7年内两次从美股退市，和睦家到底怎么了？( 三 ) 医院发展的慢节奏

几方几乎一拍即合， 2019年底，复星与原和睦家的其他几名股东，联合向新风天域出售和睦家股权，此次交易总价约14亿美元，折合人民币约99亿。
这在当时是一个被业界认为是多赢的交易。
复星此前用于收购和睦家股权的资金接近3亿美元， 5.23亿美元出售给新风天域——其中约4.3亿美元现金支付，另9,400万美元将用于认购新风天域名6.62%的股份，一进一出，净赚16亿人民币。
和睦家得到一个强有力的资方，让他们在扩张自建高端医院时，资金不再捉襟见肘。
而新风天域，则在其医疗市场的版图中，完成了高端市场上最重要的布局。
为什么选择亏损依旧的和睦家？
2019年收购完成后，新风天域发布公告称，新成立的新风天域医疗集团旨在打造中国最大的上市综合医疗服务公司。
和睦家医疗创始人李碧菁对于此次交易也公开表态， “很高兴和睦家能够以历史最悠久的顶级私立医疗服务机构的身份重返公开交易市场” 。
但2019年底一场突如其来的疫情，让新风收购后第一年业绩惨淡：第一季度收入4.309亿人民币，较去年同期下降25.4% ，净亏损由4570万元扩大至1.686亿元，调整后息税折旧摊销前利润亏损6770万元人民币。
已成立二十四年的和睦家，在全国九家医院中，只有北京丽都和上海长宁两家医院达到相对成熟盈利水平，其他还在快速爬坡中。
即使是专注医疗投资的新风天域，当初收购和睦家，也在资本市场和医疗领域引起了不少疑问和讨论。
在去年八点健闻对他的访问中，吴启楠并没有回避因疫情期间和睦家业绩受到冲击的事实。
但自去年3月份新冠疫情逐渐平息以来，和睦家的业绩开始复苏。到了5月份，各个市场就诊人数都已经比去年同期有了增长。
财报显示，新风医疗第三季度营收6.266亿元，较二季度增长14.1% ，净亏损6982.5万元，去年同期为8625万元；EBITDA息税折旧摊销前利润9000万，是去年同期的2.6倍。
在和睦家受疫情影响时，做为投资方的一直保证和睦家的平稳：“我们没有减过任何一个医护人员工资。 ”吴启楠强调。

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△图片来源：视觉中国
对比互联网企业的激进增速而言，和睦家无疑是一笔“慢生意” 。但对于医疗机构而言，慢的另一重解释，则是稳定。在吴启楠看来，即使不做收购和扩建，和睦家每年自身有15%～25%的增长，在他眼中，一直是一个比较好的资产。
从另一个角度来看，疫情也蕴藏了机遇——期间有很多高复杂度科室（例如肿瘤）病人，遇到其他医疗机构的限制或出于避免交叉感染的考虑，转诊到和睦家来。据和睦家员工介绍，由于在疫情期间积极推进数字化建设，在线问诊成为获取新客及增强用户黏性的新手段，平均每1次线上问诊就带来了1.8次线下服务。
即便在外界质疑最激烈时，吴启楠一直坚持和睦家在盈利上有非常好的现状和前景。
他认为，和睦家在中国市场二十多年的深耕，目前即将进入收获期的阶段：除上文提到的北京、上海成熟医院之外的另外七家爬坡中的医院，即使在疫情期间，也取得了逆势增速。其中扩张性资产在2020年三季度增长了36% ，广州医院也成功在正式开业21个月后就开始持续EBITDA利润。
虽然新风天域对于和睦家有足够的信心，但再次美股上市后的和睦家，资本市场依旧反应平淡。在医疗类股票在美股的市盈率均值是4倍的情况下，新风医疗的市值一度低于净资产， 2021年初，即使新风医疗股价有所上涨，也和当初收购和睦家时的总市值14亿美元，增长不到20% 。
在这一大前提下，新风天域选择在此阶段私有化退市。退市后的和睦家，将继续深耕综合性高端医院的发展方向，这条道路比“一招鲜吃遍天下”、只做可规模化、可复制的专科医院（例如爱尔眼科）更加艰难。
不同于其他医院类上市公司，靠大举收购做大市值，新风天域表示，自己的意图是想扎实做好医疗，为患者提供优质的医疗服务；而不是玩资本游戏——资本只是医院发展的手段，但不是最终目的。
退市后的和睦家，依旧需要投资方的持续投入。 2021年和睦家将在北京大屯路和深圳开办两家医院，总共约25——30亿的投入，将由新风医疗和新风天域一起投入。
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