宝马集团在华销量下滑

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从宝马集团最新公布的财务数据来看，这家百年车企正在经历转型阵痛。今年前三个月实现营收337.58亿欧元，同比缩减幅度达到7.8% ，这个跌幅放在整个汽车行业里都显得格外扎眼。特别是汽车业务板块，虽然292.11亿欧元的收入仍占集团总收入的86% ，但5.6%的同比降幅暴露出核心业务增长乏力的困境。

利润端的表现更令人揪心。税前利润同比缩水超过四分之一，利润率从去年同期的11.4%跌至9.2% ，这意味着每卖出100欧元的产品，实际赚到的钱比去年少了2.2欧元。净利润21.73亿欧元的成绩单，换算成每天大约净赚2400万欧元，这个数字看似可观，实则暗藏危机——相比2024年同期，每天少进账近千万欧元。

中国市场的剧烈波动无疑是最大的痛点。 15.52万辆的交付量同比下跌17.2% ，这个跌幅几乎是全球平均跌幅的12倍。要知道中国市场长期占据宝马全球销量的三分之一份额，这波冲击来得有点猛。有意思的是，就在销量滑坡的同时，宝马在华产品结构正在发生微妙变化，电动车型占比提升至26.9% ，但显然这个转型速度还不足以抵消燃油车市场的颓势。

现金流的变化同样值得玩味。汽车业务自由现金流从去年同期的12.83亿欧元骤降至4.13亿欧元，这种断崖式下滑背后藏着三重压力：利润空间收窄吃掉部分现金，生产准备金的提前消耗，还有超过9亿欧元的资本支出。特别是那个9.64亿欧元的现金流出，相当于把去年底攒下的家底掏出来应急，这种操作在车企财报里并不常见。
面对这样的成绩单，宝马管理层似乎早有心理准备。他们特意强调EBIT利润率守住了全年目标区间的高位，这个6.9%的数字确实比分析师预期的要好看些。不过仔细推敲就会发现，这主要得益于费用控制的\"止血\"措施——在营收下滑的情况下硬是把管理和销售费用压了下来，这种\"节流\"手段终究不是长久之计。

【宝马集团在华销量下滑】
产品规划表上密密麻麻的新车投放计划，暴露出宝马的焦虑感。 2025年要在中国推出超过10款新车，接下来两年还要再加码20余款，这个推新节奏快得有些反常。特别是\"新世代车型\"这个关键词反复出现，显然在电动化转型这件事上，德国人准备用机海战术来扭转局面。
不过现实往往比计划骨感。当前中国新能源汽车市场正在经历残酷洗牌，本土品牌在智能化、成本控制方面建立起明显优势。宝马引以为傲的驾驶操控等传统优势，在电动化赛道上的价值正在被重新评估。那些即将问世的新车型，到底是救命稻草还是库存包袱，现在下结论还为时过早。

从全球视角来看， 26.9%的电动化车型占比看似进步明显，但拆开看就会发现隐忧。纯电车型虽然同比暴涨32.4% ，但绝对数量刚过10万辆，在总销量中的占比还不到19% 。更关键的是，这些电动车的利润贡献率是否达标，财报里始终语焉不详。
在慕尼黑总部的高管会议上，如何平衡短期财报压力和长期转型投入，恐怕是最烧脑的议题。眼下既要维持股东分红的基本面，又得持续砸钱搞电动化研发，这种走钢丝的平衡术稍有不慎就会两头落空。那个全年5%-7%的EBIT利润率目标区间，现在看来更像是给自己预留的缓冲带。

中国市场这块试金石，未来几个季度还会持续给宝马出难题。 17.2%的销量跌幅不是终点，随着本土新能源品牌的渠道下沉和产品迭代，豪华车市场的竞争格局正在发生质变。宝马那些即将上市的新车，不仅要和奔驰、奥迪抢地盘，还得直面蔚来、理想这些新势力的冲击，这场混战注定不会轻松。
观察人士注意到个有趣现象：在公布财报的同时，宝马特意强调\"新世代车型将重新定义驾驶乐趣\" ，这种表述暴露出传统车企的思维定式。当中国消费者更关注智能座舱和续航焦虑时，驾驶操控这些传统卖点到底还有多少吸引力，可能需要重新做市场调研。
现金流吃紧的问题也不容小觑。 4.13亿欧元的自由现金流，意味着宝马现在每卖一辆车只能产生70欧元的净现金，这个造血能力相比去年同期缩水68% 。如果接下来几个季度不能改善，那些烧钱的研发项目可能会被迫减速。
有个细节值得玩味：宝马在财报中多次使用\"符合预期\"的说法，但资本市场似乎并不买账。财报发布后，法兰克福股市的宝马股价出现小幅震荡，说明投资者对这份成绩单的看法存在分歧。毕竟在汽车行业大变革的背景下，光靠控制成本很难讲出动听的新故事。
展望下半年，摆在宝马面前的是道多选题：继续收缩战线保住利润，还是加大投入搏杀未来？中国市场的失速给整个集团敲响警钟，电动化转型的窗口期不会永远敞开。那些规划中的20余款新车，到底是厚积薄发还是病急乱投医， 2025年这个财年应该能见分晓。