价值解析：盈峰环境，这家公司是否值得长期持有？( 二 ) ：价值解析：盈峰环境

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我国环卫服务竞争格局仍非常分散， 2019年环卫服务新签订单前十名企业的年化合同额在行业总额（已市场化部分）中的占比约为22% ，其中份额最大的北京环境也仅为6.5% 。相较市政水务30%、垃圾焚烧45%等其他环保细分行业，环卫服务前十企业市占率明显偏低，市场竞争非常分散。
从过去几年数据来看，行业集中度似乎尚无提高态势。 2016-19年，主流6家环卫上市公司启迪环境、玉禾田、侨银环保、龙马环卫、北控城市资源、盈峰环境的合计市占率分别为10.4%、13.9%、10.7%、8.8% ，甚至反而有所降低。

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环卫服务本质是赚环卫服务管理的钱，环卫服务市场超过2000亿的规模， 5000-8000家企业，公司有望凭借过往优异的管理经验，整合资源做大规模，提升管理效率。
一、环卫龙头
盈峰环境公司前身上虞风机厂成立于1974年；2002年深交所主板上市；2003年开始承接环境工程，初步涉足环保领域；2016年收购100%股权的收购，高起点切入了环境监测行业，同年公司收购了深圳绿色东方环保51%的股权，从事固废处理业务，自此公司进军环保行业；2016年司收购亮科环保55%股权、大盛环球以及明欢有限100%股权，积极布局水环境治理业务，逐步构建包括环境监测、环境治理、垃圾焚烧、污水处理、污水治理在内的环保大平台；2018年公司以152.5亿元收购中联环境100%股权，布局环卫装备领域；2019年转让专风实业45%股权，拟转让上风风能100%股权，宇星科技剥离环境治理业务，聚焦大固废全产业链。

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那么问题来了，这周A股买什么股票？
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二、业务分析
2016-2019年，营业收入由34.07亿元增长至126.96亿元，复合增长率55.04% ， 19年同比下降2.67% ， 2020Q3实现营收同比增长8.35%至94.55亿元；归母净利润由2.46亿元增长至13.61亿元，复合增长率76.86% ， 19年同比增长46.62% ， 2020Q3实现归母净利润同比下降6.89%至8.98亿元；扣非归母净利润由1.19亿元增长至12.52亿元，复合增长率119.12% ， 19年同比增长292.01% ， 2020Q3实现扣非归母净利润同比增长11.21%至9.11亿元；经营活动现金流分别为-2.13亿元、-5.92亿元、-11.51亿元、14.85亿元， 19年同比增长227.49% ， 2020Q3实现经营活动现金流同比增长115.32%至1.12亿元。

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分产品来看， 2019年环卫装备实现营收同比下降4.75%至70.33亿元，占比55.40% ，毛利率增加4.93pp至32.18%；环卫服务实现营收同比增长61.72%至10.01亿元，占比7.89% ，毛利率减少5.14pp至25.88%；环境监测及固废处理实现营收同比下降28.03%至11.91亿元，占比9.38% ，毛利率减少1.14pp至28.22%；电工材料制造及其他实现营收同比增长2.49%至34.70亿元，占比27.33% ，毛利率增加16.72pp至12.58% 。
2019年公司前五大客户实现营收11.34亿元，占比8.93% ，其中第一大客户实现营收3.31亿元，占比2.61% 。

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三、核心指标
2016-2019年，毛利率17年下降至低点19.26% ，随后逐年提高至26.04%；期间费用率由14.06%逐年下降至10.74% ，其中销售费用率17年下降至低点3.82% ，随后逐年上涨至7.22% ，管理费用率由7.88%下降至3.09% ，财务费用率由2.18%下降至18年低点0.33% ， 19年上涨至0.43%；利润率由7.16%提高至10.96% ，加权ROE17年提高至高点10.06% ， 18年下降至7.62% ， 19年回升至9.05% 。