科伦药业上半年利润暴增202%揭秘( 三 ) 理性·

业绩爆增

对于业绩暴涨的主要因素，科伦药业则将之归结为几个方面：2018年上半年公司加强市场开拓以及产品结构持续优化，输液和非输液制剂产品销售量以及销售收入持续增长；伊犁川宁产能释放，上半年逐步全面达产，实现营业收入16.45亿元，净利润3.50亿元;；对联营企业石四药集团的投资收益增加。科伦药业半年报显示：2018年上半年，公司加强市场开拓以及产品结构持续优化，使输液和非输液制剂产品销售量及销售收入持续增长。同时通过加强生产管理进一步降低生产成本，使毛利大幅增加。而在此之前，科伦药业因研发投入逐年增加，新疆伊犁川宁抗生素项目多年连续投入，项目超预算且迟迟不能达产。“科伦近期获批的7个重要仿制药品种中有3个是首仿药，这些品种从去年到今年上半年开始陆续进入销售渠道。”科伦药业证券事务代表黄新告诉经济观察报采访人员，科伦药业在8年前制定的“三发驱动”战略，现在真正的实现了三发联动。事实上，科伦药业最被寄予希望的三个首仿药品种在今年上半年战果斐然，已完成大部分市场准入工作：帕瑞昔布钠已经在山东、四川、山西、上海、甘肃等多个省份中标；丙氨酰谷氨酰胺氨基酸(18)注射液（一种适用于需要补充谷氨酰胺患者的肠外营养药）已纳入云南、湖北地方医保，上半年已完成13个省份准入；脂肪乳氨基酸(17)葡萄糖(11%)注射液（一种肠外营养药）也已完成十几个省份准入，并已有5个省区中标。“这些首仿药都是临床必需产品，此前只有原研企业独家生产，而我们的价格平均比进口产品低了许多。”科伦药业市场准入总监朱靖胜告诉采访人员。在专利保护药品保护期结束后，国内第一家企业生产的仿制药品称为首仿药，首仿药可凭借颇具竞争力的价格优势迅速替代昂贵的原研进口产品，在定价政策上也比后续的跟进者更有优势，是目前国家政策鼓励的方向。今年上半年，科伦药业又有两个重要首仿药品种获得国家药品监督管理局的药品批件，预计下半年将进入营销渠道。在今年初的投资机构调研中，科伦预计未来3　年将有72个品种上市，其中包括首仿15　项，覆盖乙肝、肿瘤、肠外营养、诊断造影、精神、感染等领域。“针对现有几个大宗中间体、原料药，公司已经通过多家国际大客户的审计，并实现了商业订单，如山德士、帝斯曼、印度太阳制药等。”科伦药业国际业务部总监玲孙翠娟表示。基于目前中国抗生素生产在世界抗生素行业中的地位，世界依赖中国抗生素及药用中间体的形势，在短期内无法根本扭转，而随着国内环保标准的逐步提高，在国内能够做大规模发酵生产的企业将会越来越少，因此，能够达到环保高标准而持续生产的科伦川宁抗生素原料药的出口形势可以看好。从一系列举动来看，科伦药业的艰难岁月已成往昔。在科伦药业证券事务代表黄新眼里，科伦药业的未来是光明的，2018年底净利润有望实现12亿元。科伦药业成立于1996年，到1999年，公司进行GMP（生产质量管理规范）异地扩建，建成了全国最大的大输液生产基地，成为中国“输液大王”。2005年之后，科伦三次谋求上市，终于在2010年成功登陆中小板。作为国内大输液的龙头，科伦上市后却连续数年营收缓增，净利润下降。2013、2014年科伦药业的营业利润虽有下滑，但还位列10亿元俱乐部，到了2015年全年业绩就相比上一年打了6折，净利润增长率-　35.6%，2016年期望的拐点依然没有到来，净利润增长-　2.4%。原因显而易见，自2010年开始的川宁抗生素全产业链项目投资不断增加，项目从最初40亿预算追加至最终超70亿；另一个重要的因素是多年的持续研发投入，自2013年以来研发投入已超过32亿元，80公司已有A类在研项目345项，获批临床39项，待批生产41项。拐点出现在2017年，多年的布局终于开花结果，当年科伦营业收入增长了33%，净利润增长28%。2018年上半年，公司实现营业总收入同比增长57.68%；实现净利润同比增长202.17%。8月6日，方正证券等数家机构给予了科伦药业强烈推荐或买入的评级。方正证券认为，2018　年是科伦药业“三发驱动”战略的丰收之年，大输液触底回升、抗生素满产盈利已经确定。下半年随着公司新药营销体系初见成效，高端仿制药将进入放量阶段，同时产品批文集中获批，公司“新药研发”也将步入收获期。方正证券同时预测，上述多个重要仿制药品种下半年将快速放量，预计给科伦药业全年带来5亿元到6亿元的销售收入。