【联讯汽车及零部件行业周报】特斯拉有望在华独资建厂，关注新能风险提示：市场有风险

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一、市场回顾：本周汽车板块上涨0.53%

本周汽车（申万）板块上涨0.53%，同期沪深300上涨0.71%，板块跑输大盘0.36个百分点。本周涨幅居前的个股是威唐工业、旭升股份和天汽模。跌幅居前的个股是：奥联电子、安凯客车和斯太尔。

二、本周行业动态

特斯拉有望突破限制在华独资建厂，关税是否减免成关键：马斯克在三年前就曾表示想在华建厂，国内的政策是外资在华建厂必须和中国本土企业建立合资公司，且中方企业股份占比不能少于50%，但是特斯拉的战略是在全球有需求的市场建立独资工厂。近日，商务部新闻发言人高峰对外公开表示，目前特斯拉正在与上海市政府有关部门进行沟通。此外，中国汽车工业协会常务副会长董扬也公开表示，新能源汽车的股比限制将放松，最早到明年将允许外资新能源汽车企业在自贸区建立独资公司。

从长期来看，特斯拉在国内建厂已成必然趋势，特斯拉在华建厂是否减免关税成关键。若是减免25%的关税，将大幅降低特斯拉在华售价，将增加国内对特斯拉的需求；反之则可以降低特斯拉运输成本，相比目前进口特斯拉售价也将具有一定优势。我们认为，未来特斯拉在华建厂落地后有望使特斯拉在全球最大新能源汽车市场的销量产生质变，持续推动国内新能源汽车行业的健康发展。

双积分制加速车企转型步伐：长安汽车发布规模庞大的“香格里拉”战略，计划全产业链投入超过1000亿元，到2025年在实现从传统汽车全面切换至新能源汽车。按照规划，长安汽车2020年完成三大新能源专用平台打造；到2025年将全面停止销售传统意义的燃油车。长安汽车成为国内第一家给出传统燃油车禁售表的车企，我们认为这将成为传统车企未来布局的缩影。

双积分制落地后虽然低于此前市场预期，但是明确了整车厂商未来电动化轻量化的发展方向，加速部分传统燃油车比重较高的整车企业的转型速度。此外，面对双积分制的压力以及新能源汽车高速的发展速度，国外车企也加速与国内整车企业合资生产新能源汽车的规划，目前已有大众江淮，福特与众泰，东风与雷诺和长城可能与宝马MINI电动车的国产化等。

官方将排查新能源汽车产能过剩，谨防投资过热：五部委联合组织召开双积分制的宣贯会上，财政部领导透露目前正在着手排查新能源汽车产能，以确认国内产能是否存在过剩情况。从新能源汽车产能来看，发改委已批复的十几家新能源车生产企业中，总产能已经超过80万辆，总投资将接近300亿元。在批复项目之外，国内在建中的新能源汽车项目超过30个。我们估计，到2020年，我国新能源汽车年产能将超过300万辆，超过国家规划的200万辆目标。目前国内新能源汽车的销量占汽车总销量的占比仅约2%，未来增长空间巨大。

三、本周公司动态

1、江淮汽车：公司发布了第三季度报告，年初至本季度末营业收入355.41亿元，同比降低6.79%，归属于上市公司股东的净利润为2.18亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4618.82万元，基本每股收益0.12元/股。

2、广汽集团：公司发布了第三季度报告，年初至本季度末营业收入516.31亿元，比上年同期增长50.15%，归属于上市公司股东的净利润为89.62亿万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为88.76亿元，基本每股收益1.38元/股。

3、江铃汽车：公司发布了第三季度报告，年初至本季度末营业收入224.35亿元，比上年同期增长30.21%，归属于上市公司股东的净利润为6.43亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.37亿元，基本每股收益0.75元/股。

4、比亚迪：公司发布了第三季度报告，年初至本季度末营业收入739.32亿元，比上年同期增长1.56%，归属于上市公司股东的净利润为27.91亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为19.68亿元，基本每股收益0.96元/股。

四、投资建议

特斯拉在华建厂已成为大概率事件，落地之后有望显著增加其在华市场份额，建议关注持续关注特斯拉产业链相关标的，推荐：旭升股份（最早介入特斯拉供应体系的零部件厂商，单车价值量较高），拓普集团（深度绑定吉利，通用A点供应商，IBS业务和EVP业务想象空间巨大），宁波高发（自动变操纵器量价双升，CAN总线卡车不断落地），三花智控（特斯拉优质供应商，传统家电业务盈利能力稳定），天赐材料（六氟磷酸锂价格下半年有望恢复性增长，产能扩建计划稳步推进，规模优势巨大）。

五、风险提示

新能源汽车推广不及预期，宏观经济波动风险。

来源：联讯研究

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