新能源有哪些项目可以做新能源行业有哪些( 二 ) _知识分享

210尺寸硅片存在结构性机会。根据我们的预测， 2022年全球光伏硅片需求约为272GW 。假设 2022 年大尺寸硅片（182mm 及 210mm）占比为 80% ，则大尺寸硅片需求预计为 217.6GW 。按照 180mm 与 210mm 尺寸硅片在大尺寸硅片中占比分别为 60%/40%计算， 2022 年需求分别为 130GW/87GW 。目前中环股份为 210mm 尺寸供应的绝对龙头企业，预计 2022 年 210mm 尺寸硅片出货量为 70GW ，低于预计 210mm 尺寸所需求的 87GW 。尽管上机等硅片供应企业也大力发展 210mm 等大尺寸硅片，但目前占比仍然不高，预计 2022 年 210mm 硅片供需全年将维持紧平衡状态，存在结构性机会。

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2.1.2电池片大尺寸需求占主导，一体化趋势较为明显
国内电池产量同比快速增长，大尺寸需求占据主导。电池片方面向大尺寸方面转变也十分明显， 166mm 以下尺寸的电池片已经成为特规产品。166mm 尺寸的 M6 电池片也因为需求转换价格逐渐松动，价格已经与大尺寸电池片明显拉开差距。182mm 与 210mm 电池片需求已经逐渐占据主流。由于上游硅料价格持续维持高位，电池片价格近期呈现上涨趋势，截止 4 月 15 日， M6 电池片价格为 1.1-1.12 元/W ， M10 电池片价格为 1.15-1.16 元 /W ， G12 电池片价格为 1.16-1.17 元/W 。
国内电池片大量产能来自于一体化厂商扩产。到 2022 年底，隆基、通威、爱旭、晶澳、天合、晶科的电池片产能将分别提升至 60、70、44、37、35、63GW ，其中一体化厂商产能将达 195GW ，市场份额将达到 36.8% ，大量产能来自于一体化厂商扩产，且通威及爱旭等专业化厂商通过合资等方式进行资源互补，行业总体来看一体化趋势较为明显。预计 21 年来新增产能均可生产大尺寸电池片， 21/22 年电池片名义产能约为 411/530GW 。

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2.1.3组件一体化龙头长期具备机会，行业集中度有望进一步提升
我国是全球最大组件生产国，产品单价下降加剧企业竞争状况。据 CPIA 统计， 2021 年国内本土光伏组件产量 182GW ，同比增长 46.07% ，近 8 年 CAGR22.6%复合增速较快。而 21 年全球组件需求约为 192GW ，国内占比超 90% 。产品价格方面， 20 年下半年以来受上游原材料上涨影响，光伏组件价格整体呈现上涨趋势。
大尺寸组件成为主流，集中度不断提升。近年来各大组件厂商频繁推出 182/210 大尺寸产品，其中包括晶澳科技 DeepBlue、隆基 Hi-Mo、东方日升 Titan 以及天合光能至尊系列等。相较于传统 158、166 尺寸，大尺寸组件在转化率和功率方面优势显著。在户用分布式中， 400W 的 210 组件装机容量比 158 尺寸 340W 组件提高 12% ，比 370W 的 166 组件提高 10%；地面电站中， 210 尺寸 550W 组件与 166 的 450W 组件相比，降幅在 0.1-0.17 元/W 之间。根据 2021 年最新的招标数据显示，大尺寸组件成为大多电站降本增效的首选。在 2020 年下半年起，国企电站招标就设置了 182 以上尺寸标段；21 年，集中采购和地面电站招标均要求组件效率超过 530W ，中标项目中高效组件占比高达 60%以上。市场需求激增推动大尺寸产能扩大，行业 20 年后新增产能基本都可覆盖大尺寸组件生产。

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组件一体化龙头企业加速扩产。组件一体化主要具备的几个优势在于（1）降低生产成本，在硅料价格持续上涨的背景下，各环节毛利润被持续压缩。而组件一体化为公司分担了硅料价格上涨带来的压力，同时也减少了中间商费用、采购费用等生产费用。（2）稳定盈利波动，尽管 22 年以来硅料产能不断释放，但硅料企业产能爬坡速度不及预期及分线检修等因素导致产能释放受到一定影响，叠加下游需求旺盛， 22 年硅料供需仍然处于紧张状态，单独环节的毛利稳定性较差。组件一体化能中和光伏各环节毛利率变化对企业带来的波动，使企业的毛利率保持在相对稳定的水平。（3）提升企业盈利能力，对比三个环节，电池片及组件环节盈利相对硅片较低。组件一体化通过拓展公司业务，提升公司盈利能力。近年来各一体化组件厂商加速布局产能，扩大一体化产能优势，根据下表，一体化龙头企业产能均有较大幅度提升。

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