈雪的茶单店日均销售额、订单量均出现下降。 2018年、2019年、2020年前三季度，单店日均销售额分别为3.07万元、2.77万元和2.01万元；平均单店每日订单量分别为716、642、465 。

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奈雪的茶思路是广铺门店，以门店带动线上销售来实现盈利，这有些类似于瑞幸咖啡通过烧钱来实现规模性的扩张，但从财务上看，奈雪会面临较大的经营压力。
奈雪的茶的创始人赵林曾表示，奈雪的成功是天时、地利、人和的结果， “你让我现在再复制一个奈雪的茶，我也做不出来。 ”
奈雪之所以获得资本追捧，主要是市场以消费公司对其进行估值，近年来，无论A股还是港股，消费公司备受追捧，农夫山泉让创始人钟睒睒成为中国首富，新消费公司泡泡玛特上市后一路大涨市值超千亿。