任泽平：股市、楼市，中国最大的投资机会在哪？(16) 来源：陆家嘴杂志（ID：lujiazuicbn

然后我们来看中国的投资，坦率讲，现在今年这个投资的压力是很大的，因为整个融资在收缩，然后因为财政整顿，我们基建投资今年上半年这样明显下滑，去年是19%的增长，今年降低到个位数。但是大家注意，我认为基建投资见底了，因为上半年基建财政政策要发力，下半年有可能我们基建投资可能会做反弹，然后房地产，毫无疑问，还会继续调控，去库存的任务，基本完成。

什么叫去库存？我们2017到2018年上半年，我们的很多房地产假设是比较繁荣，繁荣原因是什么呢？跟一个政策有关，叫棚改，或者说要棚改货币化，这个政策简单来讲是不错的。就是我们要改善很多三四线城市的民生和他的居住条件，进行这个改造，然后由地方政府给拆迁补钱，让他去买房就消化库存。

第二个，哪来的钱呢？是国开行？国开行有专项资金给地方政府做棚改，国开行哪来的钱呢？国开行有一个融资工具叫PSL（抵押补充贷款），从央行一共拿了多少钱？3万亿。如果我们把中间的这个环节去掉，（中间的环节就是央行给了国开行，国开行给地方，地方政府给了居民去三四线棚改，买房去库存，规模是3万亿）就是央行印了三万亿，在三四线。