军工|国资加大军工投入, 资源整合有望加速文丨付宸硕陈卓2月23日国资委

文丨付宸硕陈卓
2月23日国资委表示将聚焦战略安全、工业引领、国计民生、公共服务等功能，加快国有资本的布局优化和结构调整，并考虑加大对国防军工等领域投入，补齐供应链短板，推动立异资源整合协同和解决央企间重复建设题目等四个方面改革内容。我们以为改革将支撑军工行业基本面向好，驱动军工资产加速整合。建议关注“工业拐点”明确的细分领域以及具备改革空间标的投资机会。
国资委拟聚焦战略安全等功能，军工领域成为改革重点。
2月23日国资委秘书长彭华岗表示，下一步国资委将聚焦战略安全、工业引领、国计民生、公共服务等功能，支持中心企业按照市场化原则，采取重组整合等多种途径，加快国有资本的布局优化和结构调整。改革详细体现在四个方面：
一、推动国有资本向关系国家安全和国民经济命根子的重要行业领域集中，加大对国防军工、能源资源粮食供应、骨干网络、新型基础设施等领域的投入；
二、补齐产业链供应链短板，晋升供应链保障能力和工业体系抗冲击能力；
三、推动立异资源的整合协同，加快突破一批行业共性技术和枢纽核心技术；
四、切实解决部门央企之间的产品相似、资源分散、重复建设等题目，形成资源协力。
军工投入加大供应链短板补齐，支撑行业基本面持续向好。
军工行业自2018年开始业绩表现持续向好，按归母净利润增速排名一直处于全市场前五，行业高景气度已经开启兑现。当今世界正经历百年未有之大变局，军工行业也因此进入少有的快速发展阶段， “十四五”将是我军加速武器装备现代化建设的重要阶段，武器装备需求有望保持高涨；本次国资委明确要求国有资本加大对国防军工等领域的投入，同时提出补齐供应链短板晋升保障能力，有望解决出产环节的瓶颈题目，进步新型号装备产能，保证军工产品的顺利交付。军工板块高景气有望加速兑现，支撑行业基本面持续向好。
推动资源整合形成资源协力，军工改革有望加速。
本次国资委同时提出推动立异资源的整合协同以及解决央企重复建设题目形成资源协力。我们以为一方面科研院所改制有望加速，改制完成后的研发资源，将更有效地与出产资源产生协同，产研一体相互促进才能实现行业共性技术和枢纽核心技术的突破；另一方面军工团体资源整合也将持续深入，目前船舶体系在团体层面整合初步完成，但成员单位的整合仍在继承，刀兵、电子等领域资源整合也有望开启。跟着军工改革的推进，部门优质资产将实现资本化，军工板块关注度有望晋升。
风险因素：
军民融合政策支持低于预期，军工领域国企改革进度慢于预期，其他改革措施落地不及预期等。
投资策略。
“十四五”是军工行业前所未有的快速发展期，军工行业趋势将持续向好，诸如军工团体改革等都有望提速。我们以为“工业拐点”明确的细分领域将有更好的上涨基础。推荐：军工电子，鸿远电子、火把电子、睿创微纳；航空零部件，中航重机、北摩高科；军工新材料，中航高科。同时推荐具备改革空间、有望通过重组整合、股权激励等途径实现“提质增效”的标的，航天电器、中航电子。

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【军工|国资加大军工投入, 资源整合有望加速】

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