今年跌幅较多的创业板却最受机构资金青睐，14只基金份额增长2倍以上的ETF中就有4只跟踪创业板指数。其中，华安创业板50ETF总份额从年初的2.88亿份增至123亿份，年内总份额大涨42.7倍。

而从近期基金经理的市场调研看，目前机构和散户的操作大体是逆向的：散户追涨杀跌的趋势仍旧比较明显，避险情绪更浓厚，以散户为主的基金面临较大的赎回压力；

而很多机构资金认可现在市场底部的观点，在投资上也变得比较积极，愿意在股市低点逐渐建仓。

而在A股散户亏钱，机构赚钱的现象，很大的一部分原因就在于不少聪明的机构资金敢于“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”，在2005年股市极度低迷时，社保基金曾在1000点附近增加了股票配置，后来获得了数倍的投资收益。

针对A股牛熊市估值转换的过程，天弘基金权益投资总监肖志刚有个非常有趣的比喻，他把A股投资者分为三类，一类是专业投资者，二是产业投资者，就是上市公司和PE/VC，第三类就是个人投资者。如果把A股比作景区，这三类投资者分别是原住民、商人和游客。而原住民、商人、游客的来来往往决定了A股市场的节奏。

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