价值解析：盈峰环境，这家公司是否值得长期持有？：价值解析：盈峰环境

原标题：价值解析：盈峰环境，这家公司是否值得长期持有？
今天我们一起梳理一下盈峰环境，公司业务围绕“智能装备、智云平台、智慧服务”三大体系，涵盖环卫装备、环卫机器人、环卫一体化服务、固废处理、环境监测、智慧环境管理等领域。

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环卫装备行业属于改装行业，具有较高的技术壁垒、资金壁垒和资质壁垒。我国环卫装备行业正处于第二个发展阶段——基本环卫装备阶段，即机械化作业率达到60% 。 2018年7月《打赢蓝天保卫战三年行动计划》提出大力推进道路清扫保洁机械化作业，提高道路机械化清扫率，要求2020年底前，地级及以上城市建成区达到70%以上，县城达到60%以上，重点区域要显著提高。机械化率仍有提升的巨大空间。此外，由于环卫车折旧年限一般在5-10年，环卫车更替市场也仍存在潜力。
根据城乡建设统计年鉴数据，从2013-2018年我国环卫专用车辆设备总数大幅提升， 2014-2018年年度增高分别为9.08%、12.9%、10.85%、10.38%和7.23% 。随着垃圾分类政策的不断深入，未来环卫车板块仍有一定发展空间。

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除自身具有的空气污染排放低，噪声小等优良性质外，新能源专用车主要受到国家地方的政策引导与推动，使其发展进入快车道。 2020年以来工信部发布的十二批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》中，新能源环卫车入选均占比维持在40%以上，保持绝对的领先地位。 2020年4月财政部等四部委发布了《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，表明对包括环卫在内的公共交通领域符合要求的车辆2020年补贴标准不退坡， 2021-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20% 。《通知》表明了国家全力支持新能源公共领域车辆尤其是环卫车的电动化、高质量发展的态度。

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相对环卫装备行业，新能源环卫车市场的市场集中度更高。据卡车之家统计， 2020年参与新能源汽车生产的企业共36家，自2018年以来并未有明显的增加。 2019年新能源环卫车市场CR3市占率高达67.6% ， CR10市占率为94.8% 。据前瞻产业院统计， 2019年我国环卫车行业共有275个企业从事环卫车生产， CR3市占率为40% ， CR10市占率为62.6% 。对企业研发技术水平的更高要求和企业是否具有提前布局新能源环卫车的战略眼光是造成当前新能源环卫行业市场状态的两大重要原因。
2019年，公司环卫装备保持了稳健增长态势，实现环卫装备销售约70.3亿元，环卫装备销量约2万台，其中新能源汽车1100台。根据中国汽车研究中心的数据， 2019年公司环卫装备的销售规模排名第一，约为行业第二名的近3倍。

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按全口径统计，公司市占率约为20% ，连续19年处于国内行业市场份额第一的位臵。其中，根据公司年报，中高端产品的市场占有率约为32.1% ，高端产品市场占有率约为38.1% ，新能源车市场占有率达29%遥遥领先其他参与者。

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公司作为环卫装备的先行者，经过多年的积淀及技术创新，在品牌、技术、产品、市场等方面均具有其他市场参与者无法比拟的优势，公司已构筑了其他市场参与者难以逾越的“护城河” 。国内其他厂商普遍规模偏小，竞争力不强。难以对公司形成竞争威胁。随着市场竞争的深入及技术升级，行业集中度将进一步提升。
环卫服务属于公共服务事业，收入来源为政府财政预算，具有刚性支出的属性。该行业受宏观经济调控因素影响较小，业务具有持续性及稳定性的特点。城市化达到一定水平，政府管理能力有限，服务外包后不仅很容易出效果（街道变干净），并且节约政府支出、减少管理难度。预计未来几年环卫市场化的订单和城市将会大幅增加。
根据环境司南统计， 2016年环卫市场化进入高速发展阶段，全国新签环卫服务合同总金额为861亿元，年化金额为248亿元，同比增长分别为76%和80%；2017-2018年继续创下新高；2019年新签合同总金额、年化金额分别达2223亿元、550亿元，合同总金额同比小幅下降2% ，但仍保持在2000亿以上的规模，而年化金额同比增长14% ，反映出2019年新释放的环卫服务项目平均服务年限有所缩短。