深度分析：诺德股份，锂电铜箔行业龙头，还有多少的翻倍空间？一、国内锂电铜箔龙头，全力聚焦铜箔生产二、极薄化势头锐不可当，锂电铜箔行业需求猛增三、高壁垒巩固垄断地位，多方位提( 四 ) ：深度分析：诺德股份

总而言之，随着全球锂电池需求的日益增加，未来锂电铜箔市场需求旺盛，预计市场规模将会进一步扩张。

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5.需求端驱动，锂电铜箔轻薄化浪潮汹涌
1.)锂电铜箔极薄化释放电池效率增长潜力
锂电铜箔越薄，对电池能量密度提升作用越大，而在相同体积或重量下，电池能量密度越大，续航时间越长，电池效率也越大。
以能量密度为260wh/kg锂电池为例，如果使用6μm极薄铜箔，在总面积不变情况下，再叠加50%孔隙率铜箔技术，电池的能量密度可提升至287wh/kg 。相比采用8μm铜箔的锂电池，能够携带更多的电能，续航时间也更长。可见，锂电铜箔的薄化，能够进一步提高电池效率，提升电池续航时间，这对于使用以锂电池为动力的新能源汽车等有着重要的意义。因此铜箔的轻薄化将会是未来锂电铜箔行业的重要发展方向。

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2).需求端驱动，助力轻薄化生产浪潮
2018年以宁德时代为代表的锂离子电池龙头研发出了专门用于6μm极薄铜箔的涂布机和全球首台6μm极薄铜箔高速卷绕机，成功克服了6μm极薄锂电铜箔在动力电池领域应用难的问题，带动了行业内技术的革新和产品的迭代。众多电池厂商也纷纷闻风而动，开始着手从8μm向6μm铜箔进行切换，成功引爆了6μm极薄锂电铜箔的需求。 2019年宁德时代锂离子电池中6μm锂电铜箔使用比例超过90% ，并已经开始实验性的使用4.5μm锂电铜箔等更为轻薄的锂电铜箔。未来6μm铜箔渗透率有望继续提升。
而受需求端驱动，各铜箔龙头企业也开始转向，加大对于极薄锂电铜箔的投入和研发。但是受限于技术壁垒等因素，目前国内只有少数厂家研发出并可以量产6μm高性能极薄锂电铜箔，包括嘉元科技、诺德股份、超华科技等几家龙头企业。

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三、高壁垒巩固垄断地位，多方位提升铜箔产能1.6um锂电铜箔成主流，行业壁垒仍高筑
1）.6μm有望替代8μm成为主流
随着技术的进步， 6μm锂电铜箔的物理性能和化学性能逐渐稳定，能量密度和效能明显优于8μm 。在此推动下， 6μm有望替代8μm成为主流。根据CCFA ， 2019年国内动力电池6μm铜箔市场渗透率约30% ， 2020达到50-60% ， 2021年渗透率有望进一步提升。
2）.诺德股份引领更薄锂电铜箔
根据公司官网，诺德股份是国内率先实现6μm锂电铜箔批量生产的企业， 6μm抗拉强度稳定达到40公斤以上，在保持高抗张强度特性的同时，延伸率仍然保持在5%至7% 。每生产一万吨铜箔，生产工艺从8μm到6μm铜箔产值将增加20% ，再提升到4μm ，产值将增加30% 。
不仅如此，面对4.5μm铜箔对生箔机、阴极辊的一致性和精度要求更高的问题，诺德股份设计开发的阳极十二区供电技术和电场边缘效应消除技术、解决了阳极辊尖端放电引起的电流密度过高的技术障碍，配合新型添加剂，克服了多项生产难点。目前诺德股份4.5μm铜箔已经实现批量供应头部客户。
3）.行业壁垒高筑
虽然预计明年锂电铜箔需求将增大，但该行业对于生产设备、技术工艺的高要求使得壁垒高筑，具体有以下三种壁垒:
锂电铜箔行业壁垒

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2.扩产备赛，整体产能持续提高
1）.各公司积极备赛
不少铜箔企业抓住行业风口获得快速发展，今年以来，包括诺德股份、德福科技、鑫铂瑞、华威铜箔、嘉元科技、超华科技、龙电华鑫、中一科技等多家铜箔企业都在积极扩充产能。
2）.诺德股份整体产能持续提高
诺德股份拥有青海西宁、广东惠州两个铜箔生产基地，原有名义产能4.3万吨。青海诺德设计规划年产能4万吨超薄高档电解铜箔，核心产品为4-6微米高档锂电铜箔、微孔铜箔、5G通信用高标准铜箔。其中，一期项目已经于2018年投产。 2020年6月28日，二期超薄锂电铜箔项目启动。二期项目具备4微米、4.5微米和6微米等超薄铜箔等生产能力，可根据市场需求柔性化切换量产。
项目全部建成后将进一步巩固诺德股份在锂电铜箔领域的龙头地位，进一步提升诺德在锂电铜箔的市场占比和竞争力。
3.下游客户结构稳定，各项费用逐年降低