私募FOF基金发展前景广阔中国证券投资基金业协会会长洪磊近期在

中国证券投资基金业协会会长洪磊近期在谈到母基金时指出，在私募基金发展到一定阶段时，母基金才会集中出现。

他谈到，有大量的有限合伙人并不具备甄别、挑选高质量管理人的知识和能力，也无法主动地通过基金合同来约束管理人实现更好的治理和风险管理。母基金很好地解决了这一难题，一方面，母基金能更专业地对私募基金管理人进行尽调和评估，挑选出专业能力更强的管理人；另一方面，母基金能比普通投资者更有效地制定出更长期的资产配置战略，减少股权投资的盲目和短视，从而降低资金和资产错配带来的流动性风险和效率损失。

私募FOF已占FOF市场半壁江山

相比美国的FOF市场，我国的FOF市场起步较晚。2005年，我国资本市场才出现第一只由券商作为管理人的FOF；2009年，出现了第一只由私募基金公司作为管理人的私募FOF。借助我国资本市场快速发展的巨大推动力和后发优势，经过10余年的探索，FOF已在资产管理领域占据了比较重要的地位，特别是私募FOF，发展速度很快，管理资产总规模已占全国FOF市场的半壁江山。

FOF的快速发展，既展现了其蓬勃生机和美好前景，也出现了一些亟待解决的问题。首先，缺少统一的行业标准，例如，对于FOF的分类不够细致明晰，界定标准混乱，缺乏统一的业绩评价，容易造成“糊涂账”；其次，部分资产管理机构“挂羊头卖狗肉”，简单机械地拼凑打包各种基金，市场上大量假FOF鱼目混珠，在市场下跌时没有表现出抗跌性，没有发挥平滑收益、规避风险、稳定市场的作用；第三，缺少专业、成熟、理性的投资者。目前FOF的主要投资力量来自个人投资者和一些小型机构，资金具有短期化、稳定性差且易受情绪因素影响等特点，容易放大市场波动。有关方面需对这些问题给予重视，并采取有效措施，合理引导私募FOF健康发展。

私募FOF具有天然优势，发展空间广阔

经过近几年的发展，我国已经涌现出一批专门从事FOF业务的私募基金管理人，正在逐步走向成熟。私募FOF具有天然的优势，发展空间非常广阔。

第一，私募FOF管理人一般都是单独设立，与所投资对象的私募基金管理人不存在利益上的冲突。私募FOF管理人可以对拟投资对象进行充分的尽调，并动态甚至实时掌握私募基金管理人的投资情况。有的私募FOF管理人甚至可以利用其信息中心、资源中心的地位，为私募基金管理人的业务策略、内部管理、发展规划等提供极具参考价值的建议，与私募基金管理人建立密切联系，成为战略伙伴。

第二，私募基金的策略类型繁多，且风险收益特征迥异。FOF的本质在于通过大类资产配置，有效降低资产的相关性，实现平滑风险和收益的目标。以私募证券基金为例，就至少可以分为股票多空、市场中性、套利、CTA、债券、宏观对冲等大类策略。而私募股权基金从投资阶段可分为天使、VC、PE、并购等类型，每种类型的风险收益特征差别也很大。私募基金的策略类型足够丰富，为私募FOF的配置提供了较为充足的可选择标的。

第三，随着经济的发展，居民财富不断增多，数以万亿计的资金需要寻求好的投资标的。具备独特风险收益特征的私募FOF，是银行委外资金和大量保险资金的理想选择。随着私募FOF的不断发展，经过市场的洗礼，高净值个人投资者逐步走向成熟、理性，不再盲目追求高收益，认识到大类资产配置的重要性，这也为私募FOF的发展创造了良好的市场环境。

在大类资产配置方面，母基金要坚持选择对的投资人，选择长期性、稳定性、专业性强的资金，扩大产品规模、强化在投资者资产配置中的功效和定位，发挥其应有功能。

2018年，随着中国金融监管政策的持续趋严、市场不断更新格局、高净值投资者与时俱进的种种变化，将为FOF基金乃至私募FOF财富管理市场带来新的机遇和挑战，也会向着更加健康、良性生态向上发展。

来源：高晟财富