中国好声音灿星文化冲刺A股综艺第一股，靠“好声音”5年赚40亿( 四 ) |灿星文化|

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商誉会是隐患吗？
仍在A股市场门外排队等候的灿星文化，还有一个商誉隐忧。
招股书显示，截至2019年末，公司合并报表商誉账面价值为16.36亿元，约占公司净资产的44.05% ，主要系并购梦响强音形成，需要在未来期末进行值测试。
据悉，梦响强音诞生于“好声音”第一季爆火当年的12月，起初是灿星文化的“兄弟公司” ，主要经营音乐制作与授权、衍生品开发及运营、演出活动、艺人纪业务等，截至2019年末，旗下有包括吴莫愁、张碧晨、周深等人在内的162名艺人。
2016年3月，为了避免同业竞争、减少关联交易，灿星文化以20.8亿元的价格拿下梦响强音100%股权，将与节目相关的音乐制作授权、艺人纪等衍生业务纳入并表范围，这笔增值率高达1757.14%的超高溢价并购让灿星文化合并报表增加了19.7亿元的商誉，在计提3.48亿元减值准备后仍然留有16.36亿元商誉。
数据显示，在梦响强音加入后，灿星文化的“音乐制作授权及其他衍生”业务营收增加明显，一路从2015年的0.32亿元增长至了2019年的4.3亿元，所占营收比例由1.29%暴涨至了24.81% ，毛利率上也远高于“内容制作及运营”业务， 2019年的毛利率高达74.4% ，是“内容制作及运营”业务的3倍多。

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不过，对比起梦响强音在并入灿星文化前的4.14亿元的营收来看，大价钱买来的梦响强音似乎并没能给灿星文化带来更大的收益；其净利润增速则在由2015年的0.91亿元翻至2017年的1.8元后就有所放缓，到2019年也不过1.87亿元，盈利能力已大不如前。
尽管灿星文化声称，梦响强音目前经营情况良好，暂不存在商誉减值的情况。但一旦发生高额商誉减值，将直接侵蚀灿星文化的净利润。
对此，证监会曾在2020年4月24日披露的一份有关灿星文化上市申请文件反馈意见的文档中提出问询，要求灿星文化说明商誉形成的过程、确定方法等，并结合梦想强音收购前后的业绩情况、类似资产组合的经济寿命、生命周期等，说明是否已充分计提商誉减值准备。
A面被告， B面维权
除去商誉问题，证监会在反馈意见中还提到了灿星文化的诉讼纠纷问题。有业内人士表示，如果企业在IPO期间涉及重大诉讼而影响上市过会，则有可能面临被证监会暂停IPO的风险。
实际上，灿星文化旗下包括《中国好声音》《蒙面唱将猜猜猜》《了不起的挑战》等在内的多款拳头产品都曾因版权问题陷入诉讼纠纷。截至目前，有关《中国好声音》的诉讼纠纷已结案，而MBC因《蒙面唱将猜猜猜》《了不起的挑战》诉灿星文化的诉讼中，仍有一个诉讼请求金额在人民币 500 万元以上的诉讼仍在审理中。
对此，灿星文化表示，其已合理预估应付金额计入应付账款并结转成本，上述纠纷不会对发行人持续经营构成重大不利影响，不构成本次发行上市的法律障碍。
有趣的是，在屡陷版权纠纷成为被告的同时，灿星文化也在频繁进行维权，对自己的侵权方展开“围追堵截” 。
据相关工商信息显示，灿星文化的法律诉讼信息高达1.8万条，其中，侵害作品放映权纠纷10998件，著作权权属、侵权纠纷5086件，位居纠纷案由前两名。而在原告被告占比上，灿星文化作为公诉人/原告/上诉人/申请人的达1.47万条，占比高达82% ，远高于作为被告的占比。

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文 | AI财经社实习生周享玥
编 | 鹿鸣