马斯克的万亿美元理想出品|?探客Tanker作者|?流浪法师

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出品|?探客Tanker
作者|?流浪法师
编辑|?冯羽
在2020年被追捧的特斯拉，在第四季度似乎让华尔街失望了。
1月27日美股盘后，特斯拉发布了2020年第四季度财报及全年业绩报告。财报显示，特斯拉Q4营收为107.44亿美元，较去年同期增长46%；净利润为2.7亿美元，较去年同期增长157% 。
从特斯拉的发展史来看，其在2020年的表现堪称完美。特斯拉已连续6个季度盈利，并首次实现全年盈利。
然而，资本市场对特斯拉的期待值不止于此。发布财报前，市场对特斯拉的Q4预期净利润为7.63亿美元，但特斯拉仅达成了2.7亿美元的净利润。此外，特斯拉Q4的毛利率为19.2% ，是自2019年Q4以来的最低水平。
在财报发布后，特斯拉股价应声下跌，盘后跌幅超5% 。
特斯拉没给投资者好消息，但给了持币观望的消费者新的盼头。在发布财报同时，特斯拉也公布了其自动驾驶、电池技术等研发进度及德国工厂的建设进度。
所有人都期待着这家全球市值第一车企的下一步是什么，特斯拉也以自己的方式做出回应。
1、全面收割战场
尽管新冠疫情给本就降温的全球车市又泼了盆冷水，但特斯拉依旧在2020年逆风翻盘。
财报显示，特斯拉2020年总营收为315.36亿美元，较上年的245.78亿美元增长28% 。汽车业务营收为272.36亿美元，较上年的208.21亿美元增长31%；汽车业务毛利率为25.6% ，高于上年的21.2% 。
在所有营收中，虽然能源业务相比Q3有所提升，贡献了7.52亿美元，服务（其他）业务也有所提升，贡献了6.78亿美元，但特斯拉的营收增长仍主要来自于汽车业务贡献的93.14亿美元。值得注意的是， Q4特斯拉出售碳排放监管积分收入为4.01亿美元，较上年同期的1.33亿美元增长202% 。
营收增长的背后，是特斯拉稳定增长的年销量。早在2021年初，特斯拉就迫不及待地公布了49.955万辆的成绩单。这个成绩虽然距其年初定下的50万辆目标小有差距，但在全球疫情之下，特斯拉已跑赢多数汽车界同行。
事后来看，特斯拉在第四季度交付速度的爬升是特斯拉完成逆袭的关键。

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虽然2020年接近完成50万辆目标，但特斯拉为了完成这一目标也付出了代价。除却在中国市场多次降价外，马斯克本人也多次发送全员信号召员工向这一目标发起最后总攻。
2020年Q4 ，特斯拉总产量为17.9万辆，较去年同期的10.4万辆增长71% ，交付量为18万辆，环比增长29.4% 。在销量增长的背后，特斯拉的产品结构也在发生调整。具体来看，高端车型ModelS及ModelX产量为1.6万辆，较去年同期减少10% ，中端车型Model3及ModelY产量为16.3万辆，较去年同期增长88% 。
这意味着， ModelS等车型已完成特斯拉品牌塑造的任务，特斯拉开始用Model3等车型收割战场。
但在Q4产销及营收大幅增长的同时，股权激励支出的6.33亿美元却导致特斯拉的净利润远不如预期——Q4特斯拉净利润为2.7亿美元，比Q3少了0.61亿美元，远低于市场预期的7.63亿美元。算上Q4的2.7亿美元净利润后，特斯拉2020年利润为7.21亿美元，实现自2016年以来的首次年度盈利。
但是，除却股权激励对净利润的影响外，特斯拉的经营情况一直在稳步上升。
Q4特斯拉毛利润从上年同期的13.91亿美元增长到了20.66亿美元，同比增速为49% 。营业成本从上年同期的59.93亿美元增加到86.78亿美元，增速为45% 。成本增速低于营收增速，导致特斯拉毛利率从2019年Q4的18.8%提升到了如今的19.2% 。
特斯拉现金流的状况也证明了其经营状况向好的态势。自Q3自由现金流转正后，特斯拉Q4自由现金流达到27.86亿美元， Q4期末特斯拉现金流净额为150亿美元。
在财报发布同期，特斯拉也发布了新款ModelS/X车型。该车型较老款外观整体变化不大，内饰经过了重新设计，配备了全新的跑车式轭式方向盘，集成了转向灯、雨刷开关等功能，不再有单独的拨杆，后排增加8寸显示屏，可用于后排控制与娱乐功能。
此外，特斯拉还下调了ModelSPlaid版的售价。其中，在华起售价改为99.999万元，此前为117.49万元，下调17.49万元。
2、交付量每年增长50%
伴随着特斯拉在2020年销量、财务状况及估值取得明显进步，特斯拉也开始了新一轮扩张计划。